Original-Research

Cherry (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Cherry - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Cherry

Unternehmen: Cherry
ISIN: DE000A3CRRN9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.08.2023
Kursziel: 9,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

H1: Deutliche Profitabilitätssteigerung in Q2 - Erfüllung der FY-Guidance dank Wachstumstreibern in H2 visibel

Cherry hat Montag erfreuliche H1-Finanzkennzahlen veröffentlicht. Das Unternehmen entwickelte sich umsatzseitig wie erwartet, ergebnisseitig hingegen deutlich besser als erwartet. In H2 sollen sich lt. Vorstand mehrere Wachstumstreiber weiter entfalten.

Abwärtstrend in Top Line-Entwicklung vorerst gestoppt: In H1 verzeichnete Cherry einen leicht rückläufigen Konzernumsatz von 61,3 Mio. Euro (-6,8% yoy). Für Q2 stellt dies einen Erlösbeitrag von 32,6 Mio. Euro (MONe: 33,5 Mio. Euro) und nach Q1 (-13,0% yoy) eine Stabilisierung der Erlösdynamik im Rahmen unserer Erwartung dar (-0,9% yoy). Wenngleich sich das hochprofitable Components-Geschäft nach 6M weiterhin deutlich rückläufig entwickelte (6,7 Mio. Euro; -48,5% yoy), konnte das Umsatzniveau im Bereich "Gaming Devices" gesteigert werden (13,8 Mio. Euro; +16,9% yoy). Dabei entfällt das Wachstum im Wesentlichen auf die Konsolidierung der Neuakquisition Xtrfy (Umsatzbeitrag: Ca. 2 Mio. Euro). In Summe blieb das Geschäftsfeld Gaming in H1 spürbar unter der niedrigen Vorjahresbasis zurück (20,5 Mio. Euro; -17,3% yoy). Im Professional-Geschäft (40,9 Mio. Euro; -0,3% yoy) konnte in H1 der Bereich Peripherals umsatzseitig dank Produktneueinführungen und dem positiven Verlauf der
Internationalisierungsstrategie deutlich zweistellig wachsen (32,8 Mio. Euro; +19,6% yoy) und in Q2 das hohe Wachstum ggü. Q1 (+13,8% yoy) sogar deutlich beschleunigen (+25,7% yoy). Im Gegensatz dazu verzeichnete die Digital Health-Sparte in H1 einen Rücksetzer beim Umsatz auf 8,1 Mio. Euro (-40,9% yoy; Q2: 5,8 Mio. Euro; -10,2% yoy). So besteht auf Kundenseite trotz der vom Gesundheitsministerium angekündigten
Digitalisierungsoffensive im Gesund-heitssektor noch größere Zurückhaltung bzgl. der Investitionen in die Telematikinfrastruktur.
Q2-EBITDA-Marge am oberen Ende der Guidance: Nach der deutlich negativen adjustierten EBITDA-Marge in Q1 (-1,3 Mio. Euro; Marge: -4,6%) lag das ber. EBITDA nach H1 bei 3,2 Mio. Euro. Somit fiel dies in Q2 mit 4,5 Mio. Euro deutlich positiver aus als erwartet (MONe: 3,4 Mio. Euro). Die ber. EBITDA-Marge lag in Q2 demnach bei 13,8% und somit am oberen Guidance-Ende. Ursächlich hierfür ist die stark gesteigerte Bruttomarge (Q2: 36,6%; Q1: 23,0%), die laut Vorstand in H2 auf hohem Niveau weiterverlaufen soll.
Visibilität für Prognoseerfüllung erhöht: Der Vorstand bekräftigte mit Vorlage der H1-Zahlen die Umsatz- (135 bis 165 Mio. Euro) und Ergebnis-Guidance (10,0 bis 14,0% adj. EBITDA-Marge). Umsatzseitig kommt dies für H2 am oberen Ende einer massiven Steigerung von 55,7% yoy gleich. Die Realisierung am unteren Ende ist mit der positiven Dynamik in Q2 visibler geworden. So dürften die Sales-Events in Q4 (Black Friday, Cyber Monday) aufgrund der vorgelagerten Verkäufe an Tastaturhersteller (Components) und Großhandel (Gaming) für Impulse bereits in Q3 sorgen. Zudem erwartet das Management steigende Absätze von e-Health-Terminals im Digital Health-Geschäft. Aufgrund der gesteigerten Visibilität heben wir unsere EBITDA-Erwartung deutlich an (adj. EBITDA-Marge: 10,6%; alt: 6,7%).
Fazit: Cherry dürfte nach der zweifachen Prognosekorrektur in 2022 die Ziele für 2023 u.E. knapp erreichen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 9,00 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27551.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: [phone]
Web: www.montega.de
E-Mail: [e-mail]
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

Die Cherry Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Nachricht mit einem Plus von +0,74 % und einem Kurs von 5,42EUR auf Tradegate (17. August 2023, 09:20 Uhr) gehandelt.

Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 9,00 Euro