Bijou Brigitte: Wer hat eine Meinung zu der Aktie ?

[Admiral377]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.818.242 von Schmuckldchen am 21.05.24 16:15:04

Vielen Dank für deinen Beitrag. Wie würde der Vergleich BB vs. Lovisa für Frankreich ausfallen, wenn die Geschäftsjahre übereinstimmen würden? Was sind die Gründe, warum es in Frankreich für BB 2023 nicht lief? Gab es Sondereffekte wie bspw. Streiks etc. die sich in 2024 möglicherweise nicht wiederholen?

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.818.242 von Schmuckldchen am 21.05.24 16:15:04

Viel "Futter" von dir.....geb dir Pfote...ähm digitalen Daumen

Wir sind uns ja einig, dass die Werners im Bereich der Ländermärkte Osteuropas...Polen...auch Balkan...viel Chancen bisher haben verkommen lassen....

Der von dir angeführte neue Ländermarkt dürfte Masterfranchise sein...denn dieser Ländermarkt ist nach den neuen Ansprüchen der Werners auf mögliche Filialzahl zu klein, die sollen alle in Masterfranchise gehen.....so mein Stand

Wer sich in diesen möglichen Zielländern auskennt und oder externe Expansions-Scouts für Einzelhandel greifbar hat, wird mir zustimmen:

Croatia:
10 Städte/Einzugsregionen relevant, davon Zagreb mögliche 6 Standorte für engere Wahl, bis zu 3 sehr ertragsstark
Die weiteren.....Dubrovnik, Osijek, Pula, Rijeka, Sibenik, Slavonski Brod, Split (2 möglich), Varazdin, Zadar

Bosnia = Banja Luka und Tuzla

Kosovo = Prishtina, 2 möglich (1x in neuer Mega Mall)

Serbia = Belgrade (8 interessante Standorte, bis zu 3 wirtschaftlich umsetzbar), Kragujevac, Nis, Novi Sad (wäre für 2 denkbar), Pancevo, Sabac, Subotica, Zrenjanin,

Slovenia = Celjc, Koper, Maribor (auch für 2 denkbar), Murksa Sobota, Nova Korica, Ljubljana (bis zu 3 umsetzbar von Datenlagen)

Alle diese Länder ideal für Masterfranchiser......

Oder Kazakhstan....dito....in Almaty auch bis zu 3 sinnig, Nur Sultan, Pavlodar, Taraz

Weltweit sehr hohe Chancen vorhanden..warum Werners nicht mit fremden (!) Geld und fremden (!) Risiko auf Ebene Expansion Masterfranchise mehr machten........wissen nur die Götter......

Jede Schlaftablette ist dagegen Monster an Agilität.

Kommt Croatia auch 2024 nicht, wäre selten dämlich......

[Schmuckldchen]

BB - Geschäftsentwicklung der Segmente

@Kater schrieb am 13.05.24 Beitrag Nr. 16.939
Antwort auf Beitrag Nr.: 75.766.482 von Schmuckldchen am 10.05.24
Mein wertgeschätzter Busenfreund,
wenn du das Segment Frankreich würdigst im von dir zitierten Geschäftsbericht 2023 der Bijou Brigitte......was deine Subsumtion?
Meine = Es ist krass mies.....man schrieb operativ erneut rote Zahlen......und als Marc Gabriel Geschenk an uns Eigentümer (= der Finanzvorstand ja als einziger Vorstand KEIN Miteigentümer) zahlte man auf dieses operative Minus sogar noch FETTE Ertragssteuern......
Hallo?
Gut, wer die Erwerbsbiografie des Marc Gabriel kennt.......der wird wissen, er hat keine fundierte Ausbildung im Bereich Internationales Steuerrecht......und er ist wohl auch unwillig, Experten hierfür heranzuziehen?
Ländermarkt Frankreich verbrennt Gewinne anderer Ländermärkte......und was wäre, wenn man diese knapp 100 Filialen stattdessen im Bereich Osteuropa oder Balkan hätte.......wir hätten um die 2 - 3 Mio € mehr Gewinn gehabt, statt diese ca 2,5 Mio € Verlust.....ergo ca 5 Mio mehr Gewinn nach Steuern......
Und damit auch mehr Dividenden und einen höheren Aktienkurs.....
Sohn Werner und Vater Werner sollten sich fragen, ob man "Frankreich" können will oder nicht.....falls nicht.....Stecker ziehen........denn Umsatz machen, der zu Verlusten führt.....irre......
Andere Retailer machen dort fette Gewinne......dies wieder des Pudelns Kern...warum Werners es in vielen Ländermärkten nicht leisten können......GEWINNE...hieraus ja auch das Expansionsversagen der Vergangenheit.....die Liste ist lang.......

Aber gerne, mein universeller, lieber alter Busenfreund Kater.

Weil Du so sympathisch auf meinen Beitrag geantwortet hast, will ich Dir und der #bbfamily meine Conclusio in Sachen Frankreich & Co. nicht weiter vorenthalten, weil das kostet ja nichts…

Ich hatte bereits in meinem Beitrag 16.204 vom 8.10.23 eine erste Einschätzung abgeliefert:

(5) Das Segment Frankreich bleibt ein Problemkind. Kein Umsatzzuwachs und das EBT ist nach 2022 wieder in die roten Zahlen gerutscht. Das 2HJ dürfte den Verlust nicht auffangen. Die EBT-Marge war in Frankreich schon immer unter ferner liefen.

Nachfolgend mein Update zur Segmentübersicht für die Zeiträume 1HJ, 2HJe und GJe, GJ-IST für 2023 sowie die Vergleichsjahre 2022 (*angepasst) und 2019:


Quelle: Geschäftsberichte, HJ-Finanzbericht und eigene Berechnungen

*) Anmerkungen

(1) Besonders wichtig ist der Heimatmarkt, mehr als die Hälfte (51,1%) der Erlöse kommt aus Deutschland. Beim EBT steuert das Segment sogar 57,1% zu. Die deutschen Standorte (414) machen aber nur 46,2% am Filialnetz aus. Unterm Strich bin ich insgesamt mit dem Ergebnis zufrieden. Aber nicht vergessen, wie es bereits @Kater auf den Punkt brachte: „Der Gesamterfolg der Bijou Brigitte steht und fällt aber mit dem "Klumpenrisiko Deutschland".

(2) Enttäuscht bin von Spanien. Das Segment verbucht gegenüber 2022 zwar einen leichten Umsatzrückgang von 1,7% aber weist beim EBT einen unbegreiflichen Absturz von 31,8% aus. Seltsam, während die privaten Konsumausgaben in Deutschland um 0,8% gegenüber 2022 zurückgingen, legten sie in Spanien immerhin um 1,5% zu. Was ist da schief gelaufen? Ist die Anzahl der Filialen stärker gesunken und unter 100 Standorte gefallen? Warum fehlen im Geschäftsbericht für die Segmente die entsprechenden Angaben? Da hat wohl auch der Abschlussprüfer im Konzernanhang Tomaten auf den Augen gehabt, denn BB schreibt im Lagebericht: „Bedeutsamste nichtfinanzielle Steuerungsgröße ist die Anzahl der Filialen.“ Immerhin liefert Spanien ein positives Finanzergebnis. Da ist offensichtlich noch (zu viel) Geld in der Kasse?

Am 19.8.24 feiert die spanische Tochter ihr 25. Jubiläum. Ich erwarte das BB im lfd. GJ im diesem Ländermarkt wieder besser abschneiden. Aber die Spitzenwerte aus vergangenen Jahren (2007 Umsatz 104,9 Mio. EUR und Ergebnis nach Steuern 25,2 Mio. EUR) sowie (2009 Anzahl Filialen 276) sind für immer passé.

(3) Auch im Segment Italien kommt keine Begeisterung auf. Trotz einer Umsatzsteigerung von 6,8% gegenüber dem Vorjahr auf 33,6 Mio. EUR, geht das EBT um 36,7% (1,9 Mio. EUR) zurück. Auch hier besteht Klärungsbedarf!

(4) Der Ländermarkt Portugal trägt nur 2,6% zum Gesamtumsatz bei, hat jedoch bei EBT einen Anteil von 4,2%. Gegenüber Spanien (102e) hat Portugal (25e) nur ein Viertel an Filialen, aber im Vergleich bei EBT (Spanien 4.609 TEUR) erzielt Portugal (1.516 TEUR) ein Drittel. Das schlägt sich in der deutlich besseren EBT-Marge von 17,6% (Spanien 12,6%) nieder! Weshalb die iberische Halbinsel so unterschiedliche Ergebnisse liefern, ist mir unverständlich und wirft Fragen auf!

(5) Ein Totalausfall zeigt der viertgrößte Ländermarkt Frankreich und schreibt nach dem Ausnahmejahr 2022 wiederholt rote Zahlen! Nach dem schlechten Ergebnis im 1HJ hatte ich für im 2HJ mit einem EBT von rund 1,0 Mio. EUR gerechnet. Es sind gerade einmal 100 TEUR geworden!

Die ganze Misere wird bei der Betrachtung im direkten Vergleich der wichtigen Wettbewerber deutlich:


Quelle: rubypayeur.com und eigene Berechnungen

Erläuterungen:

Während bei BB die Anzahl der Standorte kontinuierlich fällt, bauen Lovisa und der Platzhirsch Claire’s ihr Filialnetz weiter aus. Insbesondere Claire’s hat sich mit Concessions ein echtes zweites Standbein geschaffen. Dafür gönnt sich BB neben der BB SAS (Muttergesellschaft) und dem „Ufo“ BB SCI weitere 17 Bijou Rubin Töchter (SARL). Das dürfte BB mittlerweile bereut haben und ist aber angeblich irreversibel. Die regionale Zersplitterung war offensichtlich vorrangig dem französischen Arbeitsrecht (Gewerkschaften, Betriebsrat, etc.) geschuldet, hat jedoch letzten Endes kaum etwas gebracht. Auf jeden Fall, das Steuerbüro und der Abschlussprüfer profitieren davon!

*) Bei Lovisa ist zu beachten: Neben der Lovisa France besteht noch die Lovisa Retail France (ehemalige beeline Retail France). Durch die Übernahme in 2021 (22 Filialen) erhöht sich die Anzahl der Filialen per 30.06.2023 von 48 um 20 auf insgesamt 68 Filialen. Per 31.12.2023 (1HJ24) weist Lovisa für Frankreich 80 Filialen aus. Allerdings sind für diese Tochterges. seit 2020 keine Jahresabschlüsse mehr einsehbar. Dennoch gehe ich bei Lovisa mittlerweile von einem Gesamtumsatz > 30 Mio. EUR und einem Ergebnis nach Steuern von ca. 3,0 Mio. EUR aus. Abgesehen davon erwirtschaftet eine Lovisa-Filiale im Vergleich durchschnittlich > 100 TEUR mehr Umsatz! Und das gilt nicht nur für das Segment Frankreich.

Kurzes Fazit: In Frankreich kann BB m.E. keinen Blumentopf mehr gewinnen. Das Segment ist geprägt von einer stupenden Kontinuität des Misserfolgs, die darauf beruht das BB offensichtlich die potenzielle Kundschaft nicht ausreichend erreicht (unternehmerisches Versagen). Droht hier analog UK (langjähriges Siechtum) ein zweites Waterloo? BB kennt sich in Frankreich ja mit Niederlagen aus. Denn bereits beim ersten Versuch 1990 ist BB mit lediglich 4 Filialen schnell gescheitert.

(6) Erfreuliche Kennzahlen liefert das Segment Übrige Länder. Mit 7,7% Umsatzzuwachs gegenüber 2022, einem leichten Anstieg im Filialnetz und einem um 900 TEUR, höher als von mir erwarteten EBT, schneiden die eingeschlossenen, restlichen 12 Ländermärkte durch die Bank (überwiegend) sehr erfolgreich ab. Neben der Slowakei (vgl. #16679 vom 18.03.24) darf ich heute die Zahlen (G+V) aus Polen abbilden:


Quelle: ALEO.com und eigene Berechnungen

Das ist schon bemerkenswert: mit lediglich 27 Filialen, umgerechnet ca. 7,3 Mio. EUR Umsatz (im ⌀ 270 TEUR/Fil.) erzielt dieser Ländermarkt einen Jahresüberschuss von 1,2 Mio. EUR. Dagegen kommt Frankreich mit drei Mal so viel Filialen und 26,8 Mio. Umsatz auf keinen grünen Zweig!

Aus dem Lagebericht der polnischen Tochter:

„…Das Unternehmen nahm seine Tätigkeit am 15.09.1999 auf. In den folgenden Jahren wurden 71 Geschäfte eröffnet und 44 geschlossen. Im Jahr 2023 wurden keine Geschäfte eröffnet und keine geschlossen...
...Während des Jahres beschäftigte das Unternehmen im Durchschnitt 83 Mitarbeiter (auf Vollzeitbasis).
...In den kommenden Jahren ist nur eine geringe Ausweitung des Einzelhandelsnetzes geplant. 1 Geschäft wird voraussichtlich im Jahr 2024 geschlossen.
…Das Unternehmen schloss das Geschäftsjahr 2023 mit einem positiven Ergebnis ab. Wir erwarten, dass sich dieser Trend in der ersten Hälfte des Jahres 2024 fortsetzen wird. Im zweiten Halbjahr 2024 rechnen wir derzeit mit einem Umsatz, der leicht über dem Niveau von 2023 liegt. Für das Jahr 2025 rechnen wir mit einer Fortsetzung der positiven Umsatzentwicklung. Trotz des starken Kostenanstiegs erwarten wir auch für die Folgejahre positive Ergebnisse…“

Im 25. Geschäfts- und Jubiläumsjahr (Gründung Warschau 23.07.1999) wünsche ich mir noch bessere Zahlen. Das BB offensichtlich keine deutliche Erweiterung bei Filialnetz plant, ist enttäuschend. Polen hätte m.E. mindestens für 50 – 60 Standorte Platz. Dafür ist Lovisa Poland bereits mit 19 Filialen vertreten und BBB „dicht“ auf den Fersen!

Aktuell: die Galeria Północna stärkt ihre Position auf dem Markt der Warschauer Shopping-Center. Allein seit Anfang dieses Jahres haben nicht weniger als 9 Langzeitmieter dieser Mall ihre Mietverträge mit dem Vermieter verlängert. BB gehört dazu!

Zum Abschluss noch eine faustdicke Überraschung:

BB eröffnet demnächst eine erste Filiale in Skopje, Nordmadezonien


Quelle: Mallbetreiber:

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Soon opening at East Gate Mall“.

Wir freuen uns und begrüßen den neuen Ländermarkt! Wir wünschen viel Erfolg und erwarten noch weitere Eröffnungen auf dem Balkan!

Damit ist meine Replik zur Segmentberichterstattung im Allgemeinen und für Frankreich im Speziellen wohl hinreichend erfüllt. Die Einladung zur Präsenz-HV habe ich zur Kenntnis genommen. Hinsichtlich der Abstimmung zu den TOPs und evtl. Gegenanträgen habe ich noch keine endgültige Entscheidung getroffen. Entsprechende Mitteilung und Äußerungen behalte ich mir bei passender Gelegenheit vor…@Kater, hast Du denn schon Deine Reise in die „Hitzehölle“ HWK und insofern die umfangreichen Erfrischungs- und Sicherheits-Maßnahmen geplant?

mfg
Weltenbummler


Ps.: Dieser Beitrag stellt ausdrücklich keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung für die BB-Aktie dar. Der Autor ist lediglich Inhaber von BB-Aktien.

Nachtrag 1: Zur Aktie. Da haben die Börsenblättchen doch tatsächlich – ohne irgendwelche Feierlichkeiten -. eine kleine Rallye beim Kurs ausgelöst. 44,70 EUR im Xetra-Handel sind schon eine Nummer, aber eben auch nur nominal. Real, also inflationsbereinigt, wird die Freude schon etwas kleiner. Doch wie nachhaltig ist diese Rallye...geht ihr bereits die Puste aus? Fakt ist: seit 9.05. notiert BB wieder über der 40ziger Marke und die 200-Tage-Linie wurde signifikant überschritten. Dennoch, so erfreulich die Kursentwicklung auch ist, das Angebot überwiegt (bei Weitem) die Nachfrage. Denn viele Aktionäre haben von BB schon lange die Nase gestrichen voll…so gesehen hat @GAP-Minder bisher nichts falsch gemacht!

Nachtrag 2: Entdeckt und Interesse geweckt:


Quelle: Social Media

@Kater, ist das die Marke und der Laden Deiner besseren Hälfte? Hauptsache, mein Busenfreund bleibt in Sachen BB maximal positiv!

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.813.457 von crimson am 20.05.24 14:45:38

Kennst du erfolgreiche Unternehmer im Alter des "Papa Werner"?

Falls ja, wirst du mir zustimmen...sie sind alle bestrebt, das Familienunternehmen kräftig zu halten und auszubauen, zu optimieren, um den folgenden Generationen einen perfekt aufgestellten "Stall" zu hinterlassen...denn Stand heute wird es beim WERNER den ZWEITEN nicht bleiben......frei nach Jürgen Klopp gestern geäußert...warum sollte der letzte aktive Lebensabschnitt erst im "gesetzlichen Rentenalter" beginnen......und es gibt wahrlich Leidenschaften außerhalb eines extem gut bezahlten mühelosen Vorstandsjob in Firma "Papa Werner"

2024 wird ein Jahr der Überraschungen......im positiven Sinne..bei Bijou Brigitte...wobei es immer im Auge des Betrachters liegt.....

[crimson]

Wo genau siehst du irgendwelche Anzeichen? Ich glaube allenfalls, du hast es angedeutet, das Ableben von Werner Senior würde neue Fantasien aufkommen lassen. Klingt hart, ist aber nicht so gemeint und vermutlich auch wahr. Ich werde mit weit über 80 vermutlich auch keine Bäume mehr ausreißen wollen.

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.812.080 von GAP-Minder am 20.05.24 08:35:03

Wenn Mr. Market auch nach oben übertreibt...läuft es weiter.....und die Anzeichen verdichten sich, dass 2024 wirklich eine Wende eintreten könnte bei den "Werners".....

[GAP-Minder]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.799.594 von crimson am 16.05.24 20:15:43

Zitat von crimson: Wie angekündigt, habe ich heute meinen ersten kleinen Teilverkauf realisiert (200 Stück zu 44,50 €). Wenn es weiter nach oben geht, lege ich nach. Ich bin der festen Überzeugung, dass die Werners auch im nächsten Jahr nichts auf die Reihe kriegen. Meine Erwartung ist, dass wir dann vielleicht im Frühjahr 2025 wieder Kurse um 35 € sehen. Wenn das so ist, kaufe ich gerne wieder zu. Wenn nicht: es gibt viele andere interessante Investments.

Diese Strategie hatte ich letztes Jahr auch angewendet, und das war dann letztendlich sehr erfolgreich. Jetzt biete ich den Großteil meiner Position bei 44,70 an und schaue mal, was passiert. Zur Not nehme ich halt die Dividende, wenn der Kurs nicht ausreichend steigt. Bis zum Frühjahr 2025 sollte man mit dem Rückkauf aber nicht warten, da ja dann schon wieder die Dividendenjäger am Start sind. Und ich würde eher schon bei 38 wiedereinsteigen, bis 35 läuft es nur bei sehr schwachen Zahlen runter, die ich nicht erwarte.

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.799.594 von crimson am 16.05.24 20:15:43

Börse = Chancen kommen, Chancen gehen.....man hat immer Chancen......

Nach dem Gesetz der Serie wird Sohn und Vater Werner auch 2024 und 2025 keine den Kapitalmarkt beeindruckenden Expansionserfolge haben wollen und können......nicht beim Gewinn, nicht beim Umsatz, nicht bei Filialexpansion......

Käme es aber anders......denn die "Geschichte der Werners" wiederholt sich nicht, reimt sich aber.....dann Holla die Waldfee.......

Relativ sicher nach heutigen Stand dürfte aber sein, man wird weiter fette Dividendenrenditen zahlen, weil der Kurs "so ver-wernert" ist.......Kurs bei 25 € und Dividende von 2,50 € wäre ja auch ......zensiert......

[crimson]

Wie angekündigt, habe ich heute meinen ersten kleinen Teilverkauf realisiert (200 Stück zu 44,50 €). Wenn es weiter nach oben geht, lege ich nach. Ich bin der festen Überzeugung, dass die Werners auch im nächsten Jahr nichts auf die Reihe kriegen. Meine Erwartung ist, dass wir dann vielleicht im Frühjahr 2025 wieder Kurse um 35 € sehen. Wenn das so ist, kaufe ich gerne wieder zu. Wenn nicht: es gibt viele andere interessante Investments.

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.795.388 von BReal am 16.05.24 10:49:19

Meine besten Dank für diese Hinweise....da muss wohl dort erst mal einer gesundheitlich kollabieren, bevor man es einsieht beim Vorstand, dass man bei bestimmten Temperaturlagen dort mit mobilen Klimageräten für eine Zimmertemperatur sorgt, die unter der arbeitsschutzrechtlichen Grenze für Büroräume läge....

Übrigens nun bei 44,70 € ein erstes fetteres Paket an Aktien im Verkauf, ein 5.000 Block, der die Dividende und weitere mögliche Kursanstiege nicht mehr kassieren möchte.....
Ich bin es nicht......