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Dunkle Sturmwolken am Lithiumhartgestein-Himmel und der Wiederaufstieg der Solevorkommen? Die aktuelle, nachdenklich stimmende Folge des Global Lithium Podcast

Der Lithiumexperte Joe Lowry hat eine bemerkenswerte neue Folge seines Global Lithium Podcast veröffentlicht. Alle die in Lithium investiert sind oder überlegen einzusteigen, sollten sich mit der darin geäußerten Sichtweise zur Zukunft des Lithiummarktes auseinandersetzen.
Ich fasse die aus meiner Sicht wichtigsten Punkte (zum Teil in meinem Worten) hier zusammen:

- es wird wahrscheinlich keine schnelle Lithium-Preiserholung geben, wie viele erwarten und erhoffen

- die extremen Preise aus 2022 werden wahrscheinlich nie wiederkommen, auch ein Spodumen Konzentrat-Preis von 2000 USD/Tonne über einen längeren Zeitraum hinweg könnte weit entfernt sein

- der aktuelle Preis ist historisch betrachtet ein sehr guter Preis, dieser hat aber weitreichende Auswirkungen für Lithiumaktien, da er dauerhafte Preise >1500 USD/T im nächsten Zyklus für unwahrscheinlich hält

- Grund dafür ist die Erfahrung aus dem letzten Zyklus, dass China bei hohen Preisen sehr schnell Lepidolith-und afrikanische Kapazitäten hochfahren kann („swing production“) und damit stark preisdämpfend wirkt

- Der Aufstieg Australiens ist der Tatsache geschuldet, dass die Lithium-Nachfrage viel zu schnell in der Vergangenheit gestiegen sei und die Kapazitäten der grundsätzlich, was die Kosten angeht, überlegenen Solevorkommen nicht schnell genug ausgebaut werden konnten. Dieser Aufstieg des Spodumens aus Australien sei zu Ende und zwar in der Hinsicht, dass mittelmäßige Spodumen - Projekte mit hohen Kosten und mittler Tonnage in der neuen Preiswelt in Australien keine Chance hätten (er nennt hier keine Namen, aber eine GL1 wäre wahrscheinlich ein Bsp für ein eher zweitklassiges Asset m.E.?). Die Top-Projekte werden aber weiter ihren Platz haben (Greenbushes, Pilgangoora und Dergleichen) und durch niedrige Kosten auch im moderaten Preisumfeld bestehen können.

- Auch Projekte wie NAL (SYA) sind keine erstklassigen Minen und daher nicht interessant aus Aktionärssicht. Er selbst würde in solche Projekte niemals investieren. Die operativen Schwächen im Falles Sayonas sieht er als Beispiel für die im globalen Vergleich schlechten, kanadischen Vorkommen. Harte Worte bezgl. NAL (SYA):
o „It is just not a world class asset (…). I wouldn’t touch a Sayona. What`s the point? There are much better options out there.“

- Der Wiederaufstieg der Solevorkommen sei in den nächsten 10 Jahren zu erwarten, da die Kostenstrukturen auf Basis von Lithiumkarbonat unschlagbar seien und aktuell gewaltige Investitionen hier getätigt würden, wie am Bsp. von Cauchari zu sehen sei (LAAC). Die Folge ist, dass mittelmäßige Spodumen-Projekte im Vergleich dazu nicht wettbewerbsfähig seien, selbst mittelmäßige Solevorkommen hätten immer noch Kostenvorteile auf LCE-Basis.

- Zu bestimmten Lithiumunternehmen äußerte er sich positiv wie etwa Lithium Americas und Lithium Argentina, Pilbara Minerals und SQM. Auch habe er eine kleinere Position in Latin Resources (LRS, Brasilien), da der Industrieveteran Peter Olliver an Board sei. Brasilien sei in diesem Zusammenhang ein vielversprechender aufkommender Lithiumproduzent. Kanadas globale Rolle sei immer noch enttäuschend, hier verweist er auf die gescheiterte Nemaska-Story und die schwache Performance Sayonas als bisher einzig operative Lithium-Mine

- Was den Aufbau der nordamerikanischen Batteriewertschöpfungskette angeht, sei er skeptisch: Piedmont arbeite schon seit über 8 Jahren am Projekt in North Carolina, Teslas Lithiumhydroxid-Fabrik sei bislang auch enttäuschend (Corpus Christi). Ausserdem sei es für Lithiumprojekte in Kanada vielmehr entscheidend, ob sich ausreichend Kathodenmaterialproduzenten ansiedelten und nicht die oft zitierten Batteriefabriken. Hierauf solle man genau achten.

https://x.com/globallithium/status/1785408811215343904

Mein Fazit:
Diese Einschätzungen sollte man ernst nehmen und für sich selbst prüfen, inwiefern sie stichhaltig ist und ggf. Anlagestrategien anpassen. Ich werde das auch erwägen und überlegen mich wieder stärker den Brineplays zuzuwenden.
GLN bleibt trotz der zum Teil hausgemachten Probleme hochinteressant, aber daher auch sehr riskant, vielleicht gibt es im Brine-Play aber auch gute Alternativen. Bezüglich Hardrock/Spodumen werde ich mich von der ein oder anderen Geschichte perspektivisch verabschieden und mich auf die 1-2 besten Werte konzentrieren. AGY sehe ich bisher als Pendant zu SYA im Brine-Bereich. Aber das letzte Wort ist sicherlich hier noch nicht gesprochen, vielleicht gehört AGY zu den von Lowry genannten mittelmäßigen Vorkommen, die im $15k pro Tonne-Preisumfeld bestehen können?
Ich stelle mich jedenfalls auf moderate Preise für die nächsten Jahre ein. Ein Preismodell, dass realistisch anmutet, ist aus meiner Sicht jenes von Wilson Advisory. Momentan sieht es tatsächlich nicht nach „Early Recovery Case“ aus:



Das Pendant zu Lithiumkarbonat:



Auch das von Citi, hier bezogen auf den Lithiumhydroxid-Preis, sieht ähnlich aus. Hier habe ich mal die $15k-Preislinie einzeichnet:


Preisprognosen sind natürlich immer schwierig und niemand hat eine Glaskugel. Aber es spricht viel dafür, dass wir diese extremen Preissprünge von 2022 nicht mehr sehen werden. Und das hat weitreichende Folgen für die Werteentwicklung von Lithiumaktien. Mir leuchtet mir ein, dass wir aktuell kein Angebotsdefizit haben. Auch halte ich es für absolut denkbar, dass die Preise sogar zwischenzeitlich noch einmal etwas fallen, um Angebotskapazitäten nachhaltig zu reduzieren und um den Markt ins Gleichgewicht zu bekommen. Ab 2026 sehe ich eine Reihe von niedrigpreisigen Elektroautomodellen (z.B. VW ID2, unter 25.000 EUR) auf den Markt kommen. Haben wir dann auch die entsprechende Ladeinfrastruktur in Europa, wird die Nachfrage in Europa nach EVs und dann auch nach Lithium m.E. stark steigen, möglicherweise passiert das zeitgleich auch in Nordamerika. Dann dürften höhere Preise ab Ende 2025 realistisch sein, würde ich denken. Wilsons Base Case sieht genau diese Preisbewegung im genannten Zeitraum.

Wenn wir also tatsächlich in diese "neuen" Lithiummarktrealität sein sollten, dann heißt das für mich, dass folgende Kriterien beim "Stockpicking" entscheidend sind:

1) Qualität der Ressource (Nur in erstklassige Lithiumvorkommen/produzierende Minen investieren)

a. Global bedeutend in der Tonnage (Übernahmefantasie, politische Unterstützung wahrscheinlicher, mind. 50 Mio Tonnen bei Spodumen, mind. 3-4 Mio T. LCE
bei Brines)
b. Hoher Lithiumgehalt (geringere OPEX wahrscheinlicher, mind. 1,2% Li bei Spodumen, mind. 500 mg/Li bei Brines)
c. Hervorragende metallurgische Verarbeitungseigenschaften der Ressource (DMS-Verfahren bei Spodumen und geringer Eisengehalt; niedrige Verunreinigungen
mit Mg und Sufate bei Solevorkommen/Brines da niedrige OPEX und CAPEX wahrscheinlicher)

2) Erfahrenes Management (welches in der Vergangenheit bewiesen hat, Projekte erfolgreich durchzuführen, am besten im Li-Bereich)
3) Lokalität und Infrastruktur (keine „riskanten“ Länder, wie z.B. Mali, DR Kongo; vorhandene Anbindung an relevante Infrastruktur, da sonst zu hohe CAPEX)

DYOR
Gruß peekey

Hier scheint jemand leider geistig nicht(mehr) auf voller Höhe zu sein?

In peekeys Beitrag wird mehrfach „Daniel“ sogar der volle Name Daniel Jimenez benannt, er ist Non-Executive Director von Galan. Gebräuchliche Abkürzung DJ
In seiner vorherigen Funktion bei SQM war er zuletzt als Vice President of Sales of Lithium, Iodine and Industrial Chemicals tätig, wo er die kommerzielle Strategie und das Marketing der Industrieprodukte von SQM verantwortete und für den geschätzten Umsatz von über 900 Millionen US-Dollar im Jahr 2018 verantwortlich war.
Mit der bevorstehenden Exportgenehmigung und den damit weltweit gestiegenen Verkaufsmöglichkeiten ist es daher logisch, dass das Boardmitglied mit der besten Expertise ehemalige Geschäftskontakte nutzt. Unter anderem hat er für SQM Deals mit den chinesischen Tier-One-Playern Ganfeng und Tianqi abgeschlossen.

JP wiederum, wird häufig (auch auf der website von Galan) als Abkürzung für „Mr Juan Pablo (‘JP’) Vargas de la Vega, Managing Director, verwendet.
Bitte nicht verwechseln.

Gruß Belize100

P.S. Um es noch mal klar auszudrücken "JP" steht nicht für Janiel Pimenez.
Vielleicht bin ich da zu kleinlich, denn solche Feinheiten wissen oftmals nur Threaderöffner.

Daniel Jimenez soll gerade in China unterwegs sein....
Bin gespannt ob es vielleicht demnächst einen Deal gibt.. definitiv möglich. Die Ressource ist einfach zu gut in allen Belangen, als dass sich niemand dafür interessieren würde....

Canaccord reduziert den NPV durch die erhöhte 7% Royalty um 4% über die Lebensdauer der Produktion.

Gln hat weiterhin eine exzellente Position auf der Kostenkurve.

Prognostizierte Cash Flows ab 2026 von 53 Mio AUD.

DYOR.

Da Vertragspreise höher liegen als Spotpreise

Quelle?

Nehmen wir an GLN steigt aus, von Glencore würde ich das nicht erwarten.

warum sollte GLN aussteigen; sie stünden dann mit herunter gelassenen Hosen da. Der Aktienkurs dürfte deutlich nachgeben und eine etwaige Aktienplatzierung wahrscheinlich zum Ausverkaufspreis stattfinden. Ohne verbindliche Zusagen seitens anderer Investoren wäre so ein Agieren extrem schädlich für die eigenen Aktionäre und ein Grund, das Management zu entlassen

https://www.metal.com/Lithium/201102250059

Nach der Canaccord Preisfindungsformel aus LCE zu LiCl


14,424.63 USD/mt CGe LT Li2CO3 Preis
-100
14,324.63 Netback EXW Li2CO3
1500 Konvertierungskosten
3847,40 Margin Toller 30%
88% Recovery
-------------------------------------------
7899,97 U$/mt Netback LiCl Preis --> berechnet nach dem aktuellen LCE Preis 14,424.63U$/mt von Heute!

GLN AISC 7000U$ vom CEO bestätigt.

Innerhalb von etwas mehr als einer Woche hat der aktuelle LCE Preis 14,424.63U$/mt erreicht.
Nach der Canaccord Preisfindungsformel errechnet sich daraus ein LiCl Preis von 7899,97 U$/mt.

GLN hat ab Heute mit dem LiCl Preis von 7899,97U$ die AISC Grenz-Kosten von 7000U$ für Phase 1 HMW, um komfortable 899,97U$ überschritten.
Sicher hat Glencore das wahrgenommen! Glencore wird bemüht sein eine schnelle positive Entscheidung zum GLN offtake zu fällen. Nicht das GLN noch einen anderen offtake Partner wählt.

Aus Galan Phase 1 HMW wurde innerhalb der letzten Tage, ein LiCl Projekt, mit positivem NPV und margenstarker Kostenstruktur.
vg gs
PS.: (Diese konkrete Aussage ist in diesem Forum nur möglich, nach meiner Berechnung, auf Basis der Canaccord Preisfindungsformel)

Hi gs,
die Flut hebt alle Schiffe (Deine Worte).
Nichts anderes ist das jetzt: Die LI-Preise steigen incl. den chinesischen Futures seit Tagen ununterbrochen.
Die Charttechnik bestätigt dies -wie meistens- dann nachträglich.
Selbst die von Dir mit diversen Fakes gebashte AGY hat nach seinem Verlaufstief vor 17 Tagen bis heute +86% geschafft.
Also, ruhig wieder ausatmen und hier nicht ständig den Überflieger mimen.
Gruß GF

habe lange mit dem einstieg gewartet um auf einen guten zeitpunkt zu warten - finde ich schon lange sehr spanned - in produktion 2025 wenn alles wie geplannt klapp.. habe ich die letzten tage damit begonnen mir eine position auf zu bauen.

"Angebots Verdrängung nach der Kostenkruve"

Das passiert gerade. Schaut euch die Tabelle vom User Belize100 an. Die wird der Reihe nach "abgearbeitet". Core hat es schon getroffen. Sayona und Alkem/Arcadium mit Mt Cattlin wird es als nächstes in dieser Liste treffen. Bei den Kosten sind nicht nur die C1-Cash Kosten je Tonne zu berücksichtigen, sondern die gesamten Stückkosten (AISC FOB). Sayona liegt hier schon bei knapp 850 USD/T, warscheinlich also gerade am Breakeven. Und was macht Sayona? Sie verkündeten vor ein paar Tagen einen "OPERATIONAL REVIEW"....Übsersetzt heiß das: Sie werden die Produktion einstellen oder stak vermindern. Die Spotpreise können auch noch weiter fallen und länger auf diesem niedrigen Niveau bleiben. Denn die globale Nachfrage nach EVs ist nicht stark genug für die derzeitigen Lithiumangebotsmengen. Aber: Wir stehen noch vor dem eigenlichen Take-Off. These: Wenn VW ein bezahlbares Elektroauto für die Masse anbietet, geht der Boom in Europa erst wirklich los. Dies soll dann 2026 mit dem VW ID2all sein...
https://www.autobild.de/artikel/vw-id.2-preis-marktstart-reichweite-elektroauto-19468687.html

Ansteigende Lithiumpreise sehe ich erst wieder 2025/26. Bis dahin überleben nur Produzenten mit niedrigen Kosten, hohem Cashbestand und Lithiumentwickler mit großen Projekten, die mit potentiell niedrigen Abbaukosten und guter Lage Interesse bei Kapitalgebern wecken können. Ob Galan dazugehört, weiss ich nicht. Könnte sein. Muss aber nicht.