Nachdem ich die Niederschrift der Bilanzpressekonferenz gelesen habe, korrigiere ich meine Vermutung, dass die Sonderrückzahlung vom Dezember 2023 i. H. v. 40 MRD. Tenge mehr oder minder durch die Regierung veranlasst war. Diese Rückzahlung erfolgte wohl komplett auf freiwilliger Basis. Es scheint so, dass man beabsichtigt, möglichst bald die Fesseln aus dem staatlichen Zuschuss loswerden zu wollen, so dass auch für dieses Jahr eine Sonderzahlung für mich eine hohe Wahrscheinlichkeit besitzt.
Ausgehend von den angepeilten Jahresziel von mehr als 800 MRD. Tenge (was erst einmal erreicht werden müsste!) ergäbe sich für mich eine wahrscheinliche Größenordnung der Sonderrückzahlung von 45 - 50 MRD. Tenge, womit in etwa die gleiche Relation wie bei der Sonderzahlung 2023 gegeben wäre. Diese dürfte sich dann erneut gewinnmindernd auswirken, so dass ich in einem positiven Szenario für diesen Fall einen Gewinn von gut 750 MRD. Tenge für 2024 erwarten würde.
Bezüglich der Rückzahlung käme noch der Anteil, der auf die ausgeschüttete Dividende entfallen würde, hinzu. Bei einer potentiellen Dividendensteigerung für das Gesamtjahr 2024 von gut 20 % wären das nach den 28 MRD. Tenge anteiliger Tilgung aufgrund Dividendenzahlung 2023 für das Jahr 2024 dann eine anteilige Tilgung von etwa 35 MRD. Tenge. Zusammen mit einer vermuteten Sonderzahlung von 45 - 50 MRD. Tenge würde sich die Rückzahlungsverpflichtung von aktuell noch 182 MRD. Tenge zum Jahresende auf ca. 100 MRD. Tenge vermindern.
Nach einem weiterem Kraftakt 2025 könnte man dann tatsächlich Ende 2025 diesen Klotz am Bein los sein.
Das sind sehr viele "wenns", die ich hier eingebaut habe, aber die Bilanz-PK wies meiner Meinung nach schon sehr straight in diese Richtung.
Klar, dass bei solchen enormen Rückzahlungen die Dividendenquote vorerst (für 2024 und 2025) die 50 % nicht übersteigen dürfte. Bei dem vom Management für 2024 angepeilten Ergebnis unter Berücksichtigung einer Sonderrückzahlung könnte das dann in eine Dividendengrößenordnung von gut 3 $ oder etwa 2,80 € im Jahre 2025 münden.
Jetzt muss Halyk nur noch liefern
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Es gilt, die Quartalszahlen und die Erläuterungen dazu gut im Blick zu behalten. Meiner Meinung nach wird vom Management die eigene Strategie sehr offen kommuniziert, es werden dazu umfassend Fragen von den Analysten gestellt, die ausführlich und anschaulich beantwortet werden.