Der „Ausnahme-DAX“ zum kleinen Mai-Verfallstag

Der „Ausnahme-DAX“ zum kleinen Mai-Verfallstag
von Torsten Ewert

Sehr verehrte Leserinnen und Leser,

man kann dem Markt nicht einen Tag den Rücken kehren: Kaum ist man mal ein, zwei Tage nicht da, macht er, was er will – und plötzlich steht der DAX auf einem neuem Allzeithoch!

Die DAX/Kurs-DAX-Divergenz weitet sich aus

Gut, ich hatte vorgebaut und in der Vorwoche zu den „Perspektiven der laufenden Korrektur“ geschrieben, dass diese – also die Korrektur – auch schon vorbei sein könnte. Und das ist sie nun auch – allerdings nur, was den DAX (und einige wenige andere Indizes) betrifft!

Wobei ich erneut eine weitere Einschränkung nachschieben muss: Das betrifft nur den „Ausnahme-DAX“, bei dem die Dividenden verrechnet werden – denn der Kurs-DAX (der mit allen anderen Indizes vergleichbar ist) blieb wie diese unter seinem jüngsten Hoch:

Doch wie kann das sein? Beide Indizes steigen bzw. fallen doch synchron – es sei denn, es gibt Dividendeneffekte beim DAX, die dem Kurs-DAX nicht zugutekommen.

Dividenden treiben weiterhin den DAX

Und genau das ist in der vergangenen Woche geschehen, wie die markierten Kursdifferenzen zeigen: Anfang Mai betrug der Rückstand des Kurs-DAX auf den DAX nur -1,13 %, am Freitag waren es schon -2,09 %. Denn April und Mai sind im DAX traditionell die Monate der Hauptversammlungen und damit der Dividendenausschüttungen. (31 der 39 DAX-Unternehmen, die Dividenden zahlen, tun dies im April oder Mai.)

Und mit Mercedes-Benz, Allianz und Deutsche Post waren darunter in der Vorwoche drei überdurchschnittliche, mit Hannover Rück und Vonovia zwei durchschnittliche und mit MTU ein weiterer Dividendenzahler, von denen Mercedes-Benz und Allianz zudem stark im Index gewichtet sind. Und diese Ausschüttungen beförderten den DAX eben auf ein neues Hoch.

In dieser Woche folgen die Dividenden von 10 weiteren Unternehmen, darunter des größten DAX-Wertes SAP sowie Dividenden-Schwergewichten wie BMW, E.On, Heidelberg Materials, Daimler Truck, aber auch der Deutschen Bank. Der deutsche Leitindex bleibt damit weiterhin ein(e) Ausnahme(-DAX).

Warum ich Ihnen diese Details hier so ausführlich ausbreite? Weil diese Dividenden den DAX zum Verfallstag weiter antreiben können. Daran ändert auch der Dividendenabschlag nichts, mit dem die Aktien am Tag nach der Hauptversammlung zunächst notiert werden – denn genau dieser Abschlag wird beim DAX herausgerechnet. Und das könnte das Zünglein an der Waage sein, wo der DAX zum Verfallstag landet.