Energiekontor Aktie

Nachdem man zwischenzeitlich beim Windpark Oederquart alle 6 Anlagen auf Enercon (6x5,56 MW) umgeplant hat, hat man nun den Financial Close erreicht und beginnt mit den Bauarbeiten. Geplante IBN ist der August 2025. In der November 2023 Auktion war der Windpark erfolgreich gewesen.
https://www.marktstammdatenregister.de/MaStR/Einheit/Detail/IndexOeffentlich/6412968
https://www.energiekontor.de/aktuelles/startschuss-fuer-repowering-projekt-im-landkreis-stade-energiekontor-beginnt-mit-bau-und-teilvertrieb-des-projekts-oederquart.html

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Herr Bauer von Warburg Research hat ein Update zur Warburg Renewables conference 2024 veröffentlicht.
Dort war ja letzte Woche auch Energiekontor vertreten.
Herr Bauer sieht sich durch die Präsentation von Energiekontor in seiner Meinung bestätigt, dass das GJ 2024 nur ein Ausrutscher wird und 2025 Energiekontor wieder an die sehr guten Ergebnisse anknüpfen kann. Herr Bauer geht sogar von deutlich über 100 Mio. € für das EBT in 2025 aus. Aber lest selbst.
https://www.energiekontor.de/fileadmin/user_upload/IR/Analystenreports/20240425_M.M._Warburg_Energiekontor_MTF_Renewables_Conference_Feedback_-_Steep_earnings-recovery_ahead.pdf

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PS Besten Dank für die rasche Info zum Aktienrückkaufprogramm Frau Pschribülla

Hallo miteinander, das Aktienrückkaufprogramm 2023/2024 ist auf eine maximale Stückzahl von 80.000 begrenzt. Da mittlerweile 77.000 Stück zurück erworben wurden und die besagte Grenze damit nahezu erreicht ist, wurde das Programm beendet. Es folgt ein neues Programm nach der Hauptversammlung. Mit dem dafür erforderlichen Beschluss durch das Management, der noch folgt, wird Energiekontor eine entsprechende Mitteilung veröffentlichen, wie in den Vorjahren. Ich hoffe, das ist hilfreich. Mit besten Grüßen, Julia Pschribülla

Den heutigen Tag darf man, dank dem Zinsfrust aus Amerika, mal wieder abhaken.
Aktuell haben sich 3 Analysten den Geschäftsbericht angesehen und ein update erstellt.
Allen dreien gemein ist die weiterhin mit Kaufen angegebene Empfehlung.
In der weiteren Entwicklung sind sich zwar alle drei einig, dass es mit 2024 nur einen einmaligen Rücksetzer gibt und folgen somit der Berichterstattung von Energiekontor (Siehe GB Energiekontor 2023 Seite 10 und 11), jedoch kommen Sie zu unterschiedlichen Werten.
First Berlin gibt für die Jahre 2024, 2025 und 2026 folgende EpS Daten an.
2,58; 4,48 und 4,36 €
Bei Metzler Capital Markets sieht das wie folgt aus:
3,17; 5,45; und 4,74 €
Warburg schießt den Vogel mit folgender Zahlenreihe ab:
2,87; 6,80 und 6,41 €.
Zahlen sind bekanntlich geduldig und eine Vorhersage aktuell äußerst schwierig darzustellen, besonders wenn es die Zukunft betrifft. Kennt man ja.
Lesen kostet nix und alle drei Berichte sind auf der Homepage kostenlos verfügbar.
Ich habe meine Einschätzung zu Energiekontor nach dem Geschäftsbericht 2023 hier geschrieben. Das gilt weiterhin. Ich werde nach der HV von Energiekontor hier nochmal eine zusammengefasste Einschätzung schreiben, mit hoffentlich weiteren Daten.
Es hilft dem Kurs sicherlich dauerhaft nicht, wenn hier täglich dieselben Daten beleuchtet werden. Nach jetzigem Stand und unter Berücksichtigung der fundamentalen Daten von Energiekontor ist die Aktie aktuell zu günstig.
Dies kann aber locker noch viele Monate so andauern.
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Die Winddaten für März sind jetzt da.
Wind insgesamt erreichte 11,9 Mrd. kWh
Wind onshore 9,25 Mrd. kWh und
Solar erreichte 4,746 Mrd. kWh.
Insgesamt (1. Quartal) erreichte der Wind einen Ertrag von ca. 47,2 Mrd. kWh
Wind onshore ergab 38,6 Mrd. kWh und
Solar 8,331 Mrd. kWh.
Damit lag Wind insgesamt ca. 6% oberhalb des Vorjahreswertes
Wind onshore lag 2,8 % und Solar 19% oberhalb der Vorjahreswerte.
Zubau bereinigt liegen die Werte Wind onshore leicht (ca. 3%) und
Solar ebenfalls leicht im Minus (ca. 2%).
Solar hat im März gut aufgeholt, während Wind eher schwach war.
Die nächsten Tage sehen für Wind aber erstmal ziemlich gut aus, so dass ich davon ausgehe, dass Wind onshore im April wieder zulegen wird gegenüber dem Vorjahr.
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Den 28.03. haben wir Energiekontor Aktionäre mehr schlecht als recht über die Runden gebracht. Ein sensationelles Ergebnis eingefahren und trotzdem geht der Kurs auf Tauchstation. Ja wie heißt es immer so schön. An der Börse wird die Zukunft gehandelt und nicht das Jetzt. Oder galt jetzt der Börsenspruch, sell on facts?
Ich weiss es nicht, nur eins ist klar. Wenn an der Börse die Zukunft gehandelt wird, dann müsste Energiekontor deutlich höher stehen. Nur das Problem scheint die Zukunft an sich zu sein.
Die Unsicherheitsfaktoren, die aktuell den Aktienkurs belasten, sind neben der Ertragsverschiebung von 24´in 25´ ff. sicherlich einmal die weltpolitische Großwetterlage, hinzu kommt der in vielen Ländern aufkommende Rechtsdruck hin zu autoritären Strukturen.
Die weltpolitische Großwetterlage verunsichert Anleger im Allgemeinen stark. Da werden Aktien eher kurzfristig gehalten. Traden ist eher angesagt. Da ist dann eine Ergebnisverschiebung, selbst nur um ein Jahr, fast ein unendlich langer Zeitraum.
Der Rechtsdruck bis hin zu autoritären Strukturen führt bei vielen Anlegern zu der Angst, dass die Energiepolitik hin zu regenerativen Energieformen rückabgewickelt wird, zu vermehrt fossilen Energieerzeugungsformen (Kohle, Öl, Gas) oder Atomenergie. Diese Punkte tragen sicherlich zu einer schlechten Kursperformance der regenerativen bei. Wenn dann noch Ertragsverschiebungen im Raum stehen, zählt es umso mehr.
Wobei eine Verschiebung der Netzanschlüsse von 27´nach 28´zwar im Raum steht, aber nicht verbindlich ist. Es kann doch vereinzelt zu früheren Netzanschlüssen kommen, aber da Energiekontor immer hanseatisch vorsichtig formuliert, geht man in Bremen erstmal auch von der Möglichkeit des Negativszenarios aus. Daher auch die sehr große Spanne von 30-70 Mio.€ fürs EBT. Dies dürfte sicherlich zu den H1 Zahlen im Sommer 2024 konkretisiert werden. Dabei steht es um unsere Energiekontor wohl noch nie so gut wie aktuell.
Ein Effekt der letzten sehr guten Geschäftsjahre kann man bei Energiekontor im Eigenkapital sehen. Das Eigenkapital ist dank moderater Dividendenzahlungen auf mittlerweile 185,2 Mio. € angewachsen. Hinzuzählen müsste man natürlich noch den Eigenbestand von gut 390 MW, der im letzten GJ ein EBT von 27,78 Mio. € erwirtschaftet hat.

Schaut man sich einmal nur den schottischen Markt an. Dort hat Energiekontor mittlerweile eine Pipeline von nahezu 3,5 GW aufgebaut. Das Volumen an genehmigten Projekten ist bekanntlich, seit dem 28.03., auf knapp 420 MW angewachsen. Diese 420 MW könnten, positiv betrachtet, sicherlich einen ungefähren Wert von gut 200 Mio. € besitzen. (Laut Herr Bauer; Warburg Research, sind für genehmigte Projekte mit CFD Vergütung auch 0,5-0,7 Mio. €/MW drin). Bewertet man die Restpipeline mit 100.000 €/MW, so wäre einzig der UK Bereich gut 500 Mio. € Wert. Das sind natürlich alles schöne Zahlenspiele, die sich regelmäßig ändern können. Aufgrund der Vergütungsstruktur nach CFD, ist der Wert aber nicht überbordend unrealistisch. Zieht man die Deutsche Pipeline und französiche Pipeline hinzu, die ebenfalls ein auskömmliches Vergütungssystem vorweisen, so ist eine aktuelle Marktkapitalisierung von 907 Mio. € (65 €/Aktie) nicht überteuert. Die Verschuldung müsste natürlich ebenfalls berücksichtigt werden. Der Enterprise Value liegt aktuell bei 1,25 Mrd. €.
Bewertet man die deutsche und französiche Pipeline (ohne Berücksichtigung vorhandener Genehmigungen) nur mit 50.000 €/MW plus der schottischen Pipeline (s.o.) so wäre die Marktkapitalisierung damit abgedeckt. Hinzu kämen die 390 MW Eigenbestand, aber auch noch ein Abstand von Marktkapitalisierung zum Enterprise Value von gut 350 Mio. €.
Diese Zahlenspiele lassen sich Gewiss in viele Richtungen schieben. Eine Bewertung von 50.000 €/MW für die deutsche und französiche Pipeline und 100.000 €/MW für die schottische Pipeline (plus Genehmigungen) halte ich jetzt nicht für krass hochgegriffen. Dies sollte aber jeder selbst für sich entscheiden.
Das die Pipeline von Energiekontor nicht so einfach ratz fatz zusammengestrickt ist, sieht man schon an der Tatsache, dass von der 11,6 GW Pipeline allein 2,1 GW an Projekte im Genehmigungsprozess bzw. genehmigt sind.
Die Information des britischen Netzbetreibers über die mögliche Verschiebung wirft uns zwar aktuell etwas zurück, hält uns aber nicht auf.
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Gestern gab es nicht nur den Geschäftsbericht von Energiekontor.
Gestern gab es auch einen positiven Bescheid für den Bau eines Windparks in Schottland (BUNLOINN WIND FARM)
Der Park besteht aus 10 Turbinen mit insgesamt 66,6 MW Leistung.
https://www.energyconsents.scot/ApplicationDetails.aspx?cr=ECU00003304
Das ist mit Sicherheit eine echt gute Nachricht. Finde ich jedenfalls.
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Ich hatte gestern eine rhetorische Frage gestellt, die ich mit der Übersicht der Kennzahlen der letzten Jahre auf Seite 4 des Jaresberichts beantworte.

Ich hebe die Jahre 2021 + 2022 hervor und setze diese in Relation zu den Höchstkursen dieser Jahre:

2021: EBT 44,9 / EPS 2,54 => Aktienhöchstkurs 22.11.2021 81,- €
2022: EBT 62,9 / EPS 3,18 => Aktienhöchstkurs 08.08.2022 101,4 €
Kurse lt.Charts aus dem Portal Onvista
https://www.onvista.de/aktien/ENERGIEKONTOR-AG-Aktie-DE00053…

Für 2024 gibt EKT nun eine EBT Prognose von 30 - 70 Mio. € an.
Ich brauche nur den Brief an die Aktionäre zu lesen, um zu verstehen wie vorsichtig mal wieder bei dieser Prognose agiert wird.
So steht dort auf Seite 10 zur Situation in Großbritanien der Netzbetreiber verkündete kürzlich mögliche Verzögerungen weshalb EKT an dieser Stelle potentielle Ergebnisverschiebungen nicht ausschließen könne.
Weiter unten ist von eventuellen Ergebnisverschiebungen die Rede, die allerdings in den Geschäftsjahren 2025 + 2026 zum Tragen kommen werden.

EKT hat gerade in den letzten zwei Geschäftsjahren imo eindrucksvoll bewiesen, das sie in der Lage sind im Jahresverlauf positiv zu überraschen, von daher halte ich ein EBT von 30 Mio. für sehr unwahrscheinlich.

Wenn ich für 2024 ein EBT auf Basis von 2021 zugrunde lege und den damaligen Höchstkurs betrachte kann ich den aktuellen Kurs beim besten Willen nicht nachvollziehen, gerade auch vor dem Hintergrund das EKT gegenüber dem Jahr 2021 wichtige Fortschritte erzielt hat und auf dieser Basis die Wachstumsstrategie bis 2028 formuliert hat. Wichtige Fortschritte sind:
- die Projektpipeline ist stark gewachsen, besonders im Bereich Solar
- ebenso die Pipeline der Genehmigungen
- EKT hat sich als Anbieter im Bereich PPA etabliert
- mit Frankreich wurde ein neuer, vielversprechender Markt erschlossen, der anfängt Früchte zu Tragen
- der Eigenbestand ist weiter gewachsen von 330 MW in 2021 auf aktuell 389 MW
Ja, hier hätte ich mir bis dato einen größeren Fortschritt gewünscht, aber EKT macht deutlich das die Weichen für einen drastischen Ausbau in der Größenordnung von mehreren 100 MW in den nächsten Jahren gestellt sind.
- für Aktionäre imo auch wichtig: Es wurden kontinuierlich Aktien zurückgekauft und eingezogen und die Dividende wurde kontinuierlich erhöht
- die Liqiudität des Unternehmens hat sich stark verbessert
- und und und ....

Ich hoffe, gestern haben sich die schwachen Hände verabschiedet und es sind viele starke, mittel- und langfrisig orientierte Hände eingestiegen.
Dementsprechend habe ich die leise Hoffnung das wir in absehbarer Zeit beim Kurs eine Gegenreaktion sehen werden.

Was mich mittlerweile grundsätzlich kolossal stört ist der Umstand, das für EKT Derivate gehandelt werden, was sehr sehr lange kein Thema war.
Vielleicht ist das ja auch eine Erklärung für den Kursverlauf ...

Ich wünsche Allen, die hier am Ball bleiben erholsame, angenehme Feiertage.
Mit besten Grüssen
Geebeeh

Und wie immer bei Einschätzungen meinerseits:
Alles reine Spekulation, keine Propaganda, Kauf- oder Verkaufsempfehlung etc. Blabla... !