Bilfinger fundamental - wen es interessiert (Seite 7)

[unicum]

Heute gab es Q2-Zahlen. Mein Missfallen zum Rausschmiss von Christina Johansson und meine Abneigung bezüglich Eckhard Cordes hatte ich schon in einem anderen Thread thematisiert.

Insgesamt sind die Zahlen aber im Rahmen der Erwartungen, die man hinsichtlich der Guidance haben darf. Man muss berücksichtigen, dass es im International 10 Mio. Wertberichtigung auf Russland gab.

Ich erwarte für 2022 einen Umsatz von rund 4 Mrd. Das dürfte auf jeden Fall machbar sein. Beim Betriebsergebnis ohne Bereinigungen könnten es 140 bis 150 Mio. werden, woraus sich beim aktuellen Kurs von rund 27,80 Euro ein EV/EBIT von 7,7 und ein KGV von 13,3 ableiten läßt. Nächstes Jahr müsste es angesichts der aktuellen Marktverhältnisse nochmal deutlich besser werden. Bei EBIT 190 Mio. wäre das dann ein EV/EBIT von 5,7.

Interessant am CC war, dass meine hier weiter unten schon getätigten Thesen bestätigt wurden:

*aktuell gesunde Marktstuktur, mit vielen Turnarounds in der Luft,

*Zur Energie-/Gas-Krise:
Gas ist nicht gleich Gas. Es macht einen Unterschied, ob es aus Afrika, Russland oder dem Nahen Osten kommt oder als LNG ankommt. Die Anlagen müssen regelmäßig umgestellt werden. Auch eine Rückführung oder schwankende Verbräuche müssen gesteuert werden.
Jede Veränderung bedeutet Justierung. Gleiches gilt für Öl oder dem Einsatz von Wasserstoff.

Positiv auch, dass die 5%-EBITA-Marge nur bis 2024 gilt, mittelfristig stellt man sich etwas mehr vor.

Fazit: insgesamt läuft dieser Marathon weiter nach Plan. Bilfinger wird wahrscheinlich ein Gewinner der "Zeitenwende" werden, vorausgesetzt die europäische Konjunktur klappt nicht zusammen oder die Anlagen werden komplett stillgelegt. Neben den großen Chancen aus der "Energiewende" gibt es also ein konjunkturelles Risiko im industriellen Bereich.

[MrEstate]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.555.718 von unicum am 12.05.22 09:30:52

Rückblickend denke ich, dass in der Erwartung von knapp 5 € Dividende viele auf eine Kursteigerjbg vor dee HV gesetzt haben. Die gab es auch. Als dann jedoch Gewinnmitnahmen einsetzten wurden diese Spekulaanten gestern rausgetrieben.

[MisterGoodwill]

Mit Aktien wird man wohl für lange Zeit kein Geld mehr verdienen. Die meisten Aktien kommen wohl eh nimmer mehr. Bilfinger ist Zombiegrütze. Die 100 sehen wir gewiss nimmer mehr.

[Afra2002]

Ich komme mir hier vor, wie bei einer kanadischen Pommesbude 🤢

Scheinbar will jeder aus jeder Aktie raus.
Long gesehen ist infrastrucktur ein Gewinner beim Aufbau der Ukraine, falls Putin zur Vernunft kommt oder weg ist. Was der Ausverkauf hier bedeutet kann wohl keiner verstehen. Positiv gesehen kann man mit der Dividende schön reinvestieren.

Im Moment wird wohl nur übertrieben, schade eigentlich.

[Dreiseitensteak]

Irre, einfach nur Irre.
mal eben -30% wesch.

[unicum]

P.S: Also die 10 Mio.-Rückstellungen für das Russland-Geschäft können es eigentlich nicht gewesen sein, denn das (unexakte) Guidance-wording wurde ja unverändert gelassen. Ich komme immer mehr zu der Vermutung, dass hier ein Insti relativ planlos geschüttet hat. Sowas macht doch kein normaler Investor, es sei denn, er hat Insiderinformationen.

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.555.106 von thorong am 12.05.22 08:51:41

Hallo thorong, mir ist völlig unklar, was diesen Ausverkauf in nur drei Tagen verursacht hat. Der Kurs war in der Vergangenheit schon immer sehr erratisch. Aber sowas habe ich selten erlebt, zumal ohne interne oder externe Schocks. Vielleicht hat ein größerer Aktionär Kasse gemacht? Sollte tatsächlich die Guidance für 2022 erreicht werden, liegt das EV/EBIT nun bei 6,9. Für das Ziel 2024 bei ca. 4. Ich gehe davon aus, dass im nächsten Jahr eine Dividende von 1,25 Euro gezahlt werden könnte. Das wäre eine Dividendenrendite von 4,2%.

[thorong]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.551.791 von unicum am 11.05.22 20:30:52

Ich habe heute aufgestockt und somit mein EK senken können.

[unicum]

Heute war die HV und der Q1.22-Bericht wurde veröffentlicht. 

Zum Q1-Bericht: 
Im Großen und Ganzen läuft alles wie geplant. AE +11%, insbesondere in Technologies (ich glaube das ist ein Teilauftrag von Hinckley Point?). EBIT mit 8 Mio. Euro konstant. Darin enthalten eine Rückstellung für die "Ausphasung" des Russlandgeschäfts von 10 Mio. Die Umsatz- und Ertragszahlen sind beim Bilfinger im ersten Quartal aber immer von eher untergeordneter Bedeutung. Die Guidance für 2022 wurde bestätigt. 

Zur HV: 
Diese stand ganz im Zeichen der "Energiewende". Die Ziele für 2024 wurden bestätigt. Die Merkmale des aktuellen Umfelds wurden vom Vorstand, teilweise mit den selben Worten wie hier in Beitrag 1 beschrieben. Die Lage mit Ausbruchs des Ukraine-Krieges, wurde als "außerordentlich komplex" bezeichnet, mit "viel Licht & Schatten". 

Der Vorstand erläuterte, dass das Kundenverhalten aktuell keine Eintrübung zeigt und Turnarounds sehr rege nachgefragt werden. In der Nordsee wird gefördert, was aktuell geht, allerdings werden weiterhin auf absehbare Zeit keine neuen Anlagen mehr geplant. 

Die Inflation, so der Vorstand, spielt nur innerhalb der Personalkosten und über ein längeres Projekt eine Rolle. Materialkosten werden vom Kunden beschafft und für Personalkostenveränderungen gibt es in den Verträgen Vereinbarungen, ähnlich wie Preisgleitklauseln. 
Die problematische Ertragssituation in USA hat man jetzt im Griff. Hier erwartet man nach hohen Verlusten in der Vergangenheit nun den Break-Even.

Die Aktie hat in dieser Woche bisher 21% ihres Wertes verloren, allein heute unter sehr hohen Umsätzen 13% - vor der Dividendenzahlung von aktuell jetzt 15,8%. Da bin ich mal gespannt, wie es weiter geht. Bilfinger ist sehr zyklisch. Andererseits proftiert man stark von hohen Enerigepreisen. Zudem ist die akutelle Lage, wie mehrfach erwähnt auch durch die (kommenden) Veränderungen der Gas- und Ölversorgung, hochkomplex.

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.460.746 von zapf-wise am 29.04.22 21:37:39

Apleona wurde von Bilfinger schon vor sechs Jahren verkauft. Die haben nichts mehr mit Bilfinger zu tun. 

Nächste Woche ist HV und am selben Tag werden die Q1.22-Zahlen veröffentlicht. Im Rahmen dessen erfährt man dann vielleicht auch vom Management erste Signale über die Auswirkungen des Angriffskrieges auf die Ukraine und der damit in Zusammenhang stehenden Revolution der Energie-, Raffinerie- und Chemiebranchen vor dem Hintergrund der ohnehin schon knappen Kapazitäten und ökologischen Notwendigkeiten. 

Kurzfristig ist fraglich, ob sich das positiv auswirken wird. Möglicherweise werden jetzt Turnarounds kurzfristig verschoben. Langfristig besteht aber erheblicher Handlungs- und vor allem erstmal (politischer) Entscheidungsbedarf. 

Wir stehen am Anfang einer mannigfaltigen riesigen industriellen Revolution, von der kaum ein Normalbürger etwas mitzubekommen scheint, weil sie nicht in seinem unmittelbaren Wahrnehmungsraum (Alltag, Konsum) stattfindet.