Die Tonies gehen an die Börse?! IPO von Boxine über den 468 SPAC I

[SquishyLady]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.798.076 von Straßenkoeter am 16.05.24 16:48:54

Zitat von Straßenkoeter: Dem Markt gefallen die Zahlen. Der Kurs zieht kräftig an.

Zeitlich könnte das hier passen:
https://stock3.com/news/tonies-laeuft-endlich-das-ausbruchss…

[Straßenkoeter]

Dem Markt gefallen die Zahlen. Der Kurs zieht kräftig an.

[Bimmel1984]

Zitat von Origineller_Name: Die Q1/24-Zahlen sind da:


tonies erzielt im ersten Quartal 2024 einen Umsatz von 78,3 Millionen Euro

https://ir.tonies.com/de/news/tonies-erzielt-im-ersten-quart…


Zitate:
"- Der Konzernumsatz stieg um 20,3% auf EUR 78,3 Mio. (Q1 2023: EUR 65,1 Mio.), angetrieben durch internationale Expansion
- Umsatzwachstum in Nordamerika um 46,9% auf EUR 27,9 Mio. (Q1 2023: EUR 19,0 Mio.) dank erfolgreicher Expansion im Großhandel und einem starken Direct-to-Consumer-Geschäft"

"Tobias Wann, CEO von tonies, kommentiert:

"2023 haben wir wichtige Meilensteine erreicht. Es war ein Rekordjahr für unser Unternehmen mit exponentiellem Wachstum und Profitabilität auf EBITDA-Basis. Wie erwartet starteten wir im ersten Quartal 2024 mit einem Umsatzplus von rund 20% im Vergleich zum Vorjahr und einem Wachstum in allen Produktkategorien und Regionen. Unser Ostergeschäft verlief stark, obwohl wir mit Herausforderungen in der Lieferkette konfrontiert waren, die im ersten Quartal dazu führten, dass bestimmte Produkte nur eingeschränkt verfügbar waren. Wir erwarten eine deutliche Beschleunigung unseres Wachstums in der zweiten Jahreshälfte, in der wir den Großteil unseres Umsatzes erzielen.""

"Der Konzernumsatz stieg im ersten Quartal 2024 erwartungsgemäß um 20,3% auf EUR 78,3 Mio. (Q1 2023: EUR 65,1 Mio.). Während das Ostergeschäft in den verschiedenen Regionen stark ausfiel, wurde das Umsatzwachstum im ersten Quartal durch einen starken Basiseffekt (Q1 2023: 42% YoY) beeinflusst sowie durch teilweise ausverkaufte Produkte aufgrund von Einschränkungen in der Lieferkette, insbesondere durch den Suezkanal."

"Alle Regionen verzeichneten im ersten Quartal 2024 ein positives Wachstum. Nordamerika erzielte im Jahresvergleich ein Umsatzwachstum von 46,9% auf EUR 27,9 Mio. und ist auf dem besten Wege, die prognostizierte Wachstumsrate von über 42% für das Gesamtjahr 2024 zu erreichen. Das Direct-to-Consumer-Geschäft und der Großhandel verzeichneten ein ähnlich starkes Umsatzwachstum. Die sehr erfolgreiche Partnerschaft mit Walmart seit dem Start im Herbst 2023 wird im Jahr 2024 weiter ausgebaut und tonies dann in mehr als 350 zusätzlichen Walmart-Märkten vertreten sein. Die Gesamtzahl der Walmart-Märkte mit tonies-Produkten steigt in der Folge auf 1.950."


-> Angesichts der Jahresprognose von 33 % Umsatzwachstum ist der entsprechende Wert des ersten Quartals mit + 20 % nicht berauschend. Die DACH-Region zeigt weiterhin, daß sie ein Umsatz-Plateau erreicht hat. In Nordamerika wurde der Umsatz um 47 % gesteigert. Das ist ordentlich, entspricht allerdings angesichts einer YOY-Umsatzsteigerung in Q4 von 92 % fast einer Halbierung des Expansionstempos. Bezieht man die in H2/23 erfolgte starken Ausweitung der Retail-Filialen und den Markteintritt in Kanada ein, ist die Steigerungsrate auch nicht so überwältigend.

-> Die angekündigte Erhöhung der Anzahl der Walmart-Filialen mit Tonies-Angebot um 350 in diesem Jahr finde ich auch eher nicht so überzeugend, angesichts von bisher 1.700 Filialen von insgesamt 10.500 möglichen. Laut der Meldung soll Tonies damit dann in insgesamt 1.950 Walmart-Filialen verfügbar sein. Hier ergibt sich eine Diskrepanz, da man Ende letzten Jahres bereits von einer Verfügbarkeit in 1.700 Walmart-Stores sprach, womit man bei einem Zuwachs um 350 Filialen eigentlich auf 2.050 zukünftige Filialen kommen müßte. Aber vielleicht handelt es isch hier ja um Rundungs-Differenzen.

-> Der ROW entwickelt sich mit + 49 % ordentlich.

-> Zugegebenermaßen stößt mir die Kommunikation des CEO etwas auf. Zum einen frage ich mich, wieso die schwache Umsatzsteigerung in Q1 "erwartungsgemäß" war. Zum anderen lese ich jetzt schon zum zweiten Mal, daß der Grund für ein niedriger als prognostiziertes Wachstum der "starke Basiseffekt" sei. Nur erschließt sich mir nicht, warum man in Q1/24 nur mit 20 % wachsen kann, weil man im Vorjahr mit 42 % gewachsen ist. Immerhin wuchs man im Vorjahr insgesamt um 39 %, und dieses Jahr will man um 34 % wachsen. Wenn aber ein Vorjahreswachstum von 42 % dafür verantwortlich gemacht wird, daß man dieses Jahr nur um 20 % gewachsen ist, was bedeutet das dann für das Jahresziel, den Umsatz auf mehr als 480 Mio. € zu steigern?

-> Rein rechnerisch müßten die Umsätze im Rest des Jahres nun um 37 % gegenüber 2023 wachsen, um die Jahresziele zu erreichen. In den letzten drei Jahren (das sind diejenigen, für die detaillierte Daten vorliegen) betrug der Anteil des Q1-Umsatzes am Jahresumsatz jeweils ziemlich genau 18 %. Hochgerechnet auf 2024 würde das einen Umsatz von nur 435 Mio. € bedeuten.

-> Natürlich muß man jetzt nicht gleich den Teufel an die Wand malen. Es bleibt noch genug Zeit, kräftiger zu wachsen. Und auf die Probleme mit den Irren am Golf von Aden sollte sich die Transportindustrie nun auch eingestellt haben. In Q2 betrug der Umsatzzuwachs letztes Jahr nur 24 %. Das sollte dann dieses Jahr hoffentlich zu toppen sein.

Also ich sehe das nicht so kritisch wie du…
Tonies ist ein Produkt, das vor allem im letzten Quartal extrem stark verkauft wird. Im Weihnachtsgeschäft machen die doch den mit Abstand größten Umsatz. Somit ist das derzeitige Wachstum ok und im Q4 müssen sie dann wieder ordentlich liefern.
Trotzdem besten Dank für deine Einschätzung!

[Origineller_Name]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.631.520 von Origineller_Name am 16.04.24 23:21:14

Die Q1/24-Zahlen sind da:


tonies erzielt im ersten Quartal 2024 einen Umsatz von 78,3 Millionen Euro

https://ir.tonies.com/de/news/tonies-erzielt-im-ersten-quart…


Zitate:
"- Der Konzernumsatz stieg um 20,3% auf EUR 78,3 Mio. (Q1 2023: EUR 65,1 Mio.), angetrieben durch internationale Expansion
- Umsatzwachstum in Nordamerika um 46,9% auf EUR 27,9 Mio. (Q1 2023: EUR 19,0 Mio.) dank erfolgreicher Expansion im Großhandel und einem starken Direct-to-Consumer-Geschäft"

"Tobias Wann, CEO von tonies, kommentiert:

"2023 haben wir wichtige Meilensteine erreicht. Es war ein Rekordjahr für unser Unternehmen mit exponentiellem Wachstum und Profitabilität auf EBITDA-Basis. Wie erwartet starteten wir im ersten Quartal 2024 mit einem Umsatzplus von rund 20% im Vergleich zum Vorjahr und einem Wachstum in allen Produktkategorien und Regionen. Unser Ostergeschäft verlief stark, obwohl wir mit Herausforderungen in der Lieferkette konfrontiert waren, die im ersten Quartal dazu führten, dass bestimmte Produkte nur eingeschränkt verfügbar waren. Wir erwarten eine deutliche Beschleunigung unseres Wachstums in der zweiten Jahreshälfte, in der wir den Großteil unseres Umsatzes erzielen.""

"Der Konzernumsatz stieg im ersten Quartal 2024 erwartungsgemäß um 20,3% auf EUR 78,3 Mio. (Q1 2023: EUR 65,1 Mio.). Während das Ostergeschäft in den verschiedenen Regionen stark ausfiel, wurde das Umsatzwachstum im ersten Quartal durch einen starken Basiseffekt (Q1 2023: 42% YoY) beeinflusst sowie durch teilweise ausverkaufte Produkte aufgrund von Einschränkungen in der Lieferkette, insbesondere durch den Suezkanal."

"Alle Regionen verzeichneten im ersten Quartal 2024 ein positives Wachstum. Nordamerika erzielte im Jahresvergleich ein Umsatzwachstum von 46,9% auf EUR 27,9 Mio. und ist auf dem besten Wege, die prognostizierte Wachstumsrate von über 42% für das Gesamtjahr 2024 zu erreichen. Das Direct-to-Consumer-Geschäft und der Großhandel verzeichneten ein ähnlich starkes Umsatzwachstum. Die sehr erfolgreiche Partnerschaft mit Walmart seit dem Start im Herbst 2023 wird im Jahr 2024 weiter ausgebaut und tonies dann in mehr als 350 zusätzlichen Walmart-Märkten vertreten sein. Die Gesamtzahl der Walmart-Märkte mit tonies-Produkten steigt in der Folge auf 1.950."


-> Angesichts der Jahresprognose von 33 % Umsatzwachstum ist der entsprechende Wert des ersten Quartals mit + 20 % nicht berauschend. Die DACH-Region zeigt weiterhin, daß sie ein Umsatz-Plateau erreicht hat. In Nordamerika wurde der Umsatz um 47 % gesteigert. Das ist ordentlich, entspricht allerdings angesichts einer YOY-Umsatzsteigerung in Q4 von 92 % fast einer Halbierung des Expansionstempos. Bezieht man die in H2/23 erfolgte starken Ausweitung der Retail-Filialen und den Markteintritt in Kanada ein, ist die Steigerungsrate auch nicht so überwältigend.

-> Die angekündigte Erhöhung der Anzahl der Walmart-Filialen mit Tonies-Angebot um 350 in diesem Jahr finde ich auch eher nicht so überzeugend, angesichts von bisher 1.700 Filialen von insgesamt 10.500 möglichen. Laut der Meldung soll Tonies damit dann in insgesamt 1.950 Walmart-Filialen verfügbar sein. Hier ergibt sich eine Diskrepanz, da man Ende letzten Jahres bereits von einer Verfügbarkeit in 1.700 Walmart-Stores sprach, womit man bei einem Zuwachs um 350 Filialen eigentlich auf 2.050 zukünftige Filialen kommen müßte. Aber vielleicht handelt es isch hier ja um Rundungs-Differenzen.

-> Der ROW entwickelt sich mit + 49 % ordentlich.

-> Zugegebenermaßen stößt mir die Kommunikation des CEO etwas auf. Zum einen frage ich mich, wieso die schwache Umsatzsteigerung in Q1 "erwartungsgemäß" war. Zum anderen lese ich jetzt schon zum zweiten Mal, daß der Grund für ein niedriger als prognostiziertes Wachstum der "starke Basiseffekt" sei. Nur erschließt sich mir nicht, warum man in Q1/24 nur mit 20 % wachsen kann, weil man im Vorjahr mit 42 % gewachsen ist. Immerhin wuchs man im Vorjahr insgesamt um 39 %, und dieses Jahr will man um 34 % wachsen. Wenn aber ein Vorjahreswachstum von 42 % dafür verantwortlich gemacht wird, daß man dieses Jahr nur um 20 % gewachsen ist, was bedeutet das dann für das Jahresziel, den Umsatz auf mehr als 480 Mio. € zu steigern?

-> Rein rechnerisch müßten die Umsätze im Rest des Jahres nun um 37 % gegenüber 2023 wachsen, um die Jahresziele zu erreichen. In den letzten drei Jahren (das sind diejenigen, für die detaillierte Daten vorliegen) betrug der Anteil des Q1-Umsatzes am Jahresumsatz jeweils ziemlich genau 18 %. Hochgerechnet auf 2024 würde das einen Umsatz von nur 435 Mio. € bedeuten.

-> Natürlich muß man jetzt nicht gleich den Teufel an die Wand malen. Es bleibt noch genug Zeit, kräftiger zu wachsen. Und auf die Probleme mit den Irren am Golf von Aden sollte sich die Transportindustrie nun auch eingestellt haben. In Q2 betrug der Umsatzzuwachs letztes Jahr nur 24 %. Das sollte dann dieses Jahr hoffentlich zu toppen sein.

[LeavingLA]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.631.520 von Origineller_Name am 16.04.24 23:21:14

Vielen Dank für die wie immer hilfreiche Analyse.

Ich fand die US-Prognose für dieses Jahr auch leicht enttäuschend. Es scheint, als konnte man Walmart nicht davon überzeugen, die Verkaufsflächen und Anzahl der Läden zu vergrößern. Hoffentlich gelingt das mit der Zeit, sodass Tonies voll in Middle America ankommt. Bin ohnehin gespannt, ob es gelingen wird, in anderen Ländern/Kulturen eine ähnliche Dominanz zu erreichen wie in der Heimat.

Ebenso gespannt bin ich, ob das Management jetzt erst mal profitabel wirtschaften will und kleine Schritte geht, oder ob bald große neue Märkte (China, Lateinamerika) erschlossen werden. Tobias Wann soll ja, wenn ich das richtig gelesen habe, die weltweite Expansion vorantreiben.

Etwas gestolpert bin ich am Ende der Präsentation über das neue Buchprodukt. Sieht nach mehr aus als nur ein Accessoire. Soll das ein richtiger Umsatzbringer werden oder ist es nur Beiwerk? Hat jemand da zugehört?

[Origineller_Name]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.580.085 von Origineller_Name am 07.04.24 22:20:37

Hier ein kurzer Abgleich meiner Erwartungen mit den von Tonies veröffentlichten Informationen:


"Die 2023er-Zahlen liegen ja teilweise schon vor. Am interessantesten für mich wird dort die Entwicklung der Ergebnisstellschrauben der Kostenseite sowie die "Adj. EBITDA-Margin" sein. Vielleicht gibt es ja auch schon erste Absatzzahlen für Kanada."

-> Die adj. EBITDA-Marge für 2023 erfüllte den Tonie-eigenen Anspruch, positiv zu sein. mit 3,6 % war sie allerdings einen Ticken tiefer als ich mir das erhofft hatte. Während Lizenzen und Marketing weiterhin deutlich besser sind als die Langzeitprognose, bleiben die OPEX mit 13,8 % deutlich über dem Zielwert von 5 %. Ein separates Reporting für Kanada gibt es nicht. Die dortigen Umsätze werden zusammen mit den US-Umsätzen unter "Nordamerika" verbucht.


"Für 2024 gehe ich von einer Bestätigung der bisherigen Umsatz-Prognose aus, da diese in den zurückliegenden Jahren immer leicht übertroffen wurden. Schön wäre hier, wenn der Vorhersagezeitraum über das bisher immer verwendete Jahr 2025 hinaus ausgeweitet werden würde."

-> Die Umsatzprognose für 2024 wurde erstaunlicherweise gesenkt - von 504 auf mehr als 480 Mio. €. Meine Schätzung von 492 Mio. € liegt genau mittig dazwischen. Die gesenkte Prognose würde einem Umsatzanstieg gegenüber 2023 von mindestens 33 % entsprechen. Die Prognose für 2025 wurde allerdings bei 703 Mio. € belassen (eine Prognose für die Folgejahre wurde nicht veröffentlicht), womit der Umsatz gegenüber 2024 um mindestens 46 % steigen müßte. Da mögliche Umsatzsteigerungen im Normalfall prozentual aber immer kleiner werden, je größer der bereits realisierte Umsatz ist, liegt hier für mich eine deutliche Diskrepanz vor. Diese kann sich eigentlich nur auf zwei Arten auflösen. Entweder hat der CEO für 2024 tief gestapelt, um Raum für Prognoseerhöhungen zu lassen, oder die 2025er Zahl ist ein (weiterer) Reduzierungskandidat. Fakt ist allerdings, daß damit erstmals ein unter der bisherigen Planung liegender Jahresumsatz prognostiziert wird.

-> Ein weiterer etwas irritierender Punkt ist die Umsatzverteilung. Für Nordamerika (USA + Kanada) wird eine Umsatzsteigerung von 140 auf mehr als 200 Mio. € prognostiziert. Dies entspräche einem Zuwachs um mindestens 42 %. Dies erscheint mir niedrig angesichts einer Steigerung in 2023 um 114 %. Natürlich muß die Steigerungsrate mit höherer Ausgangsbasis sinken, aber aufgrund der zu erwartenden Tonie-Verkäufe für die etablierte Basis an Tonieboxen sowie die erwartete Vergrößerung der POS-Basis (mehr dazu weiter unten) hatte ich mir hier deutlich mehr erhofft.

-> Für 2025 prognostiziert Tonies einen Nordamerika-Umsatz von 295 Mio. €, was einem Anstieg von rund 47 % gegenüber der Prognoseuntergrenze für 2024 entspricht. Trotz zu vermutender deutlich höherer Umsatzbeiträge aus Kanada erschließt sich nicht logisch, wieso der Umsatz dieses Jahr nach den letztjährigen 114 % nur um 42 % steigen soll, in 2025 dann aber um rund 47 %. Auch hier kann eigentlich nur eine extrem konservative Planung für 2024 die Ursache sein, oder aber ungeplante Verzögerungen beim weiteren Rollout.

-> Im Kontrast zur eher schwachen Nordamerika-Prognose steht die Umsatzprognose außerhalb Nordamerikas. Dort soll der Umsatz von 221 auf mehr als 280 Mio. € steigen. Mit einer Zunahme um knapp 27 % bleibt der Gesamtwert zwar hinter dem NA-Wert zurück. Geht man aber (wie ich) davon aus, daß der DACH-Markt weiter stagniert (2023: 166 Mio. €), müßte sich im ROW, ausgehend von einem 2023er-Umsatz in Höhe von 55 Mio. €, der Umsatz in diesem Jahr mehr als verdoppeln. Angesichts der Tatsache, daß die Steigerung in 2023 rund 59 % betrug (2022: 108 %), erscheint mir das doch sehr ambitioniert, da Australien und Neuseeland mit Verkaufsbeginn im Herbst diesen Jahres wohl nur in sehr geringen Maße umsatzwirksam werden dürften.


"Der IR-Mann hatte ja für dieses Jahr (erstmals) einen positiven Free Cash Flow in Aussicht gestellt. Wenn diese Erwartung seitens des CEO bestätigt werden würde, wäre das toll."

-> Für 2024 wird ein Free Cash Flow von mehr als 10 Mio. € prognostiziert. Das ist natürlich sehr positiv. Gerechnet auf einen Umsatz von geplanten mehr als 480 Mio. €, einen DACH-Markt mit 16 % EBITDA-Marge, einen US-Markt, der eigentlichin 2024 auch (deutlich) profitabel sein müßte (laut Tonies 3 - 4 Jahre nach jeweiligem Markteintritt) und im Vergleich dazu wahrscheinlich eher überschaubaren Markteintrittskosten in Australien und Neuseeland ist die Mindestzielgröße (rund 2 % vom Umsatz) allerdings auch nicht wahnsinnig hoch.


"Interessieren würden mich außerdem Informationen zur (erhofften) Ausweitung des Händlernetzes in den USA (und Kanada), sowie ein Ausblick auf den für diesen Herbst geplanten Markteintritt in Australien und Neuseeland."

-> Der Präsentation ist zu den USA lediglich zu entnehmen, daß man in 2024 in (laut Präsentation von November 2023) allen (heißt mehr als 1.750) Target-Stores gelistet sein wird (2023: 1.500), und das in einer deutlichen Mehrheit der Shops (1.300) die Präsentationsfläche verdoppelt wird. Das klingt sehr gut. Zu Walmart gibt es leider keinerlei Aussagen - vor allem hier hatte ich ja auf einen deutlichen Ausbau der Filialen gehofft (bisher 1.700 von 10.500). Ebensowenig wurden (potentielle) neue Vertriebspartner genannt. Zu Kanada habe ich keine Angaben gefunden. In Australien und Neuseeland will man mit mehr als 250 POS starten.


"Das Sahnehäubchen wäre für mich die Meldung, daß man sich bei der zukünftigen Expansion auf den spanischsprachigen Markt fokussiert - aber die Chancen, das zu hören, sind eher marginal."

-> Das wurde, wie erwartet, nicht verkündet.


"Sollte die bisherige 2024er-Umsatz-Prognose bestätigt werden, und vielleicht sogar die Erwartung eines positiven Cash Flows, dann wäre es auf jeden Fall für den Haus-Analysten Alster Research an der Zeit, seine Daten zu aktualisieren und infolgedessen das Kursziel (derzeit: 7,70 €) (deutlich) anzuheben. Immerhin geht AR in seiner aktuellen Analyse für dieses Jahr noch von einem Umsatz von 461 Mio. € (Tonies: 504 Mio. €) und einem Cash Flow von minus 13 Mio. € (Tonies-IR im Herbst 2023: positiver Cash Flow) aus."

-> Die Umsatzprognose für dieses Jahr wurde um knapp 25 Mio. € (ca. 5 %) gesenkt, und ein positiver Cashflow von mehr als 10 Mio. € avisiert. Soweit ich das gesehen habe, haben alle relevanten Analysten ihre Kursziele erhöht. Alster Research geht nunmehr von einem Umsatz von 488 Mio. € und einem Free Cash Flow von 12,5 Mio. € aus, und erhöhte das Kursziel von 7,70 € auf 8,70 €.

[fp025]

DD: 20000 Shares für den CEO, guter Anfang 😉

[tbhomy]

Dank der "Xetra-Bremse" steigt der Kurs schön langsam, so dass man über die anderen Börsen in Ruhe seine Position aufbauen kann.

[Straßenkoeter]

Der freie Cashflow ab 2024 zeigt, dass man nun aus eigener Kraft wachsen kann.

[fp025]

Geschäftszahlen absolut okay.
Relativ hoher Umsatz heute, der Verkäufer ist aber immer noch aktiv...