MGI - Media and Games Invest Registered (A) Aktie

Eine Sache ist bisher (noch) so ziemlich untergegangen, nämlich dass wir für den Jahresabschluss den WP gewechselt haben. In der Vergangenheit gab es deutliche Zurückhaltung bei institutionellen Investoren wegen zweifelhafter Seriösität aufgrund des damaligen Sitzes der Gesellschaft, als auch bezüglich weiteren Abschreibungsbedarfes(wie bereits im Abschluss 2022). Nun ist der Wechsel zu Deloitte erfolgt, immerhin der weltweiten Nummer1!!! Die haben den Laden gerade beim ersten Testat einmal komplett durchleuchtet. Summe der zu tätigen Einmalabschreibungen dabei: Sero!!! Dabei notieren wir weiterhin mit einem Buchwert von ca.0,5!

Ärgerlich, dass genau zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Abschlusses ein AR-Mitglied wiederholt Minivolumen verkauft und zwangsläufig für Verunsicherung sorgt.

Gleichzeitig verkauft ein größerer Anteilseigner aus internen Regularien einige Stücke, weil der Kurs in einem Quartal zu stark gestiegen war und meldet obendrein dabei auch noch ohne Erfordernis(nicht regulierter Markt) sein Unterschreiten der 5% Grenze seiner Anteile, was ebenfalls nicht gerade für Vertrauen am Markt sorgt, so dass es schließlich zu einer Konsolidierung beim Kurs kommt.

Für mich war es Grund genug meine Position weiter auszubauen, da dies offensichtlich nichts mit der operativen Entwicklung hat.

https://www.wallstreet-online.de/nachricht/17956015-wedbush-analyse-werbeausgaben-an-rueckenwind-alphabet-amazon-co

https://www.nebenwerte-magazin.com/media-and-games-remco-westermann-zum-aktienkurs-der-neuen-media-and-games-invest-wie-es-werden-soll/

https://digiday.com/announcement/awards/bloomberg-media-mg-omd-um-and-woo-are-2023-digiday-awards-europe-winners/

VerveGroup ist einer der Sieger

Habe vom HIT in HH gehört, dass sich das Unternehmen gut verkauft hat.
Am 21. Februar präsentiert Herr Westermann auch auf dem International Investment Forum. Das werde ich mir mal anschauen. Wer noch Fragen hat sollte sich auch dort anmelden.
https://ii-forum.com/speaker/remco-westermann-ceo-mgi-media-games-invest-se/

Nur aus dem Hinterkopf: Besseres Ergebnis bei Axis, höhere warn outs, niedriges Ergebnis, niedrige earn outs. Auf jeden Fall so, dass es aus dem Ergebnis von Axis gezahlt werden kann und so für den Konzern „neutral“ ist.

Kann man bei Bedarf in den Calls nachhören …

Gruß,
Weinberg

Also, ich findes es gut, wenn Straßenkoeter hier die Inverstierten herausfordert und generell hilfreich, wenn auch Nicht-Investierte mitdiskutieren, da sie vielleicht einen anderen Blick einbrngen und auf Schmerzpunkte hinweisen. Man muss bloß schauen, ob an einem bestimmten Punkt die Diskussion nicht beendet werden kann, da die Bewertungen (hier: Verschuldungssituation vs. Wachstumsaussichten) dann einfach unterschiedlich und alle Sachargumente ausgetauscht sind. Sonst dreht man sich nur im Kreis und das wird mit der Zeit nervig ...

Gruss,
Weinberg

Bin nach wie vor nicht überzeugt. Die Verschuldung ist hoch und das Ergebnis hat 2023 im Vergleich zu 2022 nur stagniert. Klar das war nicht mal schlecht, da die Wirtschaft schwächelt und somit an Werbeausgaben gespart wird. Insoweit konnte man geringere Einnahmen für Werbeplätze durch eine höhere Zahl an verkauften Werbeplätzen kompensieren. Dennoch stieg die Gesamtverschuldung in 2023 spürbar an. Auch reduziert sich der Cash kontinuierlich im Jahresvergleich. Der Freecashflow hat sich in 2023 zu 2022 deutlich reduziert und gleichzeitig sind die Aufwendungen für Zinskosten deutlich gestiegen. Auch ist mir aufgefallen, dass stetig hohe earn out Zahlungen an die Verkäufer der erworbenen Beteiligungen bezahlt werden müssen. Insoweit wundert mich nicht, dass das Eigenkapital in 2023 nur geringfügig angestiegen ist, da man ja stetig nachträglich noch hohe Geldbeträge an die Verkäufer diverser gekaufter Unternehmen leisten muss. Media & Games hat nun mal aufgrund der hohen Verschuldung ein Problem mit einem hohen Zinssatz. Auch Weinberg geht davon aus, dass man die Schulden nicht mit Fälligkeit zurück zahlen kann! Insoweit wäre man zahlungsunfähig. Nur geht Weinberg eben davon aus, dass man die Schulden durch neue Schulden ablösen kann. Also neue Kapitalgeber findet bzw. die bisherigen Kapitalgeber zu einer Verlängerung bewegen kann. Ist durchaus möglich. Hierzu wäre es förderlich, wenn man den Kapitalgebern einen Anstieg des Freecashflow zeigen könnte. Aktuell nimmt dieser aber ab. Klar der Vorstand hat die Hoffnung, dass es 2024 deutlich besser läuft. Mir ist aber nicht klar, auf was diese Hoffnung beruht. Die Rezession, auch in den USA, sollte eher stärken werden. Insoweit wird weiter an Werbeausgaben gespart. Dass man dies derart stark mit Marktanteilsgewinnen überkompensiert kann ich mir nicht vorstellen. Ich gehe eher davon aus, dass es die Hoffnungen des Vorstandes sind. Zum einen hofft er, dass die Zinsen wieder fallen. Was aktuell noch nicht so stark der Fall ist. Bei einer Umschuldung, sollte sie gelingen, , rechne ich mit höheren Zinskosten. Auch spekuliert aus meiner Sicht der Vorstand darauf, dass die Wirtschaft wieder anzieht und dann MGI überproportional von steigenden Werbeausgaben profitiert. Das hat der Vorstand mehrmals betont, dass er auf ein Anziehen der Wirtschaft hofft. Dennoch ist ein Anziehen der Wirtschaft aus meiner Sicht momentan gar nicht erkennbar. Es könnte alles auch noch viel schlechter werden, wenn ich mir so die Politeliten dieser Welt anschaue. Der Fokus scheint da auf anderen Dingen zu liegen. Aus meiner Sicht war die Expansion von MGI ziemlich aggressiv. Und jetzt haben sie eben ein Problem mit der Rückzahlung der ab 2026 fällig werdenden Schulden. Hinzu kommt, dass nun plötzlich wirtschaftlich Gegenwind kommt. Und das in einer Phase wo man die ganzen Zukäufe in keiner Weise verdaut hat. Keinerlei Schulden wurden getilgt und earn out Zahlungen sind immer noch in erheblichem Umfang zu leisten. Ich würde sagen der Vorstand hat sich übernommen. Der Einbruch der Wirtschaft kam einfach zur Unzeit. Ich kenne ja den Vorstand noch von Cliq Digital. Damals hatte er die holländische Cliq Digital auf Pump gekauft als das Geschäft der Bob Mobile sich in Luft aufgelöst hat. Im Rückblick war das konsequent und richtig. Aber das kostete ihn in der Konsequenz seinen Vorstandsposten, da die Bob Mobile ihre Schulden nicht bedienen konnte. Heißt für mich, dass der Vorstand durchaus kompetent ist, aber sich über die Rückzahlungsproblematik erst dann Gedanken macht, wenn sie ansteht. Und das könnte dieses Mal schwieriger werden, wenn die Wirtschaft bis dahin nicht anzieht. Da ist unser Vorstand ein bisschen ein Zocker. Kann klappen oder auch nicht.Eins sollte hier jedem klar sein, wenn die Zahlen weiter operativ nur stagnieren oder sich nur unwesentlich verbessern, dann rutscht das Thema der Schuldentilgung immer mehr in den Fokus. Dem Vorstand ist das zumindest bedingt klar, da man ja ein Kostensenkungspeogramm inszeniert hat, das ab 2024 10 Millionen Kosten einspart. Dennoch träumt er ja schon wieder von Zukäufen, die das vorhandene Cash dann weiter dezimieren dürfte. Ich denke er baut alles auf die Karte Zinssenkung und Anziehen der Wirtschaft. Kommt dies nicht, dann übernehmen die Gläubiger den Laden und die Aktionäre gehen leer aus. So zumindest meine Prognose bzw. meine Angst. Das Unternehmen als solches gefällt mir auch, wenn die Schuldenproblematik nicht wäre.