Jetzt geht es los (Seite 29)
eröffnet am 09.05.22 18:34:25 von
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Nachfolgend der Text mit den richtigen Zahlen:
Sound Energy
WKN: A1KAFP
ISIN: GB00B90XFF12
Aktien: ca. 1,629 Mrd.
Optionen E. 2021: 5,5 Mio.
Warrants E. 2021: 152,4 Mio.
Blockzulassung: 20,2 Mio. Optionen
Incentive Optionen: 69,1 Mio.
MK fully diluted: 1,872 Mrd. * GBP 0,025 = GBP 47 MIo. oder USD 59 Mio.
Plus Wandelschuldanleihe USD 26 Mio. = Gesamt-MK: USD 85 Mio.
Kredite ca. USD 26 Mio. plus USD 18 Mio.
Cash Ende 2021 ca. GBP 2,9 Mio.
-----------------------------------------------------------------------------
Sound Energy besitzt das größte Gebiet an landseitigen Erdöl-/Gaslizenzen in Marokko mit einer Gesamtfläche von 28.129 km². Sound erschließt derzeit ein Erdgasvorkommen bei Tendrara für die Stromerzeugung als Alternative zum umfangreichen inländischen Kohleverbrauch und zur Bereitstellung von kohlenstoffärmerem inländischem Flüssiggas als Ersatz für importiertes LPG.
Die Wachstumspläne von Marokko führen zu einer steigenden Energienachfrage, die durch erneuerbare Energien und Erdgas gedeckt werden soll, während gleichzeitig der Bedarf an Kohle für die Grundlast im Energiemix des Landes reduziert wird. Erdgas spielt daher eine strategische Rolle als Überbrückungsbrennstoff und Katalysator, um den wachsenden Energiebedarf Marokkos im Strom- und Industriesektor zu decken.
Die marokkanische Regierung ist bestrebt, die Abhängigkeit von Importen zu verringern, und unterstützt künftige Gaslieferanten, wie z.B. Sound Energy. Sound Energy erschließt die gemachten Gasfunde mit LNG- und Pipeline-Gas-Technologien, wie von den Abnehmern gewünscht.
Sound Energy bietet neben den in den kommenden 2-3 Jahren zur Produktionsreife entwickelten Ressourcen noch das Explorationspotenzial für Lagerstätten mit grob geschätzten 28 TCF Erdgas innerhalb des Lizenzgebietes. Es handelt sich dabei um eine firmeninterne Schätzung, die noch von einem unabhängigen Gutachter bestätigt oder revidiert werden muss.
Sound Energy ist aktuell noch ein Explorer mit diversen Risiken. Allerdings mit strategisch wichtigen Geschäftspartnern. Die wichtigsten Partner ermöglichen es Sound Energy mehr zu erreichen, als Sound allein tun könnte. Diese Partner unterstützen Sound bei Investitionen und Finanzierung, bis zur Projekt-Durchführung und als Ziel Gas-Lieferungen. So gibt es für „Phase-1“
a) Italfluid Geoenergy S.r.l. für den Bau der Micro LNG-Anlage (Gasverarbeitungs- und Verflüssigungsanlage mit Leasingabkommen für 10 Jahre) und
b) Afriquia Gaz als Lieferabnahme-Partner (auch Aktionär mit 9,8% Aktienbesitz) mit einem 18 Mio. USD-Kredit für den Kapitalbedarf bis zum „ersten Gas“ als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
TENDRARA ENTWICKLUNG PHASE 1: MICRO LNG
In der Anfangsphase entwickelt Sound (Betreiber, 75% Anteil) 40 BCF Gas, das vor Ort in LNG umgewandelt und über einen verbindlichen Zehnjahresvertrag an Afriquia Gaz verkauft ist, die für den Transport und die Lieferung an ihre nachgelagerten Kunden in Marokko zuständig ist. Details:
- Vertrag mit Auftragnehmer Italfluid Geoenergy S.r.l. für die Micro LNG-Anlage
- Verbindliche Vereinbarungen mit Afriquia Gaz (Teil der AKWA Gruppe), die den Kapitalbedarf von Sound Energy bis zum ersten Gas finanzieren
- 10-Jahres-Verpflichtung ab dem ersten Gas zum Verkauf einer jährlichen vertraglichen Menge von 100 Millionen Standardkubikmetern pro Jahr mit Take-or-pay-Vereinbarung. Preis von $6-$8,35 pro mmBTU ab Anlage
- LNG EIA-Genehmigung erhalten.
- Erste Lieferungen ab Anfang 2024
TENDRARA ENTWICKLUNGSPHASE 2
Gas-Pipeline für die Stromerzeugung
Phase 2 wird die Kapazität der bestehenden Maghreb-Europa-Gaspipeline (GME) nutzen, nachdem Algerien 2021 die politische Entscheidung getroffen hat, die Gaslieferungen nach Marokko und über diese Route nach Europa zu leiten. Infolgedessen wurden über 800 MW Leistung aus zwei bestehenden Kraftwerken entlang der Pipeline stillgelegt, und mehr als die Hälfte des marokkanischen Stroms wird nun aus importierter Kohle erzeugt. Sound hat einen Gasverkaufsvertrag mit dem staatlichen Stromversorgungsunternehmen unterzeichnet, für die Lieferung von 120 BCF für den Gas-zu-Strom-Markt über eine 120 km lange Anschlussleitung an die GME-Pipeline. Die Finanzierungsgespräche schreiten laut Sound-Management positiv voran, auch mit Banken und Mezzanine-Finanzierern, und eine FID-Entscheidung wird Ende 2022 erwartet. Details:
- 20 Zoll, 120 km Tendrara Gas Export Pipeline (TGEP) - FEED abgeschlossen
- Anschluss an die bestehende GME-Pipeline = Maghreb-Europe Gas Pipeline (GME) (Station M04):
FEED abgeschlossen durch Metragaz (EMPL-Betreiber)
- Genehmigung für die Pipeline genehmigt
- 70 mmscf/d Rohgas Verarbeitungskapazität - FEED abgeschlossen
- EIA-Genehmigung erhalten
- GSA (Vertrag für Gasverkäufe mit ONEE) unterzeichnet für inländische Kraftwerke für die Stromerzeugung aus Gas (Transit über GME-Leitung), Mindestmenge von 0,3 Mrd. m³/Jahr
- Wiedervervollständigung der bestehenden Bohrungen TE-6 und TE-7 (Phase 1), gefolgt von 6 geplanten Horizontalbohrungen für FFDP (vollständiger Feld-Entwicklungsplan)
- Erstes Gas voraussichtlich ab Anf. 2025 (Phase 2)
Künftige Aktivitäten:
1. Endgültiger Pipeline-Anbindungsvertrag
2. Projektfinanzierung
3. FID (endgültige Investment-Entscheidung)
4. Zusätzliche Aufbereitungsanlage
5. Zusätzliche Erschließungsbohrungen
6. Weitere Gas-für-Industrie-Optionen um die Kapazität von 70 mmscf/d voll auszulasten.
Phase-3
Weitere Gas-Exploration mit erheblichem Potenzial für Wachstum
- Sound ist der größte Lizenzinhaber für landseitige Gasvorkommen in Marokko
- Chance auf ein sehr hohes Explorationspotenzial von 28 TCF (*1)
(*1) = Interne Schätzungen des Explorationspotenzials, ohne Risikoabschlag, ursprüngliches Gas am Ort (brutto, 100%)
Kredite
a) Die ursprünglichen 28,8 Millionen Euro Unternehmensanleihen wurden restrukturiert und reduzierten den Kredit auf € 25,3 Millionen oder ca. $ 26 Mio. mit verlängerter Laufzeit der Schuldverschreibungen bis Ende 2027.
b) Afriquia Gaz gab einen 18 Mio. USD-Kredit als Lieferabnahme-Partner als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
Summe: Sound Energy hat eine Verschuldung von aktuell ca. USD 44 Mio.
c) Ein weiterer bzw. mehrere Kredite werden für Entwicklungs-Phase-2 erforderlich.
Risiko: Die Gesamtverschuldung könnte die Marktkapitalisierung übersteigen.
Bewertung
Phase-1
Die für Anfang 2024 durchgeplante, genehmigte und finanzierte Produktion in Phase-1 ist ein Pluspunkt. Allerdings ist die Produktionsrate von 4 BCF/y * 75% Anteil = 3 BCF/y noch sehr gering. Es entsteht zunächst auch nur ein buchhalterischer Umsatz/Gewinn, da die Gaslieferungen bis zu einem Wert von 18 Mio. USD als Tilgung für den erhaltenen Kredit dienen. Bei kontinuierlicher Gaslieferung dürfte der Kredit bis Ende 2024 getilgt sein. Ab 2025 entsteht dann echter Cashflow.
Phase 1+2
Die in Phase-2 geplante Produktion ab 2025 wird schon wesentlich interessanter. Verträge für 12 BCF/y kommen zu den 4 BCF/y aus Phase-1 hinzu, so dass eine vertragliche Abnahme für 16 BCF/y besteht. Bei 75% Anteil sind das netto für Sound 12 BCF/y.
Darüber hinaus kann man annehmen, dass die Bemühungen, weitere Kunden in Marokko oder Europa zu finden, die über die Maghreb-Europe Gas Pipeline mit Gas versorgt werden, erfolgreich sein werden. Bei der aktuellen geopolitischen Lage und der drohenden Energie-Unterversorgung vieler Länder wird man Sound „das Gas aus den Händen reißen“.
Bei angenommenen Produktionstagen von 330 d/y und einem Mischpreis von 10 USD/mcf und 75% Anteil entsteht ein Jahresumsatz von 200 Mio. USD. Ein Nettogewinn von 20% würde zu 40 Mio. USD Jahresgewinn führen.
Wenn wir die MK f/d inkl. Wandelschuldanleihe von USD 85 Mio. ansetzen, sehe ich ein Kurspotenzial von 200% bis 300%.
Weiteres Potenzial entsteht, wenn ein höherer Verkaufspreis für das Gas erzielt wird (in Phase-1 ist der Preis gedeckelt, für Phase-2 muss erst noch verhandelt werden).
Das wahre Kurspotenzial steckt aber in Phase-3, wenn die vermuteten Ressourcen von 28 TCF exploriert werden. Ein Zeitplan dafür ist mir leider nicht bekannt.
Die im Verhältnis zur MK hohe Verschuldung, und der durch das Kunden-Darlehen (18 Mio. USD Kredit verbunden mit Lieferabnahmeabkommen) verzögerte echte Cashflow stellen ein finanzielles Risiko dar. Die laufenden Verhandlungen über Kredite und Lieferabnahmeabkommen für Phase-2 werden, sobald sie abgeschlossen sind und veröffentlicht werden, zeigen, welche Bedingungen zu berücksichtigen sind.
Nicht gefallen tut mir die jüngste Genehmigung von 69,1 Mio. Incentive Optionen, die das MM und Mitarbeiter für 1p bekommen. Bei einem Kurs von 2,5p machen die mit dem Verkauf einen schnellen Gewinn von 150%. Der Verkauf von 69 Mio. neuer Aktien kann den Aktienkurs lange deckeln oder gar drücken.
Sound Energy
WKN: A1KAFP
ISIN: GB00B90XFF12
Aktien: ca. 1,629 Mrd.
Optionen E. 2021: 5,5 Mio.
Warrants E. 2021: 152,4 Mio.
Blockzulassung: 20,2 Mio. Optionen
Incentive Optionen: 69,1 Mio.
MK fully diluted: 1,872 Mrd. * GBP 0,025 = GBP 47 MIo. oder USD 59 Mio.
Plus Wandelschuldanleihe USD 26 Mio. = Gesamt-MK: USD 85 Mio.
Kredite ca. USD 26 Mio. plus USD 18 Mio.
Cash Ende 2021 ca. GBP 2,9 Mio.
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Sound Energy besitzt das größte Gebiet an landseitigen Erdöl-/Gaslizenzen in Marokko mit einer Gesamtfläche von 28.129 km². Sound erschließt derzeit ein Erdgasvorkommen bei Tendrara für die Stromerzeugung als Alternative zum umfangreichen inländischen Kohleverbrauch und zur Bereitstellung von kohlenstoffärmerem inländischem Flüssiggas als Ersatz für importiertes LPG.
Die Wachstumspläne von Marokko führen zu einer steigenden Energienachfrage, die durch erneuerbare Energien und Erdgas gedeckt werden soll, während gleichzeitig der Bedarf an Kohle für die Grundlast im Energiemix des Landes reduziert wird. Erdgas spielt daher eine strategische Rolle als Überbrückungsbrennstoff und Katalysator, um den wachsenden Energiebedarf Marokkos im Strom- und Industriesektor zu decken.
Die marokkanische Regierung ist bestrebt, die Abhängigkeit von Importen zu verringern, und unterstützt künftige Gaslieferanten, wie z.B. Sound Energy. Sound Energy erschließt die gemachten Gasfunde mit LNG- und Pipeline-Gas-Technologien, wie von den Abnehmern gewünscht.
Sound Energy bietet neben den in den kommenden 2-3 Jahren zur Produktionsreife entwickelten Ressourcen noch das Explorationspotenzial für Lagerstätten mit grob geschätzten 28 TCF Erdgas innerhalb des Lizenzgebietes. Es handelt sich dabei um eine firmeninterne Schätzung, die noch von einem unabhängigen Gutachter bestätigt oder revidiert werden muss.
Sound Energy ist aktuell noch ein Explorer mit diversen Risiken. Allerdings mit strategisch wichtigen Geschäftspartnern. Die wichtigsten Partner ermöglichen es Sound Energy mehr zu erreichen, als Sound allein tun könnte. Diese Partner unterstützen Sound bei Investitionen und Finanzierung, bis zur Projekt-Durchführung und als Ziel Gas-Lieferungen. So gibt es für „Phase-1“
a) Italfluid Geoenergy S.r.l. für den Bau der Micro LNG-Anlage (Gasverarbeitungs- und Verflüssigungsanlage mit Leasingabkommen für 10 Jahre) und
b) Afriquia Gaz als Lieferabnahme-Partner (auch Aktionär mit 9,8% Aktienbesitz) mit einem 18 Mio. USD-Kredit für den Kapitalbedarf bis zum „ersten Gas“ als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
TENDRARA ENTWICKLUNG PHASE 1: MICRO LNG
In der Anfangsphase entwickelt Sound (Betreiber, 75% Anteil) 40 BCF Gas, das vor Ort in LNG umgewandelt und über einen verbindlichen Zehnjahresvertrag an Afriquia Gaz verkauft ist, die für den Transport und die Lieferung an ihre nachgelagerten Kunden in Marokko zuständig ist. Details:
- Vertrag mit Auftragnehmer Italfluid Geoenergy S.r.l. für die Micro LNG-Anlage
- Verbindliche Vereinbarungen mit Afriquia Gaz (Teil der AKWA Gruppe), die den Kapitalbedarf von Sound Energy bis zum ersten Gas finanzieren
- 10-Jahres-Verpflichtung ab dem ersten Gas zum Verkauf einer jährlichen vertraglichen Menge von 100 Millionen Standardkubikmetern pro Jahr mit Take-or-pay-Vereinbarung. Preis von $6-$8,35 pro mmBTU ab Anlage
- LNG EIA-Genehmigung erhalten.
- Erste Lieferungen ab Anfang 2024
TENDRARA ENTWICKLUNGSPHASE 2
Gas-Pipeline für die Stromerzeugung
Phase 2 wird die Kapazität der bestehenden Maghreb-Europa-Gaspipeline (GME) nutzen, nachdem Algerien 2021 die politische Entscheidung getroffen hat, die Gaslieferungen nach Marokko und über diese Route nach Europa zu leiten. Infolgedessen wurden über 800 MW Leistung aus zwei bestehenden Kraftwerken entlang der Pipeline stillgelegt, und mehr als die Hälfte des marokkanischen Stroms wird nun aus importierter Kohle erzeugt. Sound hat einen Gasverkaufsvertrag mit dem staatlichen Stromversorgungsunternehmen unterzeichnet, für die Lieferung von 120 BCF für den Gas-zu-Strom-Markt über eine 120 km lange Anschlussleitung an die GME-Pipeline. Die Finanzierungsgespräche schreiten laut Sound-Management positiv voran, auch mit Banken und Mezzanine-Finanzierern, und eine FID-Entscheidung wird Ende 2022 erwartet. Details:
- 20 Zoll, 120 km Tendrara Gas Export Pipeline (TGEP) - FEED abgeschlossen
- Anschluss an die bestehende GME-Pipeline = Maghreb-Europe Gas Pipeline (GME) (Station M04):
FEED abgeschlossen durch Metragaz (EMPL-Betreiber)
- Genehmigung für die Pipeline genehmigt
- 70 mmscf/d Rohgas Verarbeitungskapazität - FEED abgeschlossen
- EIA-Genehmigung erhalten
- GSA (Vertrag für Gasverkäufe mit ONEE) unterzeichnet für inländische Kraftwerke für die Stromerzeugung aus Gas (Transit über GME-Leitung), Mindestmenge von 0,3 Mrd. m³/Jahr
- Wiedervervollständigung der bestehenden Bohrungen TE-6 und TE-7 (Phase 1), gefolgt von 6 geplanten Horizontalbohrungen für FFDP (vollständiger Feld-Entwicklungsplan)
- Erstes Gas voraussichtlich ab Anf. 2025 (Phase 2)
Künftige Aktivitäten:
1. Endgültiger Pipeline-Anbindungsvertrag
2. Projektfinanzierung
3. FID (endgültige Investment-Entscheidung)
4. Zusätzliche Aufbereitungsanlage
5. Zusätzliche Erschließungsbohrungen
6. Weitere Gas-für-Industrie-Optionen um die Kapazität von 70 mmscf/d voll auszulasten.
Phase-3
Weitere Gas-Exploration mit erheblichem Potenzial für Wachstum
- Sound ist der größte Lizenzinhaber für landseitige Gasvorkommen in Marokko
- Chance auf ein sehr hohes Explorationspotenzial von 28 TCF (*1)
(*1) = Interne Schätzungen des Explorationspotenzials, ohne Risikoabschlag, ursprüngliches Gas am Ort (brutto, 100%)
Kredite
a) Die ursprünglichen 28,8 Millionen Euro Unternehmensanleihen wurden restrukturiert und reduzierten den Kredit auf € 25,3 Millionen oder ca. $ 26 Mio. mit verlängerter Laufzeit der Schuldverschreibungen bis Ende 2027.
b) Afriquia Gaz gab einen 18 Mio. USD-Kredit als Lieferabnahme-Partner als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
Summe: Sound Energy hat eine Verschuldung von aktuell ca. USD 44 Mio.
c) Ein weiterer bzw. mehrere Kredite werden für Entwicklungs-Phase-2 erforderlich.
Risiko: Die Gesamtverschuldung könnte die Marktkapitalisierung übersteigen.
Bewertung
Phase-1
Die für Anfang 2024 durchgeplante, genehmigte und finanzierte Produktion in Phase-1 ist ein Pluspunkt. Allerdings ist die Produktionsrate von 4 BCF/y * 75% Anteil = 3 BCF/y noch sehr gering. Es entsteht zunächst auch nur ein buchhalterischer Umsatz/Gewinn, da die Gaslieferungen bis zu einem Wert von 18 Mio. USD als Tilgung für den erhaltenen Kredit dienen. Bei kontinuierlicher Gaslieferung dürfte der Kredit bis Ende 2024 getilgt sein. Ab 2025 entsteht dann echter Cashflow.
Phase 1+2
Die in Phase-2 geplante Produktion ab 2025 wird schon wesentlich interessanter. Verträge für 12 BCF/y kommen zu den 4 BCF/y aus Phase-1 hinzu, so dass eine vertragliche Abnahme für 16 BCF/y besteht. Bei 75% Anteil sind das netto für Sound 12 BCF/y.
Darüber hinaus kann man annehmen, dass die Bemühungen, weitere Kunden in Marokko oder Europa zu finden, die über die Maghreb-Europe Gas Pipeline mit Gas versorgt werden, erfolgreich sein werden. Bei der aktuellen geopolitischen Lage und der drohenden Energie-Unterversorgung vieler Länder wird man Sound „das Gas aus den Händen reißen“.
Bei angenommenen Produktionstagen von 330 d/y und einem Mischpreis von 10 USD/mcf und 75% Anteil entsteht ein Jahresumsatz von 200 Mio. USD. Ein Nettogewinn von 20% würde zu 40 Mio. USD Jahresgewinn führen.
Wenn wir die MK f/d inkl. Wandelschuldanleihe von USD 85 Mio. ansetzen, sehe ich ein Kurspotenzial von 200% bis 300%.
Weiteres Potenzial entsteht, wenn ein höherer Verkaufspreis für das Gas erzielt wird (in Phase-1 ist der Preis gedeckelt, für Phase-2 muss erst noch verhandelt werden).
Das wahre Kurspotenzial steckt aber in Phase-3, wenn die vermuteten Ressourcen von 28 TCF exploriert werden. Ein Zeitplan dafür ist mir leider nicht bekannt.
Die im Verhältnis zur MK hohe Verschuldung, und der durch das Kunden-Darlehen (18 Mio. USD Kredit verbunden mit Lieferabnahmeabkommen) verzögerte echte Cashflow stellen ein finanzielles Risiko dar. Die laufenden Verhandlungen über Kredite und Lieferabnahmeabkommen für Phase-2 werden, sobald sie abgeschlossen sind und veröffentlicht werden, zeigen, welche Bedingungen zu berücksichtigen sind.
Nicht gefallen tut mir die jüngste Genehmigung von 69,1 Mio. Incentive Optionen, die das MM und Mitarbeiter für 1p bekommen. Bei einem Kurs von 2,5p machen die mit dem Verkauf einen schnellen Gewinn von 150%. Der Verkauf von 69 Mio. neuer Aktien kann den Aktienkurs lange deckeln oder gar drücken.
Für Frankreich mag das stimmen, doch die Agenda für die dt. Politik ist ganz klar, das Land in den Untergang zu treiben, am besten ohne Gas und Öl, sollte man im Hinterkopf haben
Bitte auch die von @tommy nachgereichte Korrektur hier einstellen , sonst entsteht ein falsches Bild ...
das von ihm nachvollziehbar konservativ kalkulierte Kurspotential ist dadurch ja wesentlich höher , nämlich 200-300% , was sich in etwa mit der ebenfalls konservativ angesetzten Kalkulation unserer Norweger deckt ... man sollte nach deren Meinung aber darauf eingestellt sein, dass die EU , jetzt ganz besonders auch Deutschland und Frankreich alle Hebel in Bewegung setzen, um die Erschliessung der riesigen Gasvorkommen dort massiv zu unterstuetzen und zu beschleunigen, um die Einspeisung in die Mahgreb-Europa Trasse fuer die EU-Versorgung schnellstmöglich wirksam werden zu lassen.
Heute von tommy-hl
Sound Energy
WKN: A1KAFP
ISIN: GB00B90XFF12
Aktien: ca. 1,629 Mrd.
Optionen E. 2021: 5,5 Mio.
Warrants E. 2021: 152,4 Mio.
Blockzulassung: 20,2 Mio. Optionen
Incentive Optionen: 69,1 Mio.
MK fully diluted: 1,872 Mrd. * GBP 0,025 = GBP 47 MIo. oder USD 59 Mio.
Plus Wandelschuldanleihe USD 26 Mio. = Gesamt-MK: USD 85 Mio.
Kredite ca. USD 26 Mio. plus USD 18 Mio.
Cash Ende 2021 ca. GBP 2,9 Mio.
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Sound Energy besitzt das größte Gebiet an landseitigen Erdöl-/Gaslizenzen in Marokko mit einer Gesamtfläche von 28.129 km². Sound erschließt derzeit ein Erdgasvorkommen bei Tendrara für die Stromerzeugung als Alternative zum umfangreichen inländischen Kohleverbrauch und zur Bereitstellung von kohlenstoffärmerem inländischem Flüssiggas als Ersatz für importiertes LPG.
Die Wachstumspläne von Marokko führen zu einer steigenden Energienachfrage, die durch erneuerbare Energien und Erdgas gedeckt werden soll, während gleichzeitig der Bedarf an Kohle für die Grundlast im Energiemix des Landes reduziert wird. Erdgas spielt daher eine strategische Rolle als Überbrückungsbrennstoff und Katalysator, um den wachsenden Energiebedarf Marokkos im Strom- und Industriesektor zu decken.
Die marokkanische Regierung ist bestrebt, die Abhängigkeit von Importen zu verringern, und unterstützt künftige Gaslieferanten, wie z.B. Sound Energy. Sound Energy erschließt die gemachten Gasfunde mit LNG- und Pipeline-Gas-Technologien, wie von den Abnehmern gewünscht.
Sound Energy bietet neben den in den kommenden 2-3 Jahren zur Produktionsreife entwickelten Ressourcen noch das Explorationspotenzial für Lagerstätten mit grob geschätzten 28 TCF Erdgas innerhalb des Lizenzgebietes. Es handelt sich dabei um eine firmeninterne Schätzung, die noch von einem unabhängigen Gutachter bestätigt oder revidiert werden muss.
Sound Energy ist aktuell noch ein Explorer mit diversen Risiken. Allerdings mit strategisch wichtigen Geschäftspartnern. Die wichtigsten Partner ermöglichen es Sound Energy mehr zu erreichen, als Sound allein tun könnte. Diese Partner unterstützen Sound bei Investitionen und Finanzierung, bis zur Projekt-Durchführung und als Ziel Gas-Lieferungen. So gibt es für „Phase-1“
a) Italfluid Geoenergy S.r.l. für den Bau der Micro LNG-Anlage (Gasverarbeitungs- und Verflüssigungsanlage mit Leasingabkommen für 10 Jahre) und
b) Afriquia Gaz als Lieferabnahme-Partner (auch Aktionär mit 9,8% Aktienbesitz) mit einem 18 Mio. USD-Kredit für den Kapitalbedarf bis zum „ersten Gas“ als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
TENDRARA ENTWICKLUNG PHASE 1: MICRO LNG
In der Anfangsphase entwickelt Sound (Betreiber, 75% Anteil) 40 BCF Gas, das vor Ort in LNG umgewandelt und über einen verbindlichen Zehnjahresvertrag an Afriquia Gaz verkauft ist, die für den Transport und die Lieferung an ihre nachgelagerten Kunden in Marokko zuständig ist. Details:
- Vertrag mit Auftragnehmer Italfluid Geoenergy S.r.l. für die Micro LNG-Anlage
- Verbindliche Vereinbarungen mit Afriquia Gaz (Teil der AKWA Gruppe), die den Kapitalbedarf von Sound Energy bis zum ersten Gas finanzieren
- 10-Jahres-Verpflichtung ab dem ersten Gas zum Verkauf einer jährlichen vertraglichen Menge von 100 Millionen Standardkubikmetern pro Jahr mit Take-or-pay-Vereinbarung. Preis von $6-$8,35 pro mmBTU ab Anlage
- LNG EIA-Genehmigung erhalten.
- Erste Lieferungen ab Anfang 2024
TENDRARA ENTWICKLUNGSPHASE 2
Gas-Pipeline für die Stromerzeugung
Phase 2 wird die Kapazität der bestehenden Maghreb-Europa-Gaspipeline (GME) nutzen, nachdem Algerien 2021 die politische Entscheidung getroffen hat, die Gaslieferungen nach Marokko und über diese Route nach Europa zu leiten. Infolgedessen wurden über 800 MW Leistung aus zwei bestehenden Kraftwerken entlang der Pipeline stillgelegt, und mehr als die Hälfte des marokkanischen Stroms wird nun aus importierter Kohle erzeugt. Sound hat einen Gasverkaufsvertrag mit dem staatlichen Stromversorgungsunternehmen unterzeichnet, für die Lieferung von 120 BCF für den Gas-zu-Strom-Markt über eine 120 km lange Anschlussleitung an die GME-Pipeline. Die Finanzierungsgespräche schreiten laut Sound-Management positiv voran, auch mit Banken und Mezzanine-Finanzierern, und eine FID-Entscheidung wird Ende 2022 erwartet. Details:
- 20 Zoll, 120 km Tendrara Gas Export Pipeline (TGEP) - FEED abgeschlossen
- Anschluss an die bestehende GME-Pipeline = Maghreb-Europe Gas Pipeline (GME) (Station M04):
FEED abgeschlossen durch Metragaz (EMPL-Betreiber)
- Genehmigung für die Pipeline genehmigt
- 70 mmscf/d Rohgas Verarbeitungskapazität - FEED abgeschlossen
- EIA-Genehmigung erhalten
- GSA (Vertrag für Gasverkäufe mit ONEE) unterzeichnet für inländische Kraftwerke für die Stromerzeugung aus Gas (Transit über GME-Leitung), Mindestmenge von 0,3 Mrd. m³/Jahr
- Wiedervervollständigung der bestehenden Bohrungen TE-6 und TE-7 (Phase 1), gefolgt von 6 geplanten Horizontalbohrungen für FFDP (vollständiger Feld-Entwicklungsplan)
- Erstes Gas voraussichtlich ab Anf. 2025 (Phase 2)
Künftige Aktivitäten:
1. Endgültiger Pipeline-Anbindungsvertrag
2. Projektfinanzierung
3. FID (endgültige Investment-Entscheidung)
4. Zusätzliche Aufbereitungsanlage
5. Zusätzliche Erschließungsbohrungen
6. Weitere Gas-für-Industrie-Optionen um die Kapazität von 70 mmscf/d voll auszulasten.
Phase-3
Weitere Gas-Exploration mit erheblichem Potenzial für Wachstum
- Sound ist der größte Lizenzinhaber für landseitige Gasvorkommen in Marokko
- Chance auf ein sehr hohes Explorationspotenzial von 28 TCF (*1)
(*1) = Interne Schätzungen des Explorationspotenzials, ohne Risikoabschlag, ursprüngliches Gas am Ort (brutto, 100%)
Kredite
a) Die ursprünglichen 28,8 Millionen Euro Unternehmensanleihen wurden restrukturiert und reduzierten den Kredit auf € 25,3 Millionen oder ca. $ 26 Mio. mit verlängerter Laufzeit der Schuldverschreibungen bis Ende 2027.
b) Afriquia Gaz gab einen 18 Mio. USD-Kredit als Lieferabnahme-Partner als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
Summe: Sound Energy hat eine Verschuldung von aktuell ca. USD 44 Mio.
c) Ein weiterer bzw. mehrere Kredite werden für Entwicklungs-Phase-2 erforderlich.
Risiko: Die Gesamtverschuldung könnte die Marktkapitalisierung übersteigen.
Bewertung:
Phase-1
Die für Anfang 2024 durchgeplante, genehmigte und finanzierte Produktion in Phase-1 ist ein Pluspunkt. Allerdings ist die Produktionsrate von 4 BCF/y * 75% Anteil = 3 BCF/y noch sehr gering. Es entsteht zunächst auch nur ein buchhalterischer Umsatz/Gewinn, da die Gaslieferungen bis zu einem Wert von 18 Mio. USD als Tilgung für den erhaltenen Kredit dienen. Bei kontinuierlicher Gaslieferung dürfte der Kredit bis Ende 2024 getilgt sein. Ab 2025 entsteht dann echter Cashflow.
Phase 1+2
Die in Phase-2 geplante Produktion ab 2025 wird schon wesentlich interessanter. Verträge für 12 BCF/y kommen zu den 4 BCF/y aus Phase-1 hinzu, so dass eine vertragliche Abnahme für 16 BCF/y besteht. Bei 75% Anteil sind das netto für Sound 12 BCF/y.
Darüber hinaus kann man annehmen, dass die Bemühungen, weitere Kunden in Marokko oder Europa zu finden, die über die Maghreb-Europe Gas Pipeline mit Gas versorgt werden, erfolgreich sein werden. Bei der aktuellen geopolitischen Lage und der drohenden Energie-Unterversorgung vieler Länder wird man Sound „das Gas aus den Händen reißen“.
Bei angenommenen Produktionstagen von 330 d/y und einem Mischpreis von 10 USD/mcf und 75% Anteil entsteht ein Jahresumsatz von 200 Mio. USD. Ein Nettogewinn von 20% würde zu 20 Mio. USD Jahresgewinn führen.
Wenn wir die MK f/d inkl. Wandelschuldanleihe von USD 85 Mio. ansetzen, sehe ich ein Kurspotenzial von 100% bis 150%.
Weiteres Potenzial entsteht, wenn ein höherer Verkaufspreis für das Gas erzielt wird (in Phase-1 ist der Preis gedeckelt, für Phase-2 muss erst noch verhandelt werden).
Das wahre Kurspotenzial steckt aber in Phase-3, wenn die vermuteten Ressourcen von 28 TCF exploriert werden. Ein Zeitplan dafür ist mir leider nicht bekannt.
Die im Verhältnis zur MK hohe Verschuldung, und der durch das Kunden-Darlehen (18 Mio. USD Kredit verbunden mit Lieferabnahmeabkommen) verzögerte echte Cashflow stellen ein finanzielles Risiko dar. Die laufenden Verhandlungen über Kredite und Lieferabnahmeabkommen für Phase-2 werden, sobald sie abgeschlossen sind und veröffentlicht werden, zeigen, welche Bedingungen zu berücksichtigen sind.
Nicht gefallen tut mir die jüngste Genehmigung von 69,1 Mio. Incentive Optionen, die das MM und Mitarbeiter für 1p bekommen. Bei einem Kurs von 2,5p machen die mit dem Verkauf einen schnellen Gewinn von 150%. Der Verkauf von 69 Mio. neuer Aktien kann den Aktienkurs lange deckeln oder gar drücken.
Sound Energy
WKN: A1KAFP
ISIN: GB00B90XFF12
Aktien: ca. 1,629 Mrd.
Optionen E. 2021: 5,5 Mio.
Warrants E. 2021: 152,4 Mio.
Blockzulassung: 20,2 Mio. Optionen
Incentive Optionen: 69,1 Mio.
MK fully diluted: 1,872 Mrd. * GBP 0,025 = GBP 47 MIo. oder USD 59 Mio.
Plus Wandelschuldanleihe USD 26 Mio. = Gesamt-MK: USD 85 Mio.
Kredite ca. USD 26 Mio. plus USD 18 Mio.
Cash Ende 2021 ca. GBP 2,9 Mio.
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Sound Energy besitzt das größte Gebiet an landseitigen Erdöl-/Gaslizenzen in Marokko mit einer Gesamtfläche von 28.129 km². Sound erschließt derzeit ein Erdgasvorkommen bei Tendrara für die Stromerzeugung als Alternative zum umfangreichen inländischen Kohleverbrauch und zur Bereitstellung von kohlenstoffärmerem inländischem Flüssiggas als Ersatz für importiertes LPG.
Die Wachstumspläne von Marokko führen zu einer steigenden Energienachfrage, die durch erneuerbare Energien und Erdgas gedeckt werden soll, während gleichzeitig der Bedarf an Kohle für die Grundlast im Energiemix des Landes reduziert wird. Erdgas spielt daher eine strategische Rolle als Überbrückungsbrennstoff und Katalysator, um den wachsenden Energiebedarf Marokkos im Strom- und Industriesektor zu decken.
Die marokkanische Regierung ist bestrebt, die Abhängigkeit von Importen zu verringern, und unterstützt künftige Gaslieferanten, wie z.B. Sound Energy. Sound Energy erschließt die gemachten Gasfunde mit LNG- und Pipeline-Gas-Technologien, wie von den Abnehmern gewünscht.
Sound Energy bietet neben den in den kommenden 2-3 Jahren zur Produktionsreife entwickelten Ressourcen noch das Explorationspotenzial für Lagerstätten mit grob geschätzten 28 TCF Erdgas innerhalb des Lizenzgebietes. Es handelt sich dabei um eine firmeninterne Schätzung, die noch von einem unabhängigen Gutachter bestätigt oder revidiert werden muss.
Sound Energy ist aktuell noch ein Explorer mit diversen Risiken. Allerdings mit strategisch wichtigen Geschäftspartnern. Die wichtigsten Partner ermöglichen es Sound Energy mehr zu erreichen, als Sound allein tun könnte. Diese Partner unterstützen Sound bei Investitionen und Finanzierung, bis zur Projekt-Durchführung und als Ziel Gas-Lieferungen. So gibt es für „Phase-1“
a) Italfluid Geoenergy S.r.l. für den Bau der Micro LNG-Anlage (Gasverarbeitungs- und Verflüssigungsanlage mit Leasingabkommen für 10 Jahre) und
b) Afriquia Gaz als Lieferabnahme-Partner (auch Aktionär mit 9,8% Aktienbesitz) mit einem 18 Mio. USD-Kredit für den Kapitalbedarf bis zum „ersten Gas“ als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
TENDRARA ENTWICKLUNG PHASE 1: MICRO LNG
In der Anfangsphase entwickelt Sound (Betreiber, 75% Anteil) 40 BCF Gas, das vor Ort in LNG umgewandelt und über einen verbindlichen Zehnjahresvertrag an Afriquia Gaz verkauft ist, die für den Transport und die Lieferung an ihre nachgelagerten Kunden in Marokko zuständig ist. Details:
- Vertrag mit Auftragnehmer Italfluid Geoenergy S.r.l. für die Micro LNG-Anlage
- Verbindliche Vereinbarungen mit Afriquia Gaz (Teil der AKWA Gruppe), die den Kapitalbedarf von Sound Energy bis zum ersten Gas finanzieren
- 10-Jahres-Verpflichtung ab dem ersten Gas zum Verkauf einer jährlichen vertraglichen Menge von 100 Millionen Standardkubikmetern pro Jahr mit Take-or-pay-Vereinbarung. Preis von $6-$8,35 pro mmBTU ab Anlage
- LNG EIA-Genehmigung erhalten.
- Erste Lieferungen ab Anfang 2024
TENDRARA ENTWICKLUNGSPHASE 2
Gas-Pipeline für die Stromerzeugung
Phase 2 wird die Kapazität der bestehenden Maghreb-Europa-Gaspipeline (GME) nutzen, nachdem Algerien 2021 die politische Entscheidung getroffen hat, die Gaslieferungen nach Marokko und über diese Route nach Europa zu leiten. Infolgedessen wurden über 800 MW Leistung aus zwei bestehenden Kraftwerken entlang der Pipeline stillgelegt, und mehr als die Hälfte des marokkanischen Stroms wird nun aus importierter Kohle erzeugt. Sound hat einen Gasverkaufsvertrag mit dem staatlichen Stromversorgungsunternehmen unterzeichnet, für die Lieferung von 120 BCF für den Gas-zu-Strom-Markt über eine 120 km lange Anschlussleitung an die GME-Pipeline. Die Finanzierungsgespräche schreiten laut Sound-Management positiv voran, auch mit Banken und Mezzanine-Finanzierern, und eine FID-Entscheidung wird Ende 2022 erwartet. Details:
- 20 Zoll, 120 km Tendrara Gas Export Pipeline (TGEP) - FEED abgeschlossen
- Anschluss an die bestehende GME-Pipeline = Maghreb-Europe Gas Pipeline (GME) (Station M04):
FEED abgeschlossen durch Metragaz (EMPL-Betreiber)
- Genehmigung für die Pipeline genehmigt
- 70 mmscf/d Rohgas Verarbeitungskapazität - FEED abgeschlossen
- EIA-Genehmigung erhalten
- GSA (Vertrag für Gasverkäufe mit ONEE) unterzeichnet für inländische Kraftwerke für die Stromerzeugung aus Gas (Transit über GME-Leitung), Mindestmenge von 0,3 Mrd. m³/Jahr
- Wiedervervollständigung der bestehenden Bohrungen TE-6 und TE-7 (Phase 1), gefolgt von 6 geplanten Horizontalbohrungen für FFDP (vollständiger Feld-Entwicklungsplan)
- Erstes Gas voraussichtlich ab Anf. 2025 (Phase 2)
Künftige Aktivitäten:
1. Endgültiger Pipeline-Anbindungsvertrag
2. Projektfinanzierung
3. FID (endgültige Investment-Entscheidung)
4. Zusätzliche Aufbereitungsanlage
5. Zusätzliche Erschließungsbohrungen
6. Weitere Gas-für-Industrie-Optionen um die Kapazität von 70 mmscf/d voll auszulasten.
Phase-3
Weitere Gas-Exploration mit erheblichem Potenzial für Wachstum
- Sound ist der größte Lizenzinhaber für landseitige Gasvorkommen in Marokko
- Chance auf ein sehr hohes Explorationspotenzial von 28 TCF (*1)
(*1) = Interne Schätzungen des Explorationspotenzials, ohne Risikoabschlag, ursprüngliches Gas am Ort (brutto, 100%)
Kredite
a) Die ursprünglichen 28,8 Millionen Euro Unternehmensanleihen wurden restrukturiert und reduzierten den Kredit auf € 25,3 Millionen oder ca. $ 26 Mio. mit verlängerter Laufzeit der Schuldverschreibungen bis Ende 2027.
b) Afriquia Gaz gab einen 18 Mio. USD-Kredit als Lieferabnahme-Partner als Vorauszahlung künftiger Lieferungen.
Summe: Sound Energy hat eine Verschuldung von aktuell ca. USD 44 Mio.
c) Ein weiterer bzw. mehrere Kredite werden für Entwicklungs-Phase-2 erforderlich.
Risiko: Die Gesamtverschuldung könnte die Marktkapitalisierung übersteigen.
Bewertung:
Phase-1
Die für Anfang 2024 durchgeplante, genehmigte und finanzierte Produktion in Phase-1 ist ein Pluspunkt. Allerdings ist die Produktionsrate von 4 BCF/y * 75% Anteil = 3 BCF/y noch sehr gering. Es entsteht zunächst auch nur ein buchhalterischer Umsatz/Gewinn, da die Gaslieferungen bis zu einem Wert von 18 Mio. USD als Tilgung für den erhaltenen Kredit dienen. Bei kontinuierlicher Gaslieferung dürfte der Kredit bis Ende 2024 getilgt sein. Ab 2025 entsteht dann echter Cashflow.
Phase 1+2
Die in Phase-2 geplante Produktion ab 2025 wird schon wesentlich interessanter. Verträge für 12 BCF/y kommen zu den 4 BCF/y aus Phase-1 hinzu, so dass eine vertragliche Abnahme für 16 BCF/y besteht. Bei 75% Anteil sind das netto für Sound 12 BCF/y.
Darüber hinaus kann man annehmen, dass die Bemühungen, weitere Kunden in Marokko oder Europa zu finden, die über die Maghreb-Europe Gas Pipeline mit Gas versorgt werden, erfolgreich sein werden. Bei der aktuellen geopolitischen Lage und der drohenden Energie-Unterversorgung vieler Länder wird man Sound „das Gas aus den Händen reißen“.
Bei angenommenen Produktionstagen von 330 d/y und einem Mischpreis von 10 USD/mcf und 75% Anteil entsteht ein Jahresumsatz von 200 Mio. USD. Ein Nettogewinn von 20% würde zu 20 Mio. USD Jahresgewinn führen.
Wenn wir die MK f/d inkl. Wandelschuldanleihe von USD 85 Mio. ansetzen, sehe ich ein Kurspotenzial von 100% bis 150%.
Weiteres Potenzial entsteht, wenn ein höherer Verkaufspreis für das Gas erzielt wird (in Phase-1 ist der Preis gedeckelt, für Phase-2 muss erst noch verhandelt werden).
Das wahre Kurspotenzial steckt aber in Phase-3, wenn die vermuteten Ressourcen von 28 TCF exploriert werden. Ein Zeitplan dafür ist mir leider nicht bekannt.
Die im Verhältnis zur MK hohe Verschuldung, und der durch das Kunden-Darlehen (18 Mio. USD Kredit verbunden mit Lieferabnahmeabkommen) verzögerte echte Cashflow stellen ein finanzielles Risiko dar. Die laufenden Verhandlungen über Kredite und Lieferabnahmeabkommen für Phase-2 werden, sobald sie abgeschlossen sind und veröffentlicht werden, zeigen, welche Bedingungen zu berücksichtigen sind.
Nicht gefallen tut mir die jüngste Genehmigung von 69,1 Mio. Incentive Optionen, die das MM und Mitarbeiter für 1p bekommen. Bei einem Kurs von 2,5p machen die mit dem Verkauf einen schnellen Gewinn von 150%. Der Verkauf von 69 Mio. neuer Aktien kann den Aktienkurs lange deckeln oder gar drücken.
Trading Spotlight
info aus Ise
Amina Benkhadra, Director General of ONHYM: “Morocco benefits from favorable geology, a stable political and security environment and an attractive legislative framework”What are Morocco's achievements, precisely?In the Tendrara region, our partner Sound Energy, following 2 positive wells, has put in place a development plan to supply the ONEE power stations via a gas pipeline.Similarly, it has initiated a preliminary stage for carried LNG gas, intended for industrialists on the Atlantic coast in 2024. https://lnt.ma/amina-benkhadra-directeur-general-de-lonhym-l…
Amina Benkhadra, Generaldirektorin von ONHYM: "Marokko profitiert von einer günstigen Geologie, einem stabilen politischen und sicherheitspolitischen Umfeld und einem attraktiven Rechtsrahmen. "Was hat Marokko konkret erreicht? In der Region Tendrara hat unser Partner Sound Energy nach zwei positiven Bohrungen einen Entwicklungsplan für die Versorgung der ONEE-Kraftwerke über eine Gaspipeline aufgestellt und eine Vorstufe für die Förderung von Flüssiggas (LNG) eingeleitet, das im Jahr 2024 an die Industrie an der Atlantikküste geliefert werden soll.
Übersetzt mit www.DeepL.com/Translator (kostenlose Version)
Amina Benkhadra, Director General of ONHYM: “Morocco benefits from favorable geology, a stable political and security environment and an attractive legislative framework”What are Morocco's achievements, precisely?In the Tendrara region, our partner Sound Energy, following 2 positive wells, has put in place a development plan to supply the ONEE power stations via a gas pipeline.Similarly, it has initiated a preliminary stage for carried LNG gas, intended for industrialists on the Atlantic coast in 2024. https://lnt.ma/amina-benkhadra-directeur-general-de-lonhym-l…
Amina Benkhadra, Generaldirektorin von ONHYM: "Marokko profitiert von einer günstigen Geologie, einem stabilen politischen und sicherheitspolitischen Umfeld und einem attraktiven Rechtsrahmen. "Was hat Marokko konkret erreicht? In der Region Tendrara hat unser Partner Sound Energy nach zwei positiven Bohrungen einen Entwicklungsplan für die Versorgung der ONEE-Kraftwerke über eine Gaspipeline aufgestellt und eine Vorstufe für die Förderung von Flüssiggas (LNG) eingeleitet, das im Jahr 2024 an die Industrie an der Atlantikküste geliefert werden soll.
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Info wurde von mir eröffnet kann man ja dann schließen.
https://www.wallstreet-online.de/diskussion/umgekehrte-sorti…
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Bin auch rein...
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