Bärenthread zu KONTRON

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.590.354 von Der Tscheche am 09.04.24 16:45:20

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: Nur, um es hier für mich festzuhalten: Buchwert zum Ende 2023 lag nach meiner Berechnung bei 9,22€ / Aktie.
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Ich bin gespannt, ob Kontron es schafft, bei der Katek-Aquisition die zurückgekauften eigenen Aktien gewinnbringend wieder abzugeben. Ein Umtauschangebot nahe 1/1 wäre diesbezüglich schon eine ziemliche Enttäuschung..., dann hätte man ja die Aktien teurer zurückgekauft, als wieder veräußert. Aber auch darüber wird es natürlich kein Geschäft werden, welches der Idealvorstellung entspricht: kaufe eigene Aktien zurück, wenn Dein Unternehmen stark unterbewertet ist und benutze sie dann als Aquisitionswährung, wenn es stark überbewertet ist...

Übrigens dürfte der Einsatz der Aktien als Aquisitionsmittel bei Katek den Kontron-Kurs in der Folge (genau entgegengesetzt zu den Aktienrückkäufen) auf jeden Fall belasten, weil natürlich nicht alle, die das Angebot annehmen werden, bei den damit erworbenen Aktien die Füße still halten werden.

Hhhm, hierzu gibt es Neuigkeiten:

Zitat von JohannesWild: Hallo,
Kontron präsentierte auf einem MWB-Round Table und war von einer anderen Konferenz zugeschaltet.
https://ir.kontron.com/Kontron_Investor_Presentation_April_2…
Herr Billek sagte, dass das Umtauschverhältnis von Katek Aktien in Kontron Aktien 4:3 sein wird. Für 4 Katek Aktien wird es also 3 Kontron Aktien geben. Da der Abfindungspreis je Katek Aktie 15€ sein wird, wird die Kontron Aktie den Katek Aktionären somit für 20€ zum Tausch angeboten.
Voraussichtlich am kommenden Montag wird das Angebot veröffentlicht. Die Katek Aktionäre haben dann vier Wochen Zeit um es anzunehmen. Katek wird danach delisted.
Zum jüngsten Kursrückgang sagte Herr Billek, dass es starke Hinweise gibt dass es sich um Katek Investoren und Hedgefonds handelt die Kontron im Hinblick auf das Plfichtangebot shorten. Diese sollten Mitte Mai vorüber sein und könnten evtl. in einen short squeeze kumulieren. (Ich habe diesen Punkt nicht ganz verstanden) (...)

Drei Dinge dazu:

1) Es ist aus meiner Sicht eigentlich ein absolutes No-Go, die Information zum Umtauschverhältnis mündlich bei einem solchen Anlass weiter zu reichen statt sie per Unternehmensmeldung "dem Markt" an die Hand zu geben.

2) Sollte der Kurs der Kontron-Aktie in den nächsten Wochen unter 20€ bleiben, gibt es für die Katek-Aktionäre keinerlei Anreiz, das Aktien-Tausch-Angebot anzunehmen.

3) Ich hatte selbst dahingehend spekuliert, dass bei Kontron der Kurs gedrückt wird, um beim Tauschangebot günstig an Kontron-Aktien zu kommen und der Gedanke hat mir als Kontron-Bären ganz und gar nicht gefallen. Die vielen Stimmrechtsmitteilungen bei Katek --> das große Interesse daran, sich Katek-Aktien bei bzw. etwas über 15€ zu sichern, das alles lässt sich ja kaum anders deuten...

Wie passt aber nun aber 2) und 3) zusammen?

Erster Gedanke:
Sowohl mit der inoffiziellen Kommunikation heute als auch mit einem Tauschangebot oberhalb des aktuellen Kurses (wenn man bei Katek von 15€ ausgeht) möchte Kontron sicherstellen, dass der Kontron-Aktienkurs nicht noch weiter absackt. Dafür nimmt man es in Kauf, den verbliebenen Katek-Aktionären kein attraktives Aktien-Tauschangebot zu unterbreiten.

Sollte es tatsächlich Verbindungen zwischen den Katek-Aktienkäufern der letzten Monate und Leerverkäufen von Kontron-Aktien geben, dann werden die betreffenden Akteure, die Kontron-Aktien unterhalb von 20€ leer verkauft haben, "blöd aus der Wäsche gucken", denn die Rechnung:

a) Ich decke mit für gut 15€ mit Katek-Aktien ein.
b) Ich verkaufe Kontron-Aktien leer.
c) Ich tausche meine Katek-Aktien nach dem Tauschangebot von Kontron gegen Kontron-Aktien ein.
d) Ich verwende die dadurch erhaltenen Kontron-Aktien zur Rückgabe der leer verkauften Aktien und streiche die Differenz zwischen dem Leerverkaufs-Kurs und dem Kurs, zu dem ich die Kontron-Aktien getauscht bekomme als Gewinn ein

wird offenbar nur dann aufgehen, wenn man die Leerverkäufe oberhalb von 20€ getätigt hatte.

Gestern lief die Annahmefrist für die Katek-Aktionäre ab und den Kurs scheint es heute absolut nicht zu interessieren.

Daher kam mir zu den Auslassungen des CFO von Kontron ein zusätzlicher Gedanke. Seine Vermutung, dass der Kurs durch HedgeFonds gedrückt würde und sich daraus letztlich ein ShortSqueeze entwickeln dürfte ist ja letztlich eine sehr bullische Aussage in Richtung: Leute, kauft die Aktie, bevor es zu diesem Short Squeeze kommt, allein Letzterer wird ja schon für einen schönen Gewinn sorgen...

Allerdings weiß ich noch nicht so recht, was ich mit diesem Gedanken im Hinblick auf das Gesamtbild anfangen soll...

[Der Tscheche]

https://ir.kontron.com/Kontron_Q1-Mitteilung_2024_final_sec.…

"Das Konzernergebnis lag bei EUR 16,3 Mio. (Vj.: EUR 16,6 Mio.) und war ebenfalls von diesen Einmaleffekten beeinflusst."
Mitteilung von heute

Kontron bezieht sich also immer dann, wenn vom "Konzernergebnis" gesprochen wird offenbar ausschließlich auf das den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Konzernergebnis. Das war mir nicht bewusst, weshalb ich in den ersten Beiträgen dieses Threads von falschen Annahmen ausgegangen war. SORRY!

[KarlResearch]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.643.934 von Der Tscheche am 18.04.24 18:19:19

Also hat man wohl, so denke ich, umgedacht und möchte nur mit Cash zahlen, später dann womöglich sogar wieder die Aktienrückkäufe aufnehmen, wenn der Kurs weiter unter 20€ herumdümpelt. Ist ja auch vernünftig bzw. wäre ziemlich doof gewesen, die Aktien letztlich sogar für weniger herzugeben, als man für sie aufgewendet hat bei den Rückkäufen.

Ich verstehe Deine Logik nicht ganz bzw. stehe etwas auf dem Schlauch.
Ich stimme Dir zu, dass man das ARP dazu genützt hat, um den Kontron Kurs zu pushen (gut für den Exit Preis vom Hannes).
Aber wenn sie jetzt mit Cash zahlen, dann haben sie doch weniger Cash, um später wieder Aktienrückkäufe aufzunehmen? Aber ich glaube Du wolltest etwas anderes sagen???? Wenn sie in Aktien zahlen und der Kurs sinkt, dann könnten sie doch auch wieder ein ARP initiieren und sie hätten noch mehr Cash?

Hast Du Dir den Roundtable mit dem CFO angehört?
Ein Leckerbissen! Ich kann mich nicht an einen CFO erinnern, der von einem möglichen short squeeze gesprochen hat! Ganz großes Kino.
Wer diese Truppe noch ernst nimmt, dem ist wirklich nicht mehr zu helfen.
Keine Empfehlung, nur meine Meinung.

[josselin_beaumont]

Interview mit Hannes

Etwas für die Bären:

https://www.deraktionaer.de/artikel/aktien/deutscher-nebenwe…

Bleibe vollumfänglich investiert!

[Bullon]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.647.300 von heinzerhard am 19.04.24 10:01:35

Sehe ich genauso... eine Annahme des wandlungspreise ist für die leerverkäufer insofern immer noch ein Geschäft gewesen. Der Sturz auf 18,50 eur kam dann noch aufgrund Stopp Loses und schlechter Marktstimmung

[RealJoker]

Absturz ist mittlerweile zu heftig.
Bin mal zu 18,71 € wieder rein.

[heinzerhard]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.644.465 von heinzerhard am 18.04.24 19:31:24

Bei einem Marktpreis der Kontron-Aktie noch über 20 € war aber tatsächlich der mit Katek-Aktien gedeckte Leerverkauf von Kontron eine Gelddruckmaschine für die Leerverkäufer. Der Kursrutsch auf 20 € war also, völlig unabhängig von den guten Fundamentaldaten und ausschließlich positiven Analystenmeinungen zu Kontron, praktisch unabwendbar. Durch diesen Kursrutsch wurde das Chartbild von Kontron verschlechtert, was dann, im Zusammenwirken mit einem allgemein schwachen Markt für Tech-Aktien, zu weiteren Verkäufen geführt hat.
Langfristig werden aber wieder die guten Fundamentaldaten von Kontron den Kurs bestimmen.

he

[heinzerhard]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.641.849 von max-gewinner am 18.04.24 14:01:29

Da lässt sich durch mit Katek Akzien gedeckte Leerverkäufe der Squeeze Out Preis steigern.

Das ist eine falsche Einschätzung.
4 Katek-Aktien haben einen feststehenden Wert von 4 x 15 = 60 €.
Man wäre ja vollkommen blöd diese 4 Aktien zur Eindeckung von 3 leer verkauften Kontron-Aktien zu verwenden, wenn man am Markt diese 3 Kontron-Aktien schon für 57 € bekommt (bei Kontron-Kurs 19 €).

he

[Der Tscheche]

Tja, wenn sich die beiden Threads dermaßen durchmischen, dann macht es tatsächlich wenig Sinn. Egal.

Mir ist gerade eine mir zumindest auf den ersten Blick logisch einleuchtende Erklärung dafür eingefallen, dass Kontron den Katek-Aktionären Kontron-Aktien anbietet, die sie auf dem freien Markt günstiger kaufen können.

Man hat mit den Aktienrückkäufen bis zur Katek-Übernahme ein probates Mittel gehabt, den Aktienkurs zu beeinflussen. Hätte man nun den Katek-Aktionären ein attraktives Angebot in Kontron-Aktien gemacht, dann würde das zu einem gegenteiligen Effekt führen. Je mehr von ihnen es angenommen hätten, um so stärker hätte das den Markt belastet durch Verkäufe der günstig erworbenen Kontron-Aktien.

Also hat man wohl, so denke ich, umgedacht und möchte nur mit Cash zahlen, später dann womöglich sogar wieder die Aktienrückkäufe aufnehmen, wenn der Kurs weiter unter 20€ herumdümpelt. Ist ja auch vernünftig bzw. wäre ziemlich doof gewesen, die Aktien letztlich sogar für weniger herzugeben, als man für sie aufgewendet hat bei den Rückkäufen.

[max-gewinner]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.642.395 von Bullon am 18.04.24 15:05:24

Fundamental ist der Kauf goldrichtig. Von Technik und der Entwicklung hat Hannes ein wie ich finde sehr gutes und weitsichtiges Verständnis.