Dr. Kalliwoda Research GmbH

secunet AG: Kauf Empfehlung

English follows below

Q1 des secunet-Konzerns spiegelt positiven Wachstumskurs wider, getragen von Performance im öffentlichen Sektor und operativer Effizienz

Im ersten Quartal 2024 verzeichnete der secunet Konzern einen Umsatzanstieg von 4 % auf 57,6 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr, getrieben durch das Wachstum im Segment Public Sector, während sich das EBIT leicht auf -5,6 Mio. Euro verbesserte.

Die Kosten blieben trotz gestiegener Umsätze im In- und Ausland mit 50,7 Mio. Euro konstant, was auf eine gesunkene Materialaufwandsquote zurückzuführen ist.

Im ersten Quartal 2024 stieg der Umsatz des öffentlichen Sektors um 8 % auf 48,8 Millionen Euro, während der Umsatz des Unternehmenssektors auf 8,8 Millionen Euro sank; der Auftragsbestand der Gruppe stieg um 7 % auf 202,7 Millionen Euro, hauptsächlich durch Aufträge des öffentlichen Sektors, wobei der Umsatzanteil des öffentlichen Sektors von 82 % im ersten Quartal 2023 auf 85 % stieg, während der Anteil des Unternehmenssektors von 18 % im Vorjahr auf 15 % sank.

Der operative Cashflow verbesserte sich auf -2,9 Millionen Euro, wobei die Investitionstätigkeit mit -1,1 Millionen Euro und die Finanzierungstätigkeit mit -1,4 Millionen Euro stabil blieben. Der gesamte Mittelabfluss verringerte sich auf 5,4 Millionen Euro, so dass die Barmittel 35,9 Millionen Euro betrugen.

Wir gehen davon aus, dass die Margen von secunet steigen werden, sobald die Genehmigung für die Cloudifizierung erteilt wird, so dass die Sicherheitsexpertise von secunet in einen konsumierbaren Cloud-Betrieb umgewandelt wird; bis dahin erwarten wir jedoch, dass die Margen von secunet im Jahr 2024 einen Anstieg von 1 % aufweisen werden.

Auf Basis unseres angepassten DCF-Modells haben wir einen fairen Wert von 267,3 Euro abgeleitet (unverändert zu unserem bisherigen fairen Wert). Unser Rating lautet weiterhin KAUFEN.



ENGLISH:

secunet Group’s Q1 Reflects Positive Growth Trajectory, Anchored by Public Sector Performance and Operational Efficiency

secunet Group's Q1 2024 performance showed a 4% increase in sales to 57.6 million euros compared to the previous year, driven by growth in the Public Sector segment, while EBIT improved slightly to -5.6 million euros.

Costs remained steady at 50.7 million euros despite increased domestic and international sales, attributed to a reduced in the cost of materials ratio.

In Q1 2024, Public Sector sales increased by 8% to 48.8 million euros with Business Sector sales falling to 8.8 million euros; the Group's order backlog rose by 7% to 202.7 million euros, mostly from Public Sector orders, with Public Sector revenue share growing to 85% from 82% in Q1 2023, while the Business Sector's share dropped to 15% from 18% in the previous year.

Operating cash flow improved to -2.9 million euros, with stable investing activities at -1.1 million euros and financing activities at -1.4 million euros. Total cash outflow decreased to 5.4 million euros, leaving cash at 35.9 million euros.

We expect the secunet's margins to increase once the Cloudification approval is given so that secunet’s security expertise is transformed into consumable cloud operations, however until this happens, we expect secunet’s margins in 2024 to have a 1 % increase.

Based on our adjusted DCF Model we derived a fair value of 267.3 euros (unchanged to our previous fair value). Our rating is still BUY.


Dr. Norbert Kalliwoda, geschäftsführender Gesellschafter, Managing Owner, Dipl.-Kfm., Dipl.-Hdl. CEFA-Analyst (Certified European Financial Analyst, DVFA), 60325 Frankfurt Westend und 64839 Münster bei Darmstadt

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden

Die Secunet Security Networks Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Nachricht mit einem Minus von -1,25 % und einem Kurs von 158EUR auf Tradegate (05. April 2024, 22:26 Uhr) gehandelt.

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