Pharma

Medios AG expandiert durch Akquisition und verfolgt europäische Spitzenposition

Als den führenden deutschen Anbieter von Specialty Pharma Solutions bezeichnet sich die Medios AG aus Berlin. In der Hauptsache geht es dabei um personalisierte Medizin. Medios deckt dabei die gesamte Kette von der Arzneimittelversorgung bis zur Herstellung patientenindividueller Therapien einschließlich der Verblisterung ab. Die Vision ist, die europäische Spitzenposition in dieser Pharmanische zu erobern.

Das hat Medios bislang mit überwiegend organischem Wachstum angestrebt: Die Wachstumsrate beim Umsatz seit 2017 beträgt satte 21,3 Prozent. Im März wurde nun die Ceban Pharmaceuticals B.V. akquiriert, eine schnell wachsende pharmazeutische Compounding-Plattform in den Niederlanden mit Niederlassungen in Belgien und Spanien. Compounding bedeutet in diesem Zusammenhang die individualisierte Zusammenstellung von Wirkstoffen.

Ceban erzielte 2023 einen Umsatz in Höhe von etwa 160 Millionen. Euro und ein bereinigtes EBITDA von etwa 29 Millionen. Euro. Der Kaufpreis setzt sich aus einer Barkomponente (253 Millionen Euro) und 1,7 Millionen neuen Medios-Aktien zusammen. Nach Bekanntgabe schoss der Kurs um etwa 20 Prozent hoch, ist mittlerweile aber wieder auf unter 15 Euro abgebröckelt. Offenbar ist vielen Marktteilnehmern der Akquisitionspreis zu ambitioniert und die Verwässerung zu groß. Medios betont die wichtige Internationalisierung durch die Akquise, muss allerdings beweisen, dass die Integration bewerkstelligt werden und Synergien umgesetzt werden können.

2023 verdiente die Gesellschaft 0,79 Euro je Aktie, durch den Zukauf soll das EBITDA um 50 Prozent steigen. Konservativ mit einem Gewinn je Aktie von 0,91 Euro gerechnet ergibt sich ein KGV für 2024e von 17 bei aktuellen Kursen; 2025 dürfte das KGV bei weiterem Gewinnwachstum bei weniger als 15 liegen. Medios scheint damit moderat bewertet. Der Börsenwert der Gesellschaft beträgt 350 Millionen Euro bei mehr als 2 Milliarden Euro Umsatz – auch diese Kennzahl eröffnet Kurspotenzial.

Neugierig geworden? Den kompletten und viele weitere Artikel lesen Sie im neuen Smart Investor 5/2024.

Gastautor: Stefan Preuß, Smart Investor