Big Tech aus China

Alibaba und Tencent: Starke Bilanzen, innovativ und dazu noch attraktiv bewertet

Nach dem Gipfelsturm der Nasdaq suchen Investoren Alternativen. Die Tech-Pendants aus dem Land der Mitte stechen dabei hervor – mit ihren Bewertungen, stabilen Bilanzen und Perspektiven.

Innovationsmaschine läuft auf Hochtouren

Chinesische Erfinder sind umtriebig wie noch nie. Die US-Patente für chinesische Unternehmen haben sich in den zurückliegenden zehn Jahren mehr als vervierfacht. China konnte das Kopf-an-Kopf-Rennen mit den USA 2021 erstmals für sich entscheiden. Chinesische Unternehmen setzen gerade in Zukunftsbereichen, wie digitaler Kommunikation und 5G, immer öfter Maßstäbe, trotz der Handelsbeschränkungen für Halbleiter.

Auch im Hinblick auf die Quantentechnologie haben sie die Nase vorn. In der Künstlichen Intelligenz, etwa bei KI-Algorithmen und leistungsstarken Chips, hat China deutlich aufgeholt und ist laut einer Studie des australischen Think-Tanks ASPI nahezu gleichauf mit den USA. Der Kampf um Talente ist voll entbrannt. Diese sind die Basis für die Technologien marktführender Produkte und Dienstleistungen, aber auch für eine dynamische Einkommensentwicklung im Reich der Mitte, an der die gesamte Bevölkerung partizipiert und die den Wohlstand der Mittelschicht fördert. Im Folgenden stellen wir frühere Highflyer aus China vor, die mittlerweile – trotz ihrer Marktstellung – zu Schnäppchenpreisen zu haben sind und deren Wachstumsaussichten nach wie vor beeindrucken.

Alibaba Group

+2,13 %

+6,93 %

+27,55 %

+20,51 %

-2,31 %

-58,37 %

-46,14 %

-4,94 %

ISIN:US01609W1027WKN:A117ME

• Intraday
• 5 Tage
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• 1 Jahr
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• 5J
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Wachstumswert im Value-Gewand

Als wahre Cashmaschine hat sich Chinas führender Onlinehändler Alibaba (WKN: A117ME) entwickelt. Mit seinen Plattformen und Diensten wie Alibaba.com, Tmall, Taobao und Alipay erwirtschaftet das Unternehmen knapp zwei Drittel seiner Umsätze. Etwa 10 Prozent werden im Cloudbereich verdient. Die Liquidität von umgerechnet gut 85 Milliarden Euro deckt mehr als die Hälfte der aktuellen Marktkapitalisierung ab.

Die Eigenkapitalquote liegt bei über 56 Prozent. Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,2 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 1,3 auf Basis der geschätzten 2024er-Zahlen erwirbt der Investor mit Alibaba einen Wert, der trotz seiner bereits erreichten Größe weiter wächst. Für die nächsten drei Jahre soll der Umsatz um gut 8 Prozent zulegen. Jeder Dollar davon erwirtschaftet circa 17 Prozent an freiem Cashflow. Die Dividende dürfte daher in den kommenden Jahren weiter steigen.

Tencent

-1,42 %

+7,04 %

+30,61 %

+39,19 %

+15,52 %

-22,26 %

+21,69 %

+350,02 %

+12.948,61 %

ISIN:KYG875721634WKN:A1138D

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• 1 Monat
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Inhalte und Dienste sehr begehrt

Eine ebenfalls solide Bilanz mit einer Eigenkapitalquote jenseits der 50 Prozent-Marke weist Tencent (WKN: A1138D) auf. Das Unternehmen mit Sitz in Shenzhen erzielt nahezu 55 Prozent seiner Umsätze mit mobilen Anwendungen wie Onlinespielen, Instant Messaging und Spielesoftware. Mit mehr als 400 Millionen Nutzern betreibt Tencent die größte Gaming-Community und ist auch mit der Mobile-Community Wēixìn sowie mit dem gleichnamigen Zahlungsdienst führend.

Mit mehr als 26 Prozent trägt die Entwicklung elektronischer Bezahldienste zum Umsatz bei, gefolgt von Werbung mit 17 Prozent. Mit einer operativen Marge von 25 Prozent bei steigender Tendenz und einem jährlichen Umsatzwachstum von durchschnittlich 10 Prozent liegen die Bewertungskennziffern für dieses Jahr bei einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 4,3 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 3,1. Die Ratingagentur Fitch bewertete kürzlich Tencent mit einem A+ und bestätigte damit die stabile Geschäftsentwicklung.

Erwerb über Holding zum Schnäppchenpreis

Bei Tencent besteht auch eine Alternative für das direkte Investment. Der im niederländischen Hoofddorp beheimatete EURO-STOXX-50-Wert Prosus (WKN: A2PRDK) ist größter Tencent-Einzelaktionär mit mehr als 25 Prozent. Damit entfallen knapp 86 Milliarden Euro von Tencents Kapitalisierung auf Prosus, sodass diese für die niederländische Holding nicht nur die wichtigste ist, sondern auch ihre eigene Marktkapitalisierung von lediglich 75 Milliarden Euro deutlich übersteigt. Zudem erwirbt der Investor mit der Prosus-Aktie ...

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Gastautor: Markus Frohmader, Smart Investor