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[maxpayne2]

Quelle: http://www.trading-insider.com

Trading INSIDER: Schaltbau weiterhin kaufenswert
04.05.2005 (15:08)

Schaltbau weiterhin kaufenswert

Nach der ersten Trading INSIDER Kaufempfehlung für die Schaltbau-Aktie stieg der Kurs deutlich. Der jüngste Kursrutsch ist nach Meinung der Experten übertrieben und eröffnet eine zweite Einstiegschance.

Schaltbau hat wie erwartet im vergangenen Jahr den Turnaround verzeichnen können. Der Verkehrstechnik-Konzern setzte 215 Millionen Euro um, rund 6 Millionen mehr als im Jahr 2003. Mit diesem Umsatz erzielte Schaltbau einen EBIT-Gewinn von 8,1 Millionen Euro und einen Gewinn von 2,5 Millionen Euro. Das EBIT verbesserte sich damit im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 10 Millionen Euro, was die Nachhaltigkeit der Restrukturierung zeigt, die Schaltbau durchlaufen hat. Durch den stark verbesserten Cashflow konnten die Bankschulden deutlich getilgt werden. Standen 2003 hier noch mehr als 71 Millionen Euro in der Bilanz, waren es 2004 „nur“ noch 60 Millionen. Innerhalb von drei Jahren hat Schaltbau die Verschuldung damit um mehr als die Hälfte gesenkt – aus eigener Kraft.

Der Start ins Jahr 2005 verlief aber schwächer als erwartet. Der Umsatz im Konzern erreichte im ersten Quartal 2005 einen Wert von 50 Millionen Euro, nach 54,9 Millionen Euro im Vorjahr. Der Auftragseingang übertraf mit 48,9 Millionen Euro den Vorjahreswert von 46,4 Millionen Euro um etwas mehr als 5 Prozent. Das EBIT des ersten Quartals liegt bei 1,5 Millionen Euro bzw. nur rund der Hälfte des Vorjahreswertes. Der Jahresüberschuss vor Anteilen Dritter beträgt 0,5 Millionen Euro.

Eines der Hauptprobleme ist die immer noch vorhandene Investitionsschwäche im Bahnsektor. Zwar kann der hier auflaufende Investitionsstau nicht ewig von den Bahnbetreibern vor sich her geschoben werden, wann aber ein Abbau beginnt, ist nicht sicher. Auch das zweite Quartal dürfte hierzulande keine Trendwende bringen. Dazu kam im ersten Quartal auch noch ein Rutsch der Abrufe durch Bushersteller um 30 Prozent unter den Vorjahreswert. Während das Unternehmen die Nachfrageschwäche im Bahnsektor in den Planungen verankert hatte, kommt die Nachfrageschwäche der Bushersteller ungeplant. Hier wirken sich Autobahnmaut und die knappen Finanzen der öffentlichen Haushalte negativ aus. Allerdings geht man in der Branche davon aus, dass die Schwäche nur kurz anhält und im zweiten Halbjahr eine durchgreifende Erholung stattfindet. Die Erholung zeichnet sich bereits im Auftragseingang ab, der während des ersten Quartals 2005 im Gegensatz zum Umsatz um 5 Prozent gestiegen ist.

Trotz der Probleme plant Schaltbau weiterhin mit einer Stabilisierung des EBIT und einer Gewinnverdoppelung auf 5 Millionen Euro, die auch konservativ gerechnet sein dürfte. Die Entwicklung der Auftragseingänge zeigt, dass die Trauben damit nicht unbedingt zu hoch gehängt sind. Dazu kommen neue Produkte im Schaltbau-Konzern, der Auftragsbestand und, als noch nicht sicheres Moment, die erwartete Erholung der Branchenkonjunktur.

Beim Blick auf die Bewertung des Konzerns wird deutlich, dass diese immer noch nicht hoch ist. Bei 1,7 Millionen Aktien, auf die die Zahl der ausgegebenen Papiere im Jahresverlauf steigen wird, besteht eine Marktkapitalisierung von rund 36 Millionen Euro oder dem 0,17-fachen des diesjährig erwarteten Umsatzes von 225 Millionen Euro. Das KGV, bezogen auf die noch gültige Ergebnisplanung von 5 Millionen Euro, liegt bei 7,6. Teuer ist dies nicht und berücksichtigt bereits einige Risiken, sodass auch eine deutliche Rücknahme der Gewinnschätzungen nicht mehr für massive Abstürze des Kurses aufgrund einer fundamentalen Blase sorgen muss. Die Aktie ist für Anleger mit guten Nerven auf aktuellem Niveau eine zweite Chance zum Einstieg. Stoploss-Marken sollten unterhalb von 16 Euro gesetzt werden.

[maxpayne2]

Schaltbau Kursziel angehoben
Der Aktionärsbrief

Die Experten von "Der Aktionärsbrief" bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die Schaltbau-Aktie (ISIN DE0007170300/ WKN 717030) und erhöhen ihr Kursziel auf 40 Euro.

Die Experten hätten erst in der vergangenen Woche zum Einstieg in den Titel geraten. Seither habe das Papier um 30% zugelegt. Technisch sei der Wert nach oben völlig offen. Wie die Experten aus seriöser Quelle vernommen hätten, solle sich der Nettgewinn in 2005 eher bei 7 Mio. Euro als bei knapp über 5 Mio. Euro bewegen. Das führe zu einem KGV 2005e von 4,3 und einer Umsatzbewertung von 14%.

Die Experten von "Der Aktionärsbrief" erhöhen ihr Kursziel auf 40 Euro und raten weiterhin zum Kauf der Schaltbau-Aktie.

[Substanzsucher]

Hallo maxpayne2,

von wann ist diese Bekräftigung der Kaufempfehlung?

Gruß Substanzsucher

[maxpayne2]

Hallo Substanzsucher,

die zweite Empfehlung ist vom 1.4. und hoffentlich kein Aprilscherz!

[maxpayne2]

Aber...

29.04.2005
Schaltbau Konsolidierung abwarten
Betafaktor.info

Die Experten von "BetaFaktor.info" empfehlen, bei der Schaltbau-Aktie (ISIN DE0007170300/ WKN 717030) die Konsolidierung abzuwarten.

Nach der jüngsten Kursrallye habe der Wert in den letzten Tagen deutlich Federn lassen müssen.

Für 2005 stelle das Unternehmen einen Jahresüberschuss in Höhe von 5 Mio. Euro in Aussicht. Dies sei Ansicht der Experten insofern interessant, als dass das erste Quartal 2005 alles andere als gut gelaufen sei. So sei in Q1 nur ein Betriebsergebnis in Höhe von 50 Mio. Euro erwirtschaftet worden. Das EBIT habe sich auf 1,5 Mio. Euro halbiert. Es habe Rückgänge im Bahnbereich gegeben und bei der Bustürensparte hätten die Abrufe der Bushersteller 30% unter dem Vorjahresniveau gelegen. Für das zweite Quartal sei keine grundlegende Besserung in Aussicht gestellt worden.

Gelänge es der Gesellschaft die Prognosen für 2005 zu erfüllen, wäre der Titel ein Schnäppchen. Denn das KGV 2005e liege derzeit unter 5.

Das Unternehmen habe auf der letzten außerordentlichen Hauptversammlung im Rahmen einer unfangreichen Finanzrestrukturierung beschlossen, Genussrechte mit anhängenden Aktienoptionen zu begeben. Die Investoren hätten sich verpflichtet, die Optionen bis Ende 2005 in Aktien zu wandeln. Durch die Wandlung der Optionen in Aktien würden der Gesellschaft im laufenden Jahr etwa 1,8 Mio. EUR an frischen Mitteln zufließen.

Ein Einstieg in die Schaltbau-Aktie bietet sich derzeit nicht an, da das Risiko des Nichterfüllens der 2005er-Gewinnprognose noch zu hoch ist, so die Experten von "BetaFaktor.info". Außerdem dürften in diesem Jahr die aus der Option ausgeübten Papiere noch auf den Markt drängen. Fundamental sei der Wert günstig, aber die Experten würden erst eine Kurskonsolidierung abwarten.

[maxpayne2]

27.04.2005
Schaltbau haltenswert
Der Börsendienst

Nach Ansicht der Experten von "Der Börsendienst" ist die Aktie der Schaltbau Holding AG (ISIN DE0007170300/ WKN 717030) haltenswert.

Am 25. April hätten sich die Experten von ihrem Musterdepotwert Schaltbau Holding AG getrennt, sie hätten 1.000 Aktien bei 27,30 Euro verkauft. Vor sieben Wochen seien sie bei 16,40 Euro bei Schaltbau eingestiegen und könnten somit einen Gewinn von 66 Prozent in diesem kurzen Zeitraum verbuchen. Warum hätten sich die Wertpapieranalysten von dem Wert getrennt?

Die Verkaufsentscheidung sei den Experten nicht leicht gefallen. Auf der einen Seite biete die Aktie auf Sicht von 12-15 Monaten sicherlich noch Potenzial bis auf 40 Euro. Auf der anderen Seite seien die Analysten von den Quartalszahlen, die wenige Stunden vor ihrem Verkauf gemeldet worden seien nicht sonderlich beeindruckt gewesen: Der Umsatz habe mit 50 Mio. Euro knapp 5 Mio. Euro unter dem Wert des Vorjahresquartals gelegen. Das Betriebsergebnis (EBIT) habe sich im Vergleich zum Vorjahr auf 1,5 Mio. Euro halbiert. Dazu sei gekommen, dass die Abrufe der Busbauer (Schaltbau liefere u.a. Bustüren) im ersten Quartal 30 Prozent unter Vorjahresniveau gelegen hätten. Der eher schwächere Trend im ersten Quartal werde sich nach Meinung des Vorstands Dr. Cammann auch im zweiten Quartal fortsetzen.

Nach Ansicht der Experten habe die Börse überreagiert, denn der Kursverfall von 29,00 Euro bis auf aktuell 21,30 Euro sei fundamental nicht begründet. Denn Cammann habe ein schwächeres erstes Halbjahr bei seiner Gewinnprognose für das Jahr 2005 bereits eingeplant. Cammann halte daher auch an seiner Planung für 2005 weiter fest, was bedeute, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau günstig bewertet sei. Sollte das Papier weiter fallen, könnten sich die Experten sogar vorstellen, Schaltbau wieder ins Musterdepot zu nehmen.

Verkauft hätten die Experten die Position, da sie kurzfristig von einer Konsolidierung der Aktie ausgegangen seien. Diese habe jetzt auch stattgefunden, wobei sie viel zu stark ausgefallen sei.

Langfristig orientierte Anleger könnten also durchaus auf dem aktuell niedrigen Niveau erste Stücke einkaufen. Die Experten würden in den nächsten Monaten von eher seitwärts bis leicht steigenden Kursen ausgehen. Spannend werde in 3 Monaten der Halbjahresbericht, dann könnte die Aktie auch weitere positive Impulse bekommen.

Auf diesem Niveau ist die Aktie der Schaltbau Holding auf jeden Fall haltenswert, so die Experten von "Der Börsendienst".

[maxpayne2]

01.04.2005
Schaltbau Holding 50% Kurschance
Prior Börse

Die Experten der "Prior Börse" sehen für die Aktie der Schaltbau Holding AG (ISIN DE0007170300/ WKN 717030) eine Kurschance von mindestens 50%.

Im vergangenen Jahr sei der Gesellschaft der Turnaround gelungen. Nachdem im Jahr 2003 noch 14 Mio. Euro über die Wupper gegangen seien, habe der Gewinn im letzten Jahr bei 2,5 Mio. Euro gelegen. Nun komme auch die Bilanz ins Lot. Die Hausbanken hätten der Umwandlung ihrer Kredite in Höhe von 60 Mio. Euro in Genussscheine zugestimmt. Somit sei das Unternehmen endgültig saniert.

Vor diesem Hintergrund sei der Börsenwert der Schaltbau Holding AG immer noch lächerlich. Im laufenden Jahr werde das Unternehmen schätzungsweise 220 Mio. Euro umsetzen und 5 Mio. Euro Profit erwirtschaften. Das KGV liege bei lediglich 5.

Demnach sehen die Experten der "Prior Börse" für die Aktie der Schaltbau Holding AG eine mindestens 50-prozentige Kurschance.

[Substanzsucher]

Hallo maxpayne2,

damit auch mal eine aktuelle Empfehlung gepostet wird stelle ich die neu Performaxx Bewertung hier ein.

Gruß Substanzsucher

Schaltbau Holding: Übertriebener Kurseinbruch bietet Kaufchance
08:28 09.05.05



Während die auf der Bilanzpressekonferenz vorgestellten Geschäftszahlen für 2004 voll und ganz unseren Erwartungen entsprachen, ließen die durchwachsenen Zahlen für das erste Quartal 2005 sowie der verhaltene Ausblick des Vorstandssprechers Jürgen Cammann den Kurs der Schaltbau-Aktie (WKN 717 030) übertrieben einbrechen.

Wende geschafft

Dabei kann der Verkehrstechnikkonzern durchaus auf eine positive Geschäftsentwicklung verweisen. Zwar ging der Umsatz leicht auf 215 Mio. Euro zurück, doch konnte Schaltbau 2004 wieder die Gewinnschwelle überschreiten und mit den beiden Geschäftsbereichen mobile und stationäre Verkehrstechnik einen Überschuss von 2,5 Mio. Euro erwirtschaften.

Verfälscht wird die Gewinnausweisung auf der einen Seite durch Anteile Dritter, die den Gewinn um etwa 1,1 Mio. Euro schmälern. Zum Anderen beinhalten die Zahlen auch einen Buchverlust von rund 3 Mio. Euro aus dem Verkauf der italienischen Tochtergesellschaft Bode SUD. Der entsprechend bereinigte Gewinn läge damit bei rund 4,5 Mio. Euro und damit etwa auf dem Niveau des für 2005 anvisierten Überschusses.

Unternehmensziele konservativ

Demnach ist das Ziel der Unternehmensführung für 2005 bei einem unveränderten Umsatz einen Gewinn von rund 5 Mio. Euro zu erreichen als zurückhaltend zu bezeichnen. Zwar zeigen die Quartalszahlen, dass sowohl Bahn und Bahnbetreiber als auch Bushersteller nur zögerlich Aufträge erteilen, doch wird in den kommenden Quartalen mit einer Nachfragebelebung gerechnet. Zudem baut das Management konsequent das Auslandsgeschäft aus. Hier sind vor allem China und Osteuropa interessant.

Den noch hohen Schuldenstand kann Schaltbau aufgrund seines hohen Cashflows massiv zurückführen. 2004 waren dies fast 11 Mio. Euro, und auch im laufendem Jahr sollen die Verbindlichkeiten deutlich verringert werden. Diese belaufen sich aktuell auf 60,7 Mio. Euro. Mit der Rückführung der Schulden ist mit einer stetigen Verbesserung des Finanzergebnisses zu rechnen.

Unterbewertung trotz ansteigender Aktienzahl

Durch die Wandlung von Optionen in Aktien bis Ende 2005 wird sich die Aktienanzahl um 500.000 Stück auf 1,7 Mio. Aktien erhöhen. Selbst im Fall, dass Schaltbau 2005 operativ nicht wächst, seine Ertragskraft nicht steigert und damit einen Gewinn von 4,5 Mio. Euro erwirtschaftet, ist das Unternehmen auch unter Berücksichtigung der angestiegenen Aktienzahl auf dem aktuellen Kursniveau mit einem KGV von 8 unterbewertet und die jüngsten Kursverluste deutlich übertrieben.

Schaltbau gehört in zahlreichen Teilbereichen über spezialisierte Tochtergesellschaften zu den Marktführern in Europa und kann auf eine ganze Reihe von namhaften Kunden verweisen. Allerdings ist die hohe Abhängigkeit von der Deutschen Bahn problematisch, insbesondere in Zeiten zurückhaltenden Investitionsverhaltens. Doch hat sich in den letzten Jahren beim Bestandsnetz der Deutschen Bahn ein enormer Investitionsstau aufgebaut. Kurzfristig wird dieser wohl nicht rasch abgebaut werden, doch muss die Deutsche Bahn die anstehenden Aufgaben angehen, um gegenüber anderen Verkehrsmitteln konkurrenzfähig zu bleiben. Die Bushersteller leiden wiederum an der klammen Finanzsituation der Kommunen. Für den weiteren Geschäftsverlauf von Schaltbau sind damit die kommenden Quartalszahlen von höchstem Interesse.

Fazit

Wir halten an der Aktie von Schaltbau auf dem aktuellen Kursniveau fest. Mit einem KGV 05 von 8 ist das Unternehmen deutlich unterbewertet. Unterhalb von 24 Euro sollten noch nicht investierte Langfristanleger zuschlagen. Kursziel auf 12MonatsSicht bleibt über 35 Euro.

[JAY25]

Alles unter 24eur sind guenstige Kaufkurse!!!

[Andrasadam]

Ich finde den Kursrutsch gut und werde bei 10 € wieder einsteigen
Man achte drauf

[JAY25]

Traeum weiter 10 wirst du nicht mehr sehen!

[DerSnoopy]

10 wäre auch übertrieben,
aber die 15 sehen wir vielleicht doch noch mal. Dann bin ich dabei