Brockhaus Technologies Aktie

https://ir-api.eqs.com/media/document/ab8fcc71-73ee-418d-b37d-b87f67f2d190/assets/BKHT_Montega_Research_Initiation_270524.pdf?disposition=inline

Fette Order im Bid und das ASK sehr dünn. Die 30€ erscheinen machbar.

Nächster sehr ordentlicher Insiderkauf: https://www.eqs-news.com/de/news/directors-dealings/brockhau…

Ich habe tatsächlich die Diskussionen des Betriebsrats einer größeren Firma mitbekommen. Derzeit ist es in vielen Firmen "normal", dass ein Firmenwagen Teil der Vergütung für höhergestellte Mitarbeiter ist, auch im Vertrieb ist das normal. Durch den viel beschworenen Fachkräftemangel ist es jedoch wichtig, dass Firmen auch andere Benefits anbieten. Das Bike Leasing hat sich schon etabliert, aber es gibt noch mehr: Fitness-Raum im Büro, oder gesponsorte Mitgliedschaften im Fitness-Club, gesponsortes Deutschland-Ticket bei der Bahn, und so weiter. Oder eben statt Firmenwagen "Mobilitätspunkte", für die man sich Bahn- oder Flugtickets kaufen kann, oder einen Scooter mieten, oder Car-Sharing-Angebote wahrnehmen kann, und damit viel flexibler ist.

Ich halte den Deal auch für strategisch: Wie können wir den Bestandskunden noch mehr verkaufen? Upselling / Cross-Selling nennt man das auf Neudeutsch. Schon eine gute Idee!

Was Zahlen angeht: Wirklich kaum abzuschätzen. Aber auf der anderen Seite dürfte der Zukauf nicht so furchtbar teuer gewesen sein, so dass wenige Prozent Umsatz- und Gewinnsteigerung den Kaufpreis locker wieder reinspielen. Nur meine grobe Schätzung, ich habe ja keine Ahnung, was für Probonio bezahlt wurde. Vielleicht hatte Probonio Schwierigkeiten mit der Finanzierung , und ein Komplettverkauf hat das Unternehmen vor der Insolvenz gerettet? Auch nur meine wilde Spekulation.

Um das geht es ja gar nicht. bikeleasing läuft überragend, hier können Arbeitnehmer über ihren Arbeitgeber E-Bikes leasen. Marco Brockhaus hat die Vision, dass dies nicht beim E-Bikeleasing über den Arbeitgeber stehen bleiben muss, sondern auf weitere Leistungen ausgedehnt werden kann. Dies hat man nun mit dem Zukauf umgesetzt. Dass diese Dinge erst ganz am Anfang stehen, das mag ja sein. Wenn man 5 Jahre zurück geht, wieviel E-Bikes wurden da über den Arbeitgeber geleast? Antwort nicht viele. Nun hat man, wie geplant, die Angebotspalette erhöht und kann eine Vielzahl von Mitarbeiter Benefits anbieten. Sachbezüge, Essenszuschüsse, Firmenfitness, betriebliche Altersvorsorge. Das alles wird über eine App bzw. Software gemanaged. Alles zum Wohle des Mitarbeiters würde ich Probonio übersetzen. Ich denke, dass dies ein Topzukauf ist. Ein geniales Tool, das bikeleasing phantastisch ergänzt. Dass es in diesem Bereich bisher große Umsätze gibt Herbert, das glaube ich auch nicht. An was ich aber glaube ist, dass die Arbeitgeber die steuerlich möglichen Vergünstigungen, die sie ihren Arbeitnehmern zukommen lassen können, immer mehr genutzt werden. Und wenn dieses Tool die technische Abwicklung der Benefits erleichtert, dann ist das großartig. Ich sehe absolut keinen Grund, die Vision von Marco Brockhaus, dass das Grundkonzept von bikeleasing nicht auf weitere Leistungen ausgeweitet werden kann. Auch sehe ich hier großes Interesse seitens der Arbeitgeber und Arbeitnehmer. Und die aufwendigen bürokratischen Hürden werden durch so ein Tool eben beseitigt.

Ich bin in der Aktie aktuell nicht investiert, verfolge sie allerdings noch recht intensiv und werde ggf. in der Zukunft wieder einsteigen.

Zunächst einmal würde ein Ausweis der auf den Aktionär entfallenden Kennzahlen einiges erleichtern und ich habe sie mir auch gewünscht als ich noch investiert war.

Mit anderen Kritikpunkten triffst du allerdings mE nicht ins Schwarze.

Zum Beispiel:
Die Auflösung der latenten Steuern steht im Zusammenhang mit der Kaufpreisallokation (PPA). Wenn man Brockhaus in den Earnings Calls zuhört, dann hält das Managment auch nicht viel von dieser Accounting-Vorschrift und weist u.a. deshalb ein um die PPA bereinigtes Ergebnis aus. Sowohl die PPA, deren Abschreibung und die damit einhergehende Auflösung der latenten Steuern ist nichts mehr als eine Verpflichtung beim Accounting nach IFRS.


Die Zunahme der sonstigen Verbindlichkeiten, die du kritisiert, liegt nach meinem Verständnis begründet in den neu hinzugekommenen Mietverhältnissen resultierend aus dem Verkauf der IHSE-Immobilie und aller Voraussicht nach auch Effekten aus dem Wachstum von Bikeleasing. Halbwegs transparent wird das im Geschäftsbericht schon transparent gemacht. Eine Nennung des unmittelbaren Zusammengangs zum Immobilienverkauf und eine Quantifizierung, welcher Anteil daraus resultiert, hätte nicht geschadet. Da bin ich bei dir.

Last but not least, liegt zwischen dem Bericht 9M 23 und dem Jahresabschluss u.a. ein Aktienrückkauf über 11 Mio EUR und Investitionen von rund 10 durch Bikeleasing im Rahmen der Akquisition zweier Vertriebspartner.
Das Akquisitionspotential der Gruppe auf das EBITDA ohne Berücksichtigung der Minderheitsanteile an Bikeleasing anzugeben, ist wenig sinnvoll, soweit ich das beurteilen kann. Auch da bin ich bei dir.

Naja, in den Ad Hocs weist Brockhaus allerdings nicht darauf hin, dass von den ausgewiesenen Gewinnen nur ein Bruchteil den Brockhaus-Aktionären zusteht. Wer das erkennen will, muss sich schon die Mühe machen, die Berichte en details zu lesen. Ich weiß nicht, warum man das so macht, aber meinen Vorstellungen von seriöser Kommunikation entspricht das nicht.

Das wäre zutreffend, Herbert, wenn die PPA Amortizationn eine wirtschaftliche Substanz hätten. Wenn man dieser Ansicht ist, darf man aber überhaupt nicht in Firmen investieren, die viele Unternehmenskäufe machen, denn die haben eigentlich immer hohe PPA Amortization. Brockhaus schreibt per 9M €11,5m für irgendwelche Technologien, Kundenstämme etc. ab, die bei Erstkonsolidierung nach IFRS 3 anhand teils esoterischer Modelle zu bewerten und dann abzuschreiben sind. Das muss man so machen, auch wenn dies künftig keinen Cashflow kostet und es eine reine Konsolidierungsbuchung darstellt (steht normalerweise in keinem der guten alten HGB-Jahresabschlüsse der Konzerngesellschaften drin). Im bereinigten Ergebnis rechnen die das daher m.E. zurecht heraus. Wenn man auf die Zahl schaut, bleiben dem Aktionär €12,3m von €28,2m Ergebnis. Dass dies immer noch weniger als die Hälfte ist, müsste daran liegen, dass die Gelddruckmaschine E-Bike-Leasing nur zur Hälfte der Holding gehört. Dagegen stehen die Holdingkosten, die komplett auf die Aktionäre entfallen und eben noch ein Nachrangdarlehen aus dem Kauf von E-Bike-Leasing. Wenn man die Strategie der Firma berücksichtigt, erscheint mir das gar nicht so unsinnig. Also Augen auf beim Kennzahlkauf