Medios Aktie

https://paladin-am.com/paladin-one/paladin-investorenbrief-q1-2024/

Medios fliegt aus dem MSCI Germany Index raus am 31. Mai https://app2.msci.com/eqb/gimi/smallcap/MSCI_May24_SCPublicList.pdf (Seite 5 von 9)

Moin,

den Q1-Bericht ist nicht inspirierend. Solange Medios den Nachweis schuldig bleibt, die Margen auch im Kerngeschäft dank wie auch immer gearteter Synergie- und Skaleneffekte auf ein kapitalkostendeckendes Niveau zu heben, wird der Aktienkurs nicht hochkommen. Der Verweis eines Brokers auf den stark positiven Cashflow ist m.E. irreführend, da er lediglich stichtagsbedingt ist und sich in den kommenden Quartalen normalisieren wird. Mithin führt eine Enterprise Value Berechnung auf Basis der publizierten Ergebnisse zu Fehlerhaften und irreleitenden Ergebnissen.

Simple Antwort: Weil selbst zu den aktuellen Preise noch mindestens so viele "Aktionäre" ihre Stücke verkaufen, wie es Kaufinteressenten gibt 😜

Es mangelt halt einfach an Käufern. Dadurch haben die Zocker, die zwar den günstigen Kurs und somit eine gewisse Absicherung gegen weiter fallende Kurse, aber die eben auch nicht das wirkliche Kurspotenzial sehen, leichtes Spiel. Sie kaufen günstig und nehmen nach ein paar Prozent Anstieg direkt ihre Gewinne mit. So kann eine Aktie nicht auf ein angemessenes Niveau steigen. Dafür braucht es überzeuge Käufer, die länger an Bord bleiben wollen und die den verkaufsbereiten Aktionären ihre Stücke abnehmen. Solange aber die Verkäufer die Kaufangebote bedienen sind nachhaltige Kursanstiege schwierig.

Warum mangelt es an den überzeugten Käufern? Das dürfte viele Gründe haben:

Medios agiert auf keinem Hype-Gebiet (kein KI, kein Blockchain, Rüstung, ...). Wenn's nicht hipp ist, dann kann der Kurs ja nicht 50% in einer Woche steigen -> der potenzielle Raketenbooster agiert bei anderen Aktien (was ich aber für positiv erachte).

Zudem agieren sie im Gesundheitssektor. Gesundheitssektor? Ich hab wieder was von Krankenhäuser gelesen, die wegen mangelnder Profitabilität schließen. Das kann ja kein attraktiver Markt sein -> flups sind schon ein paar potenzielle (aber nicht informierte) Kleinanleger weg.

Medios hat sein Wachstum in der Vergangeheit zum relevanten Teil mit Kapitalerhöhungen finanziert. Das heißt, es gab merkliche Verwässerungen -> und noch eine Gruppe von Anlegern weg.

Und last, but not least hat sich Medios in der Vergangeheit nicht grade als vorbildlicher Kapitalmarktkommunikator gezeigt. Sie bauen im stillen Kämmerlein (zuemeist erfolgreich) an ihrem Unternehmen. Dass es da draußen Aktionäre gibt, die gerne frühzeitig über positive, aber vor allem auch negative Entwicklungen informiert werden wollen, dass ist ihnen scheinbar egal. Als sie während Corona aufgrund von unsinnigen regulatorischen Vorgaben Wirkstoffe zu deutlich höheren Preisen einkaufen mussten, haben sie das dem Markt nicht kommuniziert. Offenbar dachten sie, die besagte Regelung würde nicht lange genug bestehen. Man machte aber trotzdem eine Kapitalerhöhung. Erst eine kurze Weile nach der platzierten Kapitalerhöhung hat man dem Markt dann doch von der Situation bezüglich der verschlechterten EK-Preisen berichtet. Das dürfte einige finanzstarke Investoren abgeschreckt haben. Mit dieser unschönen Kommunikation haben sie eines der wirklich wertvollen Assets - nämlich das Vertrauen des Marktes - nachhaltig beschädigt. Und das dürfte auch heute noch die Nachfrageseite schwächen.

Solange Medios keine offenere / offensivere Marktkommunikation betreibt, wird die Aktie meiner Meinung nach weiterhin von der Masse unbeachtet bleiben. Der Kurs wird möglicherweise sogar noch weiter runter gehen, obwohl der Wert des Unternehmens weiter ansteigt. Aber irgendwann wird die Unterbewertung dann so groß und das CRV so attraktiv, dass Medios zum Geheimtipp avanciert. Zuerst bei den Bezahldiensten, so dass sich die Kunden unbemerkt ihre Depots füllen können. Daraufhin steigt der Kurs schon mal etwas. Dann wird der "Geheimtipp" öffentlich gemacht. Die breite Masse sieht die Unterbewertung und den ansteigenden Kurs und springt auf. Das ganze entwickelt dann eine Eigendynamik, so dass die Warburg-Ziele im besten Fall sogar deutlich überschritten werden. ... Wie gesagt, es fehlt aktuell eigentlich nur die breite Käufermenge.

Ob und wenn ja, wann es zum beschriebenen Effekt kommt, das kann man nicht wissen. Meiner Ansicht nach sind aber alle Voraussetzungen dafür gegeben. Ich bin momentan dabei, mein Depot teils deutlich auszudünnen. Bei Medios denke ich aber sogar an leichte Aufstockungen. Das CRV bei Medios ist für mich einfach zu attraktiv, um auf einen Teil des C zu verzichten 😜

Ich habe grade die Fact Sheets vom 28.3. (ältestes auf meiner Platte) und dem, 19.4. miteinander verglichen.

Die Fondspreise sind gleich, also kann man über das Fondsvolumen und die Anteile die Medios-Änderungen leicht berechnen.

Angaben zuerst 28.3., dann 19.4.

Fondsvolumen: 150,21 Mio € / 148,84 Mio €
Anteil Medios: 10,55 % / 8,7 %
Medios-Anteil in €: 15,847 Mio € / 12,949 Mio €
Delta Medios Anteil: 2,898 Mio €
Schlußkurs Xetra: 16,38 € / 14,36 €
Delta Kurs: -12,3 %

Der Kursverlust macht einen Wertverlust von 1,949 Mio € aus.
Bleiben noch 0,949 Mio €, die der Fonds verkauft hat.

Das entspricht ungefähr einem Tagesumsatz mit gutem Volumen, oder eineinhalb durchschnittlichen Tagen.
Im betrachteten Zeitraum liegen 14 Tage

Wenn man dann auch noch betrachtet, dass der Medios Anteil seit 12.4. um die 9 % liegt, dürfte von Seiten Paladin One inzwischen / aktuell kein Einfluß mehr gegeben sein. ... Wenn jetzt der Gesamtmarkt nicht so negativ gestimmt wäre, könnte es für Medios ganz gut aussehen. ... Aber Irgendwas ist ja immer 😐

Ich habe mich auf die Suche nach den bekannten Kurszielen für die Medios Aktie gemacht. Zumeist findet man nur die Warburg Ziele.

Medios selber gibt auf seiner Seite an, dass die unten aufgeführten Analysten die Aktie beobachten. Ich habe die entsprechenden Ziele rausgesucht und hinter die Analysten und ihren Kurszielen noch das Datum der Analyse geschrieben. Bei zwei der Analysten sollte Medios sich so langsam mal überlegen, sie aus der Auflistung rauszunehmen (weil uralt).

Außer Warburg und Garnier gab es noch kein Updaten nach dem Ceban-Kauf und den Jahreszahlen. Da kommen hoffentlich demnächst noch überarbeitete Analysen.

Byran Garnier: Ziel 40,- €; Datum 28.03.2024
Quelle: Stock3 Terminal (leider nicht verlinkbar)

MM Warburg: ZIel 39,- €; Datum 20.03.2024
https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2024-03/61731454-medios-ziele-erreicht-500.htm

Deutsche Bank: Ziel 30,- €; Datum 25.11.2023
https://www.finanzen.net/analyse/medios_buy-deutsche_bank_ag_852690

Jefferies: Ziel 32,- €; Datum 23.11.2023
https://www.finanzen.net/analyse/medios_buy-jefferies_&_company_inc._852515

Berenberg: Ziel 44,- €; Datum 12.08.2023
https://www.finanzen.net/analyse/medios_buy-joh._berenberg,_gossler_&_co._kg_berenberg_bank_834989

Kepler Chevreux: Ziel 46,- €; Datum 30.11.2020
https://www.finanzen.net/analyse/medios_buy-kepler_cheuvreux_742139

Metzler: Ziel 35,- €; Datum 29.10.2020
https://www.eqs-news.com/news/corporate/metzler-capital-markets-startet-coverage-von-medios-mit-kaufempfehlung-und-kursziel-von-3500-e/1405695

Hallo babbelino,

vielen Dank für deine inhaltlich wertvollen Beitrag. Das gibt mir viel zum Nachdenken und auch wieder zum Lernen. ... Und sorry für den langen Beitrag ... da gab es so viel zum Lernen und kommentieren. Und ich habe schon einiges wieder rausgelöscht.


Hab ich da die falsche Fagron gefunden, oder hast du noch einen anderen Konkurrenten gefunden?

Ich hoffe, du siehst meine Entgegnungen nicht reine Widerworte. Ich versuche schon, deine Standpunkte zu verstehen und meine Sichtweisen dagegen zu stellen. Ich bin da grundsätzlich etwas einfacher gestrickt. Ich finde ein Unternehmen wertvoll, wenn es den gezahlten Kurs in einer angemessenen Zeit und mit einer angemessenen Sicherheit wieder verdient. Und das verdiente Geld darf dann auch gerne in weiteres (lukratives) Wachstum gesteckt werden.

Ich zerstöre deine Hoffnungen nur ungern, aber hat er nicht (und wird er nicht).

Maschmeyer ist seit Jahren überzeugt von Medios und zeigt keine Anstalten, diese Überzeugung zu ändern - nach den aktuellen Ereignissen vermutlich um so weniger. Er bleibt sicherlich nicht die zwei Jahre Abwärts dabei, um nun vor einem wahrscheinlichen Trendwechsel doch auszusteigen.

Was uns aber babbelino gelehrt hat ist, dass der Paladin One (bzw. ein Fond allgemein) max. 10 % seines Anlagevolumens in den gleichen Wert stecken darf.

Bei Medios lief der Paladin One trotz (oder grade wegen -> Nachkäufe?) dem fallenden Kurs über diese Grenze und musste zur Einhaltung der gesetzlichen Vorgaben Medios Aktien verkaufen.
Zudem haben Anleger ihre Gelder von dem Fond abgezogen. Also mussten auch deshalb Aktien von Medios verkauft werden.

Jetzt kommt es zu einer eigentlich perversen Situation. Der Paladin One Fond ist Medios treu geblieben und hat die Gewichtung auf dem gesetzlichen Maximum gehalten (obwohl die Kurse fielen). Nun kommt es zu einem Trendwechsel (meine Annahme) und die Kurse steigen. Dadurch steigt auch der Wert der gehaltenen Aktien. Und falls die anderen Investments nicht im gleichen Maße hochgehen, steigt dadurch der Anteil von Medios am Fond über die Grenze und es muss trotz rosiger Zukunft verkauft werden 🙄

Da kann man nur hoffen, dass der Fond entweder deutlichen Zulauf bekommt, oder ein anderer Wert im Fond eine heftige Überperformance hinlegt ... ich wäre da aus fast uneigennützigen Gründen für die Platform Group 😜)

Stand 22.3.2024 hat Medios eine Gewichtung von 11,2 %. Hieße, wenn jetzt die anderen Aktien keine Wertänderung hätten, dann müsste der Fond 1,2% seiner Medios-Aktien verkaufen. Bei einem AUM von 149,78 Mio. € wären das rund 1,8 Mio. € (was ca. das 3-fache des durchschnittlichen Umsatzes am XETRA wäre).

Factsheet vom 22.3.: https://documents.anevis-solutions.com/paladin/Paladin_ONE_F.pdf

Es wird also in nächster Zeit durchaus auch einen Abgeber geben. Der gibt aber nicht ab, weil er das will, sondern weil er das muss. Wobei ich bisher nicht herausfinden konnte, wieviel Zeit der Fond für eine Gewichtungsanpassung hat. Das wird sicherlich nicht nur eine Woche sein. Also wird sich der vermeindliche Abgabedruck durchaus über eine gewisse Zeit hinstrecken und somit den Kurs wohl nicht zu stark beeinflussen.

@babbelino
Weißt du, wie lange der Fond hat, um die Gewichtung anzupassen?

Dem Zwangsabgeber dürften aber viele neue Interessenten entgegenstehen. Der Deal sorg für Aufmerksamkeit. Und alle Artikel, die ich bisher dazu gelesen habe, hatten einen positiven Tenor. Die Hoffnung auf aufkommendes Interesse seitens des Marktes dürfte gerechtfertigt sein. Im besten Fall kann der Paladin One seine Überbestände locker in den Markt geben, ohne dabei die Kurse zu sehr zu beeinflussen. Schaun wir mal 😜