Original-Research
publity AG (von GBC AG): Halten
- publity AG setzt auf Grünes Wachstum: 50% ESG-konforme Gebäude bis 2030, Reduzierung des CO2-Fußabdrucks um 50% und vollständige Klimaneutralität bis 2030 geplant.
- Im Geschäftsjahr 2022 verzeichnete publity AG einen erheblichen Umsatzrückgang von 83,7% auf 4,68 Mio. EUR, hauptsächlich aufgrund der Zinswende und des Kriegs gegen die Ukraine.
- Jahresfehlbetrag von 192,54 Mio. EUR im Jahr 2022, hauptsächlich aufgrund von Wertberichtigungen bei Finanzanlagen, insbesondere der PREOS Global Office Real Estate & Technology AG.
- Prognose für 2023: Umsatzsteigerung auf 11,50 Mio. EUR, EBIT von 0,30 Mio. EUR und Jahresüberschuss von 0,28 Mio. EUR. Kursziel von 20,00 EUR.
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Original-Research: publity AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu publity AG
Unternehmen: publity AG
ISIN: DE0006972508
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Halten
Kursziel: 20,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger, Marcel Schaffer
publity AG setzt auf Grünes Wachstum: 50% ESG-Konforme Gebäude bis 2030. Die Zinswende ist eine herausfordernde Situation für Immobilienunternehmen. Beteiligung PREOS meldet starken
NAV-Rückgang.
Im Geschäftsjahr 2022 verzeichnete die publity AG einen erheblichen Umsatzrückgang von 83,7% auf 4,68 Mio. EUR (VJ: 28,75 Mio. EUR). Dies ist auf verschiedene Herausforderungen zurückzuführen,
darunter die Zinswende und der Krieg gegen die Ukraine. Die geringere Anzahl von Transaktionen führte zu weniger Einnahmen aus Finder-Fees und Exit-Fees. Zusätzlich trug die Rückabwicklung des
GORE-Deals dazu bei, dass Gebühren aus dem Luxemburg-Deal aus dem ersten Halbjahr 2022 nicht abgerechnet wurden. Dies führte zu niedrigeren Umsatzerlösen als ursprünglich erwartet.
Das EBITDA sank auf -23,44 Mio. EUR, verglichen mit 14,60 Mio. EUR im Vorjahr. Neben dem deutlichen Umsatzrückgang stiegen die sonstigen betrieblichen Aufwendungen um 62,4% auf 25,82 Mio. EUR,
hauptsächlich aufgrund von zusätzlichen Aufwendungen in Höhe von 14,40 Mio. EUR, die mit einem gescheiterten Deal mit einem Luxemburger Investor zusammenhängen.
Ursprünglich war ein Jahresüberschuss von 6 bis 10 Mio. EUR geplant, dennoch endete das Jahr mit einem hohen Jahresfehlbetrag von 192,54 Mio. EUR. Dies ist hauptsächlich auf Wertberichtigungen bei
Finanzanlagen, insbesondere die PREOS Global Office Real Estate & Technology AG, in Höhe von 171,38 Mio. EUR zurückzuführen, die von starken Kursverlusten geprägt war, was eine entsprechende
Wertanpassung nach sich gezogen hat . Bei einer möglichen Kurssteigerung der PREOS besteht jedoch das Potenzial einer Aufwertung.
Die publity AG plant, sich bis 2030 als grüner Asset Manager zu positionieren und mindestens 50% ESG-konforme Gebäude zu verwalten. Das Unternehmen plant auch, seinen CO2-Fußabdruck um 50% zu
reduzieren und bis 2030 vollständig klimaneutral zu werden. Ein neuer Geschäftsbereich 'Green Advisory' ist geplant, um Know-how zur ESG-konformen Sanierung von Gebäuden zu vermitteln.
Für das Jahr 2023 erwarten wir eine Umsatzsteigerung, trotz Beeinträchtigungen durch die Zinswende. Wir prognostizieren einen Umsatz von 11,50 Mio. EUR, gefolgt von 15,00 Mio. EUR im Jahr 2024 bzw.
20,10 Mio. EUR im Jahr 2025. Die Guidance sieht ein ausgeglichenes Ergebnis nach Steuern vor, mit einem leicht positiven EBIT. Um den aktuellen Herausforderungen entgegenzuwirken, wird von der
Gesellschaft ein striktes Kostenmanagement durchgeführt. Für 2023 erwarten wir ein EBIT von 0,30 Mio. EUR, gefolgt von 3,32 Mio. EUR im Jahr 2024 bzw. 6,64 Mio. EUR im Jahr 2025. Den
Jahresüberschuss prognostizieren wir auf 0,28 Mio. EUR für 2023, auf 2,39 Mio. EUR für 2024 bzw. 4,71 Mio. EUR im Jahr 2025.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von 20,00 EUR (bisher: 46,50 EUR) ermittelt. Wir haben die Beteiligungen an verbundenen Unternehmen sowie die Ausleihungen an
verbundenen Unternehmen dem Netto-Finanzvermögen zugerechnet. Hier enthalten ist vornehmlich die PREOS-Beteiligung. Der Aktienkurs von PREOS lag zum 30.12.2022 bei 3,40 EUR (Xetra), was einer
Marktkapitalisierung von 385,79 Mio. EUR entspricht. Angesichts der Beteiligungsquote der publity AG von 94,3% repräsentiert dies einen Wert von 348,82 Mio. EUR in ihrer Bilanz. Unsere Neubewertung
stützt sich auf die aktuelle Ad-hoc-News der PREOS, wonach Abwertungen zu einer Reduktion des Eigenkapitals per 31.12.2022 auf 204 Mio. EUR (31.12.2021: 418,0 Mio. EUR) geführt haben. Gemäß der
Beteiligungsquote von 94,3% entfällt auf die publity AG ein Wert von 192,37 Mio. EUR, welcher damit deutlich niedriger als der zum 31.12.2022 in der Bilanz erfasste Wert ist. Für die Ermittlung des
fairen Wertes der publity AG beziehen wir ein Netto-Finanzvermögen in Höhe von 224,05 Mio. EUR (31.12.2024), was auf die Aktienanzahl der publity einem Fair Value von 15,06 EUR je Aktie entspricht.
Zuzüglich dem Wert des operativen Geschäftes auf Basis des DCF-Modells haben wir insgesamt ein Kursziel in Höhe von 20,00 EUR je Aktie ermittelt und vergeben, vor dem Hintergrund des aktuellen
Aktienkurses, das Rating Halten (bisher: KAUFEN).
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27419.pdf
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Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a;11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 29.07.2023 (15:00 Uhr) Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 31.07.2023 (11:00 Uhr)
übermittelt durch die EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Die publity Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Nachricht mit einem Minus von -1,94 % und einem Kurs von 20,25EUR auf Lang & Schwarz (31. Juli 2023, 11:02 Uhr) gehandelt.
Analyst: GBC
Kursziel: 20,00 Euro
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